巴菲特与索罗斯的投资智慧-第2节
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1。长期持有的投资思维 / 98
2。“死了都不卖”原则 / 101
3。长期持股的优势之一 / 106
4。长期持股的优势之二 / 108
5。长期持有的优势之三 / 114
6。选对股票才能长期持有 / 116
7。巴菲特赚了13年钱的公司 / 118
第六章 不贪婪投资法则
巴菲特说：“在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。”巴菲特认为，市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和恐惧会使得股票价格在公司的实质价值附近起伏。巴菲特反对那些热衷于短线操作的人，他认为，急功近利的短期炒作是一种投资误区，只能赚小钱而不能赚大钱。作为一个股票市场投资者，你一定要做一个理性的人。
1。投机的人不会长久获利 / 121
2。急功近利不可能赚大钱 / 124
3。独立判断，别被他人左右 / 127
4。不要贪婪，该退则退 / 131
5。投资者要有自知之明 / 133
6。别买自己不熟悉的股票 / 136
7。决不选自己不懂的股票 / 140
下篇 索罗斯的投资智慧
第七章 独特的投资哲学
先生存，再赚钱，是索罗斯投资哲学的精髓。他认为无论选择哪种基金，最先考虑的还是本金的安全。完成一笔交易，首先要计算好自己的成本，这样才能衡量自己的收益与付出的比例。对于一个明智的投资者来说，保本才是第一需要。保本投资，就是首先保证投资的本金不因为行情和利率的下跌而导致其受到损失，到期后至少能保证收回资本的一种投资方式。需要注意的是，保本投资的“本”并不代表投资者投资的总金额，而是指不容许亏蚀净尽的数额。
1。避免损失，永不赔钱 / 149
2。准确把握宏观经济走势 / 152
3。市场波动中首先保护自己 / 155
4。在买之前就知道何时卖 / 157
5。保持写投资日记的习惯 / 160
6。索罗斯三大投资原则 / 162
7。市场总是处在混乱之中 / 164
第八章 管理风险的策略
在很多人眼里，金融大鳄索罗斯是一个疯狂冒险的赌徒。其实，这是一种误解。当然索罗斯善于冒险，但是他冒险的背后是对风险积极的管理。积极风险管理是索罗斯成功的关键所在。索罗斯建议投资者，一项决策付诸实施前，一定要经过周密的分析，制订一定的回避风险、减少风险和转移风险的措施。在决策实施过程中，一旦出现或即将出现随机因素而导致决策实施呈现不稳定状态时，要力争减少风险，使损失减至最小程度。
1。积极地管理投资风险 / 172
2。风险投资离不开周密分析 / 175
3。周密的风险规避措施 / 177
4。决不做“赌徒”式的冒险 / 180
5。将理智发挥到“冷漠无情” / 182
6。市场没有真正的平静 / 186
正文 目录（3）
TXT书库 txtsk 更新时间：2009…12…12 13：20：34 本章字数：1462
第九章 成功投资的要素
索罗斯认为，在投资市场获得成功并不是一件轻而易举的事，越想取得成功，越要给自己留有充足的空闲时间。投资者需要在投资前对市场形势进行认真的分析和预测，阅读相关公司的年报、新闻等相关资料，有时还要做艰苦的调研工作。索罗斯每次投资取得的重大成功，都不是盲目行动的结果，而是花大量的时间做好了充分的前期准备工作。
1。成功源自独特的能力组合 / 189
2。敢于从市场波动中获利 / 196
3。选择符合自己标准的投资 / 201
4。要敢于承认自己的错误 / 203
5。留出让自己思考的时间 / 206
6。解读“市场先生”的大脑 / 208
7。果断决策是制胜的法宝 / 212
第十章 独特的决策思维
基于假设，投资在先，调查在后，是索罗斯获取最大利润的投资秘诀之一。索罗斯常说：“先投资后考察。”当然“先投资”并不是盲目的，索罗斯是根据自己的研究和发现先假定金融市场的某个趋势已开始出现，然后先行投入一点资金，再一步步测试，来检验假设是否成立。如果后来的趋势与他自己的假设相符，他就继续投入资金，如果后来出现的趋势证明他自己的假设是不成立的，他会努力研究失败的原因，毫不犹豫地将先行注入的部分资金撤销。
1。直觉是投资的一种工具 / 215
2。在混乱中保持独立判断 / 218
3。远离市场方能看透市场 / 220
4。急于假设，先投资后调查 / 222
5。抛弃对市场认知的偏见 / 224
6。坚信自己的投资理念 / 227
第十一章 理智投资的风格
索罗斯说：“人们往往被我的常胜误导。我可以毫不介意地说，我和其他人犯同样多的错误，但我觉得我的过人之处在于能认识自己的错误，这就是我成功的秘诀。我获得的最重要的洞察力就是认识到人类的认知具有必然的不正确性。”正是这种客观的认识和自我分析让索罗斯始终理智，无论是赢利还是亏损，索罗斯都可以理智地面对现实，冷静地思考问题，妥善地处理结果。
1。投机者应该在沉默中投机 / 230
2。理性地对待自己的财富 / 232
3。做错了就要立即止损 / 238
4。风险来自无知 / 240
5。尽量减少操作的次数 / 242
6。将风险资产组成多样化 / 245
第十二章 变化多端的投资手段
索罗斯认为，金融市场总是处于不稳定的波动状态。市场的运作绝无理性和逻辑可言，各种因素都是不确定的。金融市场是在不平衡的状态中运转的，任何聪明的投资者都难免失误。任何有充分理由的判断，都不能保证结果。在这种情况下，任何一成不变的投资手法都难逃失败，完全依靠逻辑推理也无法获得成功。
1。金融市场不存在规律 / 248
2。最好的公司与最坏的公司 / 250
3。盲点套利，一本万利 / 253
4。果断出手，狂赚暴利 / 255
5。敢于挑战对冲基金的管制 / 259
正文 1。独特的“市场先生”理论（1）
TXT书库 txtsk 更新时间：2009…12…12 13：20：34 本章字数：1166
现在股市上的价格波动及其不可预测，主要是因为股市过于有效造成的——在一个有效的股市中，任何信息的出现都会使得那些追求最大利润的理智投资者充分利用这些信息，从而导致股价迅速上升或下跌。所以巴菲特认为，对股市进行预测是不必要的，因为你还没有预测好，股价就又变化了，实在令人捉摸不透。
1。独特的“市场先生”理论
假如某一天“市场先生”表现得愚蠢至极，那么你可以随意忽略他或利用他，但如果你受到他的影响，那就会大难临头。
——沃伦·巴菲特
对于市场分析，巴菲特说：“在投资的时候，我们把自己看成是企业分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，更不是证券分析师。”巴菲特认为，他的方法使交易活跃的市场更有效率，但市场绝非是必需的：“我们持有的证券长期没有交易，至多同世界百科全书和范奇·海默兄弟公司缺乏每日报价一样，不会使我们坐立不安。最终，我们的经济命运将取决于我们拥有的企业的经济命运，无论我们的所有权是部分的还是全部的。”“市场先生”的概念，最早是巴菲特的导师格雷厄姆提出的，他说：“你必须想象市场报价来自于一位特别乐于助人的名字叫‘市场先生’的朋友，他是私人企业的合伙人。‘市场先生’每天都会出现，报出一个他既会买入你的股权，也会卖给你他的股权的价格，而且从未失灵。即使你拥有的企业可能有非常稳定的经济特性，‘市场先生’的报价也不会稳定。悲观地说，因为这个可怜的家伙有易动感情的不治之症。有些时候他心情愉快，因此，只能看到影响企业的有利因素，有这种心境时，他会报出非常高的买卖价格，因为他害怕你会盯上他的股权，抢劫他即将获得的利润。在另一些时候，他情绪低落，因此只能看到企业和世界的前途荆棘密布，在这种时候，他会报出非常低的价格，因为他害怕你会将你的股权脱手给他。”
对于导师的观点，巴菲特非常赞同，不仅如此，巴菲特还对“市场先生”的理论进行了发展。巴菲特认为，“市场先生”还有另一个可爱的特征，它从不在意没有人理会自己。如果今天“市场先生”的报价不能引起你的兴趣，那么明天“市场先生”会再来一个新的，并且交易严格按照你的选择。所以，在这些情况下，“市场先生”的行为越狂躁抑郁，对投资者越有利。
此外，巴菲特也指出：“就像舞会上的灰姑娘，你必须留意一个警告，否则一切都会变回到南瓜和老鼠。‘市场先生’会在那里服侍你，但‘市场先生’不会指导你。你会发现是‘市场先生’的钱袋而不是‘市场先生’的智慧。如果某一天‘市场先生’表现得愚蠢至极，那么你可以随意忽略他或利用他，但如果你受到‘市场先生’的影响，那就会大难临头。实际上，如果你不能确定你远比‘市场先生’更了解而且更能估价你的企业，那么你最好不要参加这场游戏。”
正文 1。独特的“市场先生”理论（2）
TXT书库 txtsk 更新时间：2009…12…12 13：20：35 本章字数：1199
也许在今天的投资世界里，巴菲特的“市场先生”理念看起来可能已经有些过时，因为现在投资世界中大多数专业人士和学术人士都在谈论有效的市场、动态套期保值。这些人的兴趣让巴菲特费解，因为自己裹着神秘面纱的投资技巧显然对投资建议的提供者有利。
巴菲特认为，晦涩难懂的公式、计算机程序或者股票和市场的价格行为闪现出的信号不会导致投资的成功。相反，如果一个人既有良好的公司分析能力，又具有把自己的思想和行为与市场极易传染的情绪隔绝开来的能力，才可以取得投资成功。
遵循格雷厄姆的教诲，巴菲特让自己的公司伯克希尔公司的可交易权益通过它们的运作结果——而不是它们每天的，甚至是每年的报价——来告诉他投资是否成功。市场可能会在一段时间内忽视企业的成功，但最终会加以肯定。就像格雷厄姆说的那样：“在短期内，市场是一台投票机，但在长期内，它是一台称重机。”此外，只要公司的内在价值以合理的速率增长，那么企业成功被认知的速度就不那么重要。实际上，滞后的认知有可能是一种有利因素：它可以使聪明的投资者以便宜的价格买到更多的好东西。对巴菲特而言，有时候他还会卖出一些估价得当、甚至被低估的证券，套取现金用于价值被低估得多的投资，或者他更了解的投资。
但是，巴菲特也强调，他不会仅仅因为股价已经增值，或因为已经持有了很长时间而卖掉它们。他说：“在华尔街的格言中，最愚蠢的一条可能是——你不可能在赚钱的时候破产。”只要企业未来的产权资本收益令人满意，管理人员有能力而又诚实，而且市场没有高估企业的价值，巴菲特就会无限期地持有任何证券，这就是他的与众不同之处。
巴菲特从来都不会自己设圈子套住自己，伯克希尔公司有3只他永远不会出售的普通股，即使它们在市场中的价格高得离谱。因为巴菲特觉得这些投资就像伯克希尔公司永远的一部分，而不是一旦“市场先生”开了一个足够高的价格就可以卖掉的商品。对此，他加上了一个条件：这些股票由伯克希尔公司持有，因此如果绝对必要，巴菲特会卖出部分股票，支付异常的保险损失。但是，他会尽力避免抛售。
巴菲特曾经给他的股东们出过一个小测试：“如果你打算一辈子吃汉堡包却又不养牛，那么你希望牛肉价格更高呢还是更低？相似的，如果你要经常买车而又不生产车，那么你宁愿车价更高呢还是更低？”显然，这不合乎逻辑。
同样，如果你预计在今后5年中成为一个纯粹的储蓄户，那么你应该指望股票市场在那个时期更高呢还是更低？许多投资者都搞错了这件事。尽管他们在即将到来的几年中成为股票的纯粹买家，他们仍在股价上扬的时候兴高采烈，而在股价下跌的时候愁眉苦脸。结果，他们因为很快要购买的“汉堡包”的价格上涨而喜悦。这种反应毫无意义，只
