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第5节

江恩:华尔街四十五年-第5节

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50%或
中点是 
180。12点。28。50点至 
296。25点的 
50%或中点是 
162。37点。1937年的最高点 
195。50
点至 
28。50点的 
50%或中点是 
112点。1937年的最高点 
195。50点至 
1938年的最低点 
97。50
点的 
50%或中点是 
146。50点。1932年的最低点 
40。56点至 
1946年的最高点 
213。36点的中
点是 
126。96点。1942年的最低点 
92.69点至 
1946年的最高点 
213。36点的 
50%或中点是 

153。02点。
在完成所有这些阻力位的数据之后,我们可以开始验证它们对估计顶部和底部的作用。
至 
1919年,道琼斯 
30种工业股平均指数的极限最高价是 
119。62点。1921年后,指数从最
低点 
64点开始上涨,我们发现从 
64点上涨 
87。5%是 
120。00点;这说明过去的顶部;以及这个
阻力位非常重要。当指数穿越这个极限位置,我们就得在 
64点的百分比表中查找,看看还
有那些阻力位可能成为顶部。我们发现指数上涨 
500%是 
384点。1929年 
9月 
3日,平均指
数创下 
386。10点的最高点。粗略地看一下最低点 
28。50点的百分比表;我们可以注意到指数
上涨 
1250%时是 
384。75点。在下面计算过去的最高点 
119。62点的重要百分比时,我们发现
从 
119。62点上涨 
225%是 
388。50点,这表明指数在 
384。00点、384。75点和 
388。50点有三个
阻力位。平均指数曾创出 
386。10点的极限最高价、但最高收盘价是 
381。10点。3日图和 
9
点转向图都说明市场在这些重要的阻力位形成头部。

在指数到达极限最高点以后,下一个任务是计算何处将是重要的阻力位和买点。规则 
3
表明最高价的 
50%是重中之重。386。10点的 
50%说明 
193。00点是一个支撑位和买点。指数
从 
1929年 
9月的最高点开始了历史上最快速的下跌,至 
11月 
13日到达最低点 
195。35点,
正好在前面计算出的阻力位上方的 
2。05点处获得支撑,并在此形成买点。出于市场没有正
好跌到 
50%的位置;所以它仍处于强势。接着,我们再次运用同样的规则在最低点 
195。35点
上加上 
50%,就得到 
293。02点.这可能是个反弹的目标位和卖点。 


1930年 
4月 
16日.最高点 
297。25点,仅比这个重要的阻力位高出 
3点,但市场没有穿
越 
5点以上,因为规则 
2说明市场必须在阻力位之上 
5点,或在一个老的底部或阻力位之下 
5点,才能算是有确切的转势迹象。

根据 
3日图和 
9点转向图,在这个头部形成,而且趋势转而向下之后,我们接着要计算
出最低点 
195。35点和最高点 
297。25点间的 
50%或中点的位置。结果是 
246。30点。如果市场
突破这个位置;就可能跌得更低.你可以注意到上一次反弹在 
1930年 
9月 
10日创出最高点 


247。21点,刚好在这个 
50%的位置之上。后来,11月 
13日的最低点 
195。35点也失守了,
而且指数还跌穿了 
193点,也就是 
386。10点的 
50%,这说明市场处于弱势,还会继续走低。
市场持续下跌,间或有一些正常的反弹,指数最终在 
1932年 
7月 
8日到达 
40。56点的极限
最低点。如果我们将 
386。10点减去 
87。05%.就得到了 
48。26点。如果我们看—下从极限最
低点 
28。50点开始涨起的百分比表,就会发现上涨 
50%时的 
42。75点是一个阻力位。如果我
们将 
1921年的最低点 
64。00点减去 
37。05%.就会发现 
40。00点足一个支撑位。回顾 
1897
年 
4月 
8日的最高点 
40。37点,在 
3日图上指数在 
1897年 
6月 
4日突破该点,这使大势反
转向上,平均指数直至在 
1932年 
7月 
8日的 
40。56点筑底以前,从未跌到达这个位置。
从 
40。56的极限最低点开始,我们要计算出哪里是第一阻力位。我们在该点加上 
100%;
就得到了 
81。12点。 


1932年 
9月 
8日,平均指数反弹至 
81。50点、正好在这个重要的 
50%的位置上做头。 


1933年 
2月 
27日,最低点 
49。68点。这是次级下跌的最低点。你可以在百分比表中注

意到,从 
40。56点上涨 
25%是 
50。70点,这是一个非常重要的支撑位,平均指数正好在这个
位置下方 
1点处筑底。随员,市场重新恢复上扬。 
1933年 
7月 
18日,最高点 
110。53点。为什么平均指数会在这个位置做头?从 
40。56点 

上涨 
175%是 
111。54点,这是个重要的阻力位,再者从最低点 
64。00点上涨 
75%是 
112。00点,
这也说明它是个重要的阻力位和卖点,因为此处卖压沉重,而且时间周期也表明市场将见顶
回调,因为此时与 
1932年 
7月的最低点相隔—午。

我们可以将同样的规则应用在最高点 
110。53点上,将这个最高点减去 
25%,就得到了 


82。90点这个支撑位和买点。见顶后的三天是历史上市场下跌最迅速的时期之一,平均指数
在 
7月 
21日创下最低点 
84。45点,正好在这个重要的支撑位之上。接着,一波反弹开始了,
如果你在这个时候买了股票,就可以在平均指数反弹至 
107。00点时出货。 
1933年 
10月 
21日,极限最低点 
82。20点,比支撑位 
82。90点低近 
1点。直至 
1949年 
6
月 
30日我写到这里时,这是平均指数最后一次出现在这佯低的位置上。将 
82。20点加上 
100%,就得到了 
164。40点这个重要的阻力位。 


1934年 
7月 
26日,最低点 
84。58点。市场第三次运行到这个低位附近,这意味着一轮
大牛市即将开始,因为指数收在了从最低点 
40。56点上涨 
100%的位置上方。大牛市出现了,
指数持续上扬,直到突破 
1933年 
7月的最高点 
110。53点。市场突破这个位置后,我们该算
出平均指数将运行到什么位置? 我们知道,386。10点的 
50%是 
193。05点。我们知道 
1929年 
11月的底是 
195。35点,而且我们也知道 
1931年 
2月 
24日平均指数在 
196。96点处见顶;因
此,合理的阻力位和卖点可能在 
193点至 
195点之间。 


1937年 
3月 
8日.最高点 
195。50点,正好处在以往的顶和底的 
50%的位置,而且 
3日
图和 
9点转向图也确认这是最后的高点。我们希望计算出下一个下跌的合理位置。我们运用
同样的规则,将 
195。50点减去 
50%得到 
97。75点,这是个支撑位和买点。 


1938年 
3月 
31日,平均指数创下 
97。50点的最低点.随后,另一轮牛市开始了。 


1938年 
11月 
10日,最高点 
158。75点。这相对从前一个最低点上涨了 
62。%。从这个
位置开始,大势调头向下,平均指数跌破了 
50%的关键位置,而且持续下跌,在主要的波
动中指数的高低点不断下移,最终又回到了 
110点以下,并跌破了 
97。50点。 


1942年 
4月 
28日,最低点 
92。69点。这不仅比 
1938年的最低点低 
3点,而见还是个买
点,因为这是个三重底,3日图和 
9点转向图都可以确认这一点。对于一轮大牛市来说.这
是个买股票的位置。从这个最低位置,我们可以计算出 
92。69点的百分比。上涨 
50%是 
139。00
点。上涨 
12。%是 
104。27点,也就是第一个重要的阻力位。 


1942年 
8月 
7日,前一个极限最低点 
104。58点。指数正好处在 
104。27点这个重要的支
撑位之上,从 
213。33点到 
104。27点的 
50%是 
158。80点。

下面我们要计算出平均指数反弹的重要阻力位。92。69点至 
195。50点的 
50%是 
144。09
点。1937年的最高点 
195。50点至 
1938年的最低点 
97。50点的 
50%是 
146。50点。 


1943年 
7月 
15日,最高点 
146。50正好处在这些让指数见顶回落的重要阻力位上,在 
7
月结束的时间周期也说明市场见顶,随后的一轮调整同 
1933年 
7月时情形一模一样。平
均指数回落了,但有没有跌到足以显露出大势向下的地步。请注意,从 
92。69点上涨 
37。%
是 
127。44点,指数从未跌破过这个位置。1943年 
11月 
30日,最低点 
128。94点。后来,当
平均指数开始上涨并向上突破 
146。50点,也就是前一个顶部及重要的阻力位时,它的下一
个阻力位就是 
1938年 
11月 
10日创下顶部的 
158。75点。如果平均指数突破了这个阻力位,
那么它的下一个重要点位就是上涨 
50%时的 
193。00点至 
195。00点。 

1945年 
8月,当第二次世界大战结束时,平均指数已经在 
7月 
27日创下最低点 
159。95
点;当指数突破了以往的顶部.就预示着它将大涨。市场持续上扬,平均指数最终突破 
195。50
点,后市看好。第一个重要的百分比阻力位是 
207。50点,也就是 
28。50点至 
386。10点间的 
50%。1946年 
2月 
4日,平均指数在此做头,并在 
2月 
26日迅速回调至 
184。04,随后又冲
破了 
208。00点。下—个阻力位是极限最低点 
386。10点至极限最低点 
40。56点间的 
50%。这
是 
213。33点,而平均指数在 
1946年 
5月 
29日见顶 
213。36点,正好是这个重要的 
50%位置。
还请注意.从 
40。56点上涨 
425%是 
212。94点,这说明它是个重要的双重阻力位。

从最高点 
213。36点减去 
25%,我们就得到了第一个阻力位和买点,即 
160。03点。 


1946年 
10月 
30日,极限最低点 
160。49点;1947年 
5月 
19日,最低点 
161。32点;1949
年 
6月 
14日,最低点 
160。62点。市场三次在这个重要的支撑位筑底,而且指数均站在了 
1945
年 
7月 
27日的最低点 
159。95点上。

从这三个强支撑位,平均指数在 
1948年 
2月 
11日构筑了一个更高的底部,并上涨至 
1948年 
6月 
l 4日的 
194。94点。这再次回到了过去 
50%的卖点,因为过去这种间距的顶部
与底部已出现了多次,这个卖点可以从 
3日图和 
9点转向图中得到确认。

道琼斯 
30种工业股平均指数的当前位置

平均指数第三次在 
213。46点减去 
25%的位置获得支撑,而且平均指数曾在 
1945年 
7月 
27日见底 
159。95点。如果平均指数跌破这些位置并收在其下,那么就可能跌至 
152。00点.也
就是 
40。56点上涨 
275%,下—个阻力位是 
146。50点.这是以前的顶部以及重要的 
50%点位。 


1942年,最低点 
92。69点,1946年,最高点 
213。36点,50%或。的点位是 
153。02点。

在 
1949年 
7月 
19日我的这本书写到这里时,平均指数已经穿越了 
175点,直指 
177。
点,这是一个阻力位,因为它是 
160。49点至 
194。49点的 
50%;所以,从大约 
177。点开始,
平均指数可能会有—轮幅度不大的回调.而且,一旦平均指数穿越 
182。点,即 
1949年 
1
月 
7日的最高点,它就会大幅上涨。

当平均指数到达重要的阻力位,或涨至以前的顶部,或跌至以前的底部时,你应当研究
你买卖的个股的位置,并将所有给出的规则应用在这些个股上。

让市场自我表白

当你开始研究股票市场时,不要有什么成见,也不要凭希望或恐惧买卖。你要研究这
三种重要的因素:时间、价格或成交量。研究我的规则并付诸实践。当规则表明市场正在转
势时,你应难备随机应变。让市场的活动自我表白,并按规则得出的确定迹象进行交易,这
样你就可以获利。

第五章短期价格调整的时间周期

你经常会听人说市场需要调整。因为指数涨得太快或跃得太快。如果这种情况出现在上
升市道中,就说明市场已经超买,空头仓位已经回补,而且市场的技术面巳处于弱势,因此, 

价格调整势在必行。这可能是一场在短识时间内的迅速而剧烈的调整。原因在于股价的急速
下跌造成了恐慌,人们丧失了信心,认为市场会跌得更低.而此时短时间内的小幅调整已经
使市场的技术由内弱转强。

当市场已经跌了—段时间时,也会发生同样的情况,因为市场已经积聚了过多的空头仓
位,而多头已在技术上处于弱势的市场

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