江恩:华尔街四十五年-第14节

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30日，最高点　
127．31点。　
1943年　
2月　
2日，最低点　
126．38点。3月　
22日，最低点　
128．67点。4月　
13日．最

低点　
129．79点。4月　
30日，最低点　
128。94点。市场随后大幅上扬。
为什么平均指数在几乎相同的位置多次出现最高点和最低点，这总有一种原因。这是因

为在这些价值附近存在某种百分比点。　
1896年，最低点　
28．50点。加上　
350％，得到　
128。25点。　
1921年，最低点　
64点。加上　
100％，得到　
128点。　
1929年，最高点　
386。10点。它的。是　
128。70点。　
1929年的最高点　
386．10点至　
1932年的最低点　
40．56点，这个区间的。是　
126．70

点。　
1932年的最低点　
40．56点至　
1946年的最高点　
213．36点，这个区间的。是　
126．96点。　
1937年，最高点　
19559点。它的。是　
130．32点。　
1937年的最高点　
195．59点至　
1938年的最低点　
97．46点，这个区间的。是　
130．17

点。　
1942年的最低点　
92．69点至　
1937年的最高点　
195．59点，这个区间的。是　
130。　40点。
在这些位置附近共有　
8个阻力位，而且市场在不同的时问在这些位置附近曾形成过　
11

次顶部和底部。这个例子告诉你，从每个重要的最高点或最低点计算百分比点和阻力位是多
么重要。　


193点至　
196点的阻力位　


1929年　
11月　
13日，最低点　
195。35点。　
1931年　
2月　
24日，最高点　
196．96点。　
1937年　
3月　
10日，最高点　
195．59点。　
1948年　
6月　
14日，最高点　
194．49点。
曾有　
4个重要的顶部和头部出现在这个位置附近。原因如下：　
1929年，最高点　
386．10点，它的。是　
193．05点，这是一个非常重要的阻力位。　
1921年，最低点　
64点，加上　
200％就得到了　
192点。　
1930年　
4月　
16日的最高点　
297．25点至　
1942年的最低点　
92．69点的。是　
194．97点。　
1932年的最低点　
40．56点加上　
375％的，就得到了　
192．66点。　
1945年　
7月　
27日的最低点　
159．95点至　
1946年　
5月　
29日的　
213．36点的。是　
195。56

点。　
1939年　
9月　
l日的最低点　
127．51点加上　
50％，就得到了　
191。26点。　

1939年的最低点　
127．5l点至　
1942年的最低点　
92．69点的幅度的　
200％加上　
92．69
点，就得到了　
197．15点。　


1945年　
3月　
26日，最低点　
151．74点。这是平均指数在那次创新高的行情前的最后一
个最低点。

最后的最高点　
213．36点的。是　
192．74点。这里总共结出了　
8个重要的阻力位，它们
说明为什么平均指数会在这些位置附近做出　
3次重要的顶部和　
1次重要的底部。如果这场牛
市持续到　
1949年或　
1950年，并突破　
196点，然后收在这个上面，那么这就是指数看高一线
的信号，以及下一个重要阻力位。　


1941年　
12月　
7日开始的对日作战

日本在　
12月　
7日袭击了珍珠港　
（Pearl　Harbor）．那是个星期天。12员　
6日，道琼斯平
均指数的最低点是　
115．74点，并收在了　
116．60点，12月　
8日，平均指数的最高点是　
115．46
点。随后，指数便—路下跌，直至　
1942年　
4月　
28日的极限最低点　
92．69点，因此，12月　
8日的最高点是一个重要的点位，如果平均指数突破这一点，就会大涨。　


1943年　
10月　
13日，最高点　
l15。80点，指数处在　
194l年　
12月　
6日的最低点和　
12月　
8
日的最高点。1943年　
l0月　
28日，最低点　
112．57点，指数仅在　
15天内回调了　
3点，这说
明市场的上升势头很强。　


1943年　
11月　
9日，最高点　
118．18点。平均指数已经突破了　
1941年　
12月　
8日的最高
点，而且还会走高。市场随后的调整跌到了　
12月　
24日的最低点　
l13。46点，指数在　
45天内
下跌了不到　
5点．而且比战争爆发时的最低点低不足　
3点。这说明市场的支撑良好，指数将
会走高。上升行情不断发展，平均指数在　
1945年　
2月突破了　
127．51点，也就是　
1939年　
9
月　
1日德国发动战争的时候。　


1945年　
5月　
6日，德国投降，平均指数继续上扬。6月　
26日，指数到达最高点　
169．15
点。这比　
1938年的最高点高出　
10点，而且突破了　
158点至　
163点间的所有阻力位，因此绝
对是指数将大涨的信号。　


1945年　
7月　
27日，最低点　
159．95点，指数在　
31天内下跌了不到　
10点，并收在了强
阻力位，这说明指数还会上扬。　


1945年　
8月　
14日，日本投降。平均指数在　
8月　
9日到达最后的最低点　
161．14点，这
使　
159．95点和　
161．14点成为重要的支撑位，因为它们出现在战争结束时．而且指数收在
了　
1938年的最高点之上，这个点位已经支撑住了　
3次不同的下跌．使它们没有触及　
160点。
这些例子是用来向你证明，从所有重要的顶部和底部计算出的阻力位和百分比点的重要性，
它使你可以预测将来下一个顶部或底部可能出现在什么位置。运用所有的规则、　
3日图和　
9
点转向图来帮助你预测未来买卖点的时间和价位，将所有的规则像运用在平均指数下那样运
用于个股。　


158点至　
163点的阻力位

下面的记录说明这些位置对于用极限最高点和极限最低点来表示的顶部和底部的重要
性。　

1937年　
6月　
14日，最低点　
163．73点。　
1938年　
11月　
10日，最高点　
158．90点。　
1939年　
9月　
13日，最高点　
157．77点。　
1945年　
3月　
6日，最高点　
162．22点。　
1945年　
7月　
27日，最低点　
159．95点。　
1946年　
10月　
30日，最低点　
160。49点。　
1947年　
5月　
19日，最低点　
161．38点。　
1949年　
6月　
14日，最低点　
160．62点。
总共有　
3个最高点和　
5个最低点处在这些位置附近。1946年至　
1949年的最后　
3个重要

的底部出现在这些位置附近，市场在此都获得了支撑并反弹。下面我们结出的百分比点说明
了为什么在这些位置附近会出现支撑位或买点．以及阻力位和卖点。总是有数学证据证明为
什么市场的顶部和底部会在这些位置附近出现这么多次。　


1896年的最低点　
28．50点至　
1929年的最高点　
386．10点的。是　
162．60点。　
1921年的最低点　
64点加上　
150％是　
160点。　
1932年的最低点　
40．56点至　
1937年的最高点　
195．59点的。是　
156．84点。　
1932年的最低点　
40。56点加上　
300％是　
162．24点。　
1932年　
9月　
8日的最高点　
81．39点加上　
l00％是　
162．78点*　
1933年　
10月　
21日，最低点　
82．20点。加上　
100％是　
164。40点。　
1938年　
3月　
31日的最低点　
97．64点至　
1937年的最高点　
195。59点的。是　
158．90点，

这正好是　
1938年　
11月　
l0日的最高点。　


1939年　
9月　
1日的最低点　
127．51点至　
1942年　
4月　
28日的最低点　
92．69点。这个范
围处在战争爆发，以及随后出现的极限最低点之间。指数的跌幅是　
34．82点。将这个指数
加上　
127。51点、就得到了　
162．33点。　


1945年　
3月　
26日的最低点　
l　51．74点至极限最高点　
213．36点的。是　
159．47点。　


1946年，最高点　
213．36点。这个指数的　
75％应是　
160．02点。

这里表明了　
l0个阻力点，并证明了为什么市场会　
8次在这些指数附近见顶或见底。1949
年　
6月　
14日指数第　
3次到达这个位置，以及到　
7月　
18日撰写本文为止指数反弹至　
174．40
点的事实说明指数处于强势，但如果指数收在了　
160点以下，就是市场向淡的信号，因为这
将是指数第　
4次到达这个位置，而且根据我们的规则，指数必将继续下跌。

第十章纽约股票交易所的成交量以及对牛市和熊市的的回顾

这些成交量是对《新股票趋势探测器》第　
8l页的延续，并将成文量的研究推进到了　
1949
年　
6月　
30日。

从　
1932年　
7月　
8日开始的牛市已经持续到了　
1937年　
3月　
10日，在此期间平均指数上
扬了　
155点。　


1936年，成交量逐渐放大，其中　
1月份和　
2月份的成交星最大。1938年全年的成交量
达到了　
496，　
138，　
000股。　


1937年．头三个月的成交量很大，而　
1月份的成文量是全年最高的。市场自　
3月开始　


62　
下跌后，成交量逐步萎缩到了　8月份的　
17，213，000股。在　
10月的大突破中，成交量放
大到了　
5l，000，000股以上。1937年全年的成交量是　
409，465，000股，比　
1936年的小许
多。　


1938年，指数在　
3月　
3l日到达最后的最低点，这与　
1937年的顶部相距　
l年多一点。这
轮熊市的成交量总共是　
311，876，000股。　


1938年　
4月至　
1938年　
10月。指数在这个小牛市中上扬了　
6l点，成交量合计为　
208，　
296，000股。10月份，成交量放大到了　
41，555，000股，这不仅是全年中最大的，也是在　
1937年　
3月以来最大的月成交量。这是顶部的信号，大家在市场上涨时买入过度。正像我
在新作《华尔街四十五年》中解释的那样．平均指数正好遇到了阻力位。

从　
1938年　
11月的最高点开始．指数—路跌到了　
1939年　
4月　
11日，跃幅达　
39点。这
期间的成交量是　
111，357，000股。1939年　
3月的成交量是　
24，563，000股，而成交量在　
4月份有所减少，并在　
6月份萎纳到了年度的最低点。　


1939年　
5月至　
1939年　
9月，指数总共上场了　
37点。这个阶段的成交量是　
117，423．000
股。9月　
l日战争爆发，而从　
9月　
1日至　
13日的行情上扬了　
30点。9月份的成交量是　
57，　


089．000股。这是自　
1937年　
1月来的最大月成交量，这说明大家在股市上扬时买入过度，
而内幕人士正在抛售。指数未能突破　
1938年　
11月　
10日的最高点，这是头部的信号，也是
个卖点。大成交量往往意味着头部。　
1939年　
9月至　
1942年　
4月　
28日，平均指数下跌了　
64点。总成交量为　
465，996，000
股。成交量在　
1940年和　
1941年继续萎缩。成交量从　
1936年的　
496，138，000股萎缩至　
1941　
年的　
170，604，000股，说明套现的压力几乎已经消失。在　
1942年的　
2月份、3月份和　
4
月份．成交量大约是　
800万股或略低一点。这说明抛压已经结束，市场正处在底部区域。　


1942年，5月份至　
8月份。月平均成交量继续维持在　
800万股以下，这说明买盘已经少
虽介入。这一年的末期成交量开始放大，但　
1942年全年的成交量依然是许多年中最低的，
仅为　
125，652，000股。　


1943年。成交量巨放，达　
278，000，000股。　


1944年的成交量为　
263，000，000股。　


1945年．市场继续上扬，总成交量达到了　
375，000，000　
股．是　
1938年以来最大的一年。巨大的成交量说明牛市已接近尾声。　


1946年　
1月，成交量　
51，510，000股。这是自　
1937年　
3月来最大的月成交量，因此
顶部将至。在　
2月初的最高点后，平均指数仅上扬了　
5点，到达　
1946年　
5月　
29日最后的最
高点。

一轮大牛市从　
1942年　
2月　
28日开始，在　
1946年　
5月　
29日结束．上扬了　
120点。这个
时期的总成交量是　
1，179，000，000股。在牛市的最后一年成交量巨放说明这是行情的终
点。　


1946年　
6月至　
10月　
30日．平均指数以　
136．955，000股的成交量，下跌了　
53点。这
是一场在短时间内的大跌，而　
6月份、7月份和　
8月份成交量一直在　
20，000，000股左右
徘徊。

　9月份．当市场向下快速突破时，成交量超过了　
43，000，000股，而市场在　
10月份到