创业立志书籍-第127节

按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！


线；不介入操作；　持仓者待高减仓。使用RAD和其他指标结合的方法；可协助判断传统指标买
卖信号的可信度；获取更多的买入点和卖出点；也可弥补RAD指标不是很灵敏的缺陷。
在使用RAD指标时；应注意仅个股有这一指标；而大盘则没有。　另外若个股有过送配股除
权的需先使用钱龙4。5版本的“复权”新功能（19＋EN？？　TER）；　再进行指标分析；以免失真。
股市锦囊：什么是AMS/3？
＊　什么是AMS/3？
AMS/3即第三代自动对盘及成交系统，是香港交易所开发的新一代证券交易系统，透过
电子商贸设施，将投资者、交易所参与者、其它参与者及中央市场连接起来。香港交易所于
2000年10月推出AMS/3后，　投资者不论是透过香港交易所还是交易所参与者或服务供货商
所开发的电子渠道进入市场，均较快捷容易。透过AMS/3，投资者可用电子方式落盘，有关
的指示会自动传到香港交易所参与者，待交易所参与者核准后即传输到中央市场进行对盘及
成交。
＊　AMS/3对投资者有何好处？
透过AMS/3，投资者可经交易所参与者提供的额外渠道参与市场，　交易过程更有效率。
AMS/3让投资者还可随时随地透过互联网及流动电话落盘。　投资者亦可透过电子渠道自行修
改或取消买卖盘。
现金流量表的缺陷
编制现金流量表的目的在于提供某一会计期间的现金赚取和支出信息，以反映企业现金周转
的时间、金额及原因等情况，其公式可表述为：“当期现金净增加额＝经营现金净流量＋投资
现金净流量＋筹资现金净流量”。
直观地看，现金流量表就是对比较资产负债表中“货币资金”期初、期末余额变动成因
的详细解释。现金流量表编制方法较为复杂，这使大部分投资者很难充分理解利用其信息，
而且对其作用和不足也缺乏一种较为全面的认识。许多投资者对现金流量表抱有很大期望，
认为“经营现金流量净额”可以提供比“净利润”更加真实的经营成果信息，或者它不太容
易受到上市公司的操纵，等等。事实上，这些观点是比较片面的，主要原因在于：
（1）现金流量表的编制基础是现金制，即只记录当期现金收支情况，　而不理会这些现
金流动是否归属于当期损益。因此，企业的当期业绩与“经营现金流量净额”没有必然联系，
更不论投资、筹资活动所引起的突发性现金变动了。另外，在权责发生制下，企业的利润表
可以正常反映当期赊销、赊购事项的影响，而现金流量表则是排斥商业信用交易的。不稳定
的商业回款及偿债事项使得“经营现金流量净额”比“净利润”数据可能出现更大的波动性。
（2）现金流量表只是一种“时点”报表，　一种“货币资金”项目的分析性报表。因此，
其缺陷与资产负债表很相似。显而易见，特定时点的“货币资金”余额是可以操纵的。例如，
不少上市公司已经采用临时协议还款方式，在年末收取现金，年初又将现金拨还债务人。这
样，企业年末现金余额剧增，而应收款项又大幅冲减，从而使资产负债表和现金流量表都非
常好看，但现金持有的真实水平却没有变化。相反，在这种情况下，利润表受到的影响不大
（除了当期坏帐费用减少以外），仍能比较正确地反映当期经营成果。
（3）编制方法存在问题。尽管我国要求上市公司采用直接法编制现金流量表，但在无力
进行大规模会计电算化改造和帐务重整的现实条件下，这一目标是很难实现的。目前，绝大
多数企业仍然采用间接法，通过对“净利润”数据的调整来计算　“经营现金流量净额”，但
这一方法的缺陷是非常明显的。在现行会计实务中，“　经营现金流量净额”的计算最终取决
于“货币资金”的当期变动额，而不是每项业务的真实现金影响。例如，在其计算过程中，
收回或核销前期应收款项的效果相同，都会增加“销售商品、劳务收到的现金”，这就很容易
对投资者形成误导。在2001　年年报中，大规模准备计提导致上市公司平均净利润显著下滑，
但现金流量情况却普遍好转。这一奇怪现象正是其编制方法缺陷的典型体现。我们甚至可以
有把握地预测：完全相反的情况可能将在2002年年报中出现。
股市锦囊
＊　何谓“止蚀盘”和“限价盘”？
“止蚀盘”的主要作用是限制投资者的损失。若投资者持有的证券价格下跌，而且跌势
持续，投资者便可在股价下跌至某一预先定下的价格水平时，售出证券，以限制损失。然而，
投资者应留意，止蚀盘只是一种投资策略，经纪可否替投资者实际执行止蚀盘，还须视乎有
关股份在市场上有否需求，其时的成交价及买卖情况等。
“限价盘”则限制了投资者交易的最高或最低价格。当买入证券时，投资者须向证券公
司职员明确指示其愿意购入证券的最高买入价。若当时市场上的卖盘索价等于或低于最高买
入价，证券公司职员便可替投资者完成全部买卖盘，或不足之数在下一个最好卖盘出现时补
购，这当然亦须以不超过最高买入价为原则。当投资者要沽出证券时，他则要向证券公司指
示最低卖出价，证券公司只能在股价等于或高于最低卖出价时替他沽出证券。
＊　投资者购入的证券是否要待至T＋2日才可出售？为何部分证券公司可以替客户安排
沽出即日购入的证券？
通常证券公司也可以替客户安排沽出即日购入的证券，但有些证券公司可能要先确定客
户持股的水平或取得有关的最新资料，才会替客户安排即日沽售证券。因此，客户宜事先向
证券公司查询有关的程序。（资料来源：　香港交易所网站）
钱龙最新技术指标应用简介（二）
钱龙短线指标主要用于短线买卖和短期趋势的判别。但是为了进行中、长线的操作和过滤掉
一些虚假的信号；推出了钱龙长线指标LON用于中长线的操作。钱龙长线指标更加强调趋势的
概念；该指标就是要找到一个趋势以及中长线的买入卖出点。
一、钱龙长线指标（英文名LON）应用法则：
1、买入点判断：当在零轴下方；lon　（白线）向上交叉均线时开始关注该股。直到lon
穿过零轴绿色柱状线翻红方可作为中长线介入点。
2、卖出点判断：当在零轴上方；一旦lon　线向下交叉均线形成死叉就应该立即卖出。二、
指标优点：
优点一：信号稳定；可提前给出见顶信号。
例如：ST实达（600734）在2001年5月6日形成头部以后；　股价在后来二次冲高未成
功；在这里形成双顶M头的K线形态随后开始一轮下跌。而钱龙长线指标LON指标在6月5
日就早早地发出了卖出信号；　随后红色柱状线缩短意味着中线上升趋势的衰减。
同样例子还有山西焦化2001年12月7日的情形。
优点二：过滤掉一些虚假信号。
例如：中石化（600028）由于上市定价过高自上市以来一直处于一个下跌的趋势中；其中
虽然有两三次上涨但是都没有逆转下跌趋势。从LON指标来看根本不符合我们的买入条件。
而你用其他指标会发现其中有一段时间有买入信号发出；　按照该法操作会有一定的损失；而
LON指标恰恰弥补了这一点。
优点三：对一些庄股非常有效。
例如：民丰特纸（600235）在2001年8月8日及9月27日这一段时间内；股价波动很小
横向震荡整理；在这段时间里其它技术指标很难判断；而运用LON　指标就很容易判断出最近
买入点。
股市锦囊
＊　投资者于投资证券时除了要付出投资金额外，还需缴交什么额外费用？
假如投资者透过交易所参与者买卖证券，需缴付之费用一般包括：（1）　经纪佣金－－除
美国证券交易试验计划的证券外，其它证券交易均不少于成交金额0。25％，或不少于每宗50
港元；外汇基金债券及按揭证券公司债券则不少于成交金额0。1％；　（2）交易征费－－买卖
双方须各付每宗交易金额0。007％予证监会；（3）　交易费－－买卖双方须各付每宗交易金额
0。005％的交易费予香港交易所；（4）股票印花税－－除非另有约定，股票转让时，买卖双方
均须分别缴纳每宗交易金额0。1　％的股票印花税（不足1港元亦作1港元计）。
＊　香港证券市场的交易时间如何？
香港证券市场的交易时间（星期一至五）可分为三节，分别为开市前时段（上午9　时30分
至上午10时正）、早市（上午10时正至下午12时30分）及午市（下午2时30　分至下午4时
正）。
在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，将没有午市交易。香港交易所亦每年编制一份
休市日历，可于香港交易所网站查阅。
至于在延长交易时段内交易的证券，交易会一直由上午10时至下午4　时连续进行。（资
料来源：香港交易所网站）
=
利润表的分析
利润表可能是当前最受投资者关注的财务报表，其编制目的是反映企业在特定会计期间的经
营成果，并说明形成利润（或亏损）的各种细节情况。从结构上看，利润表就是会计等式“利
润（亏损）＝收入－费用”的扩充和细化，而这一关系也清楚表明，企业期间盈亏完全取决
于收入与费用总额的对比。
利润表格式反映了从“核心业务”到“非核心业务”的扩展，其项目排列大致可按“主
营业务→其他业务→非常项目”的顺序来描述，所涉及经营成果的范围也逐步由“主营利润”、
“其他业务利润”扩展至“非经常性损益”。这种利润层次体系有助于报表使用者形象理解不
同范围经营成果的形成原因，因为每一利润层次都可分解为相应收入与费用项目的比较。
对大多数正常经营的企业来说，收入和费用项目的重要性也随着这种利润层级依次递减。
这种重要性排序与项目金额的大小相联系，便成为投资者研判上市公司经营情况的一个基本
标准。一般来说，重要性较低项目的金额大于重要性较高的项目即属于非正常现象，它们往
往暗示企业的经营模式显著转变，或者持续经营能力出现了问题。例如，济南百货（600807）
2000年合并利润表中“主营业务利润”和　“其他业务利润”分别为539。36万元和1111。98
万元，　出现了主营利润小于其他业务利润的异常现象，这就为其2001年的巨额亏损提供了
重要预警信号。
利润表是一种“流量”报表，它描述了企业在一段时间内赚取利润的情况。从时间跨度
来看，利润表比资产负债表的操纵难度更大一些，而且手法的变化不大，因为其基本原理都
是利润等式。例如，某公司想使“净利润”项目好看一些，那么方法只能是虚增收入、低估
成本费用、或两者并用。虽然这些操纵很容易被连续多期报表的对比分析所发现，但热中于
短期目标的公司仍然乐此不疲。投资者应当认识到，会计决非一种客观体系，它不能脱离人
的主观判断，因此也就无法排除被恶意操纵的可能性。因此，再严格的会计制度也无法封杀
利润表的操纵空间。
以深沪两市2001年的年报综合情况为例，新会计制度实施导致八项准备计提金额达到惊
人的210亿元，企业营业外支出大幅增长，而平均净利润则剧减33。2　％。对此，市场人士
津津乐道为“挤干上市公司资产水分”，但很少有人关注这些计提所依据标准的可信度、来年
回冲的可能性等问题。如果证实存在较为普遍的过度计提现象，那么2002年上市公司的利润
增长基础就是令人怀疑的。这一问题在国外也并不鲜见。例如，美国上市公司在20世纪90
年代末期的高额利润便被认为部分是由　90年代初大规模调帐所产生的过多调整费用和负债
所致。
钱龙最新技术指标应用简介
引言：钱龙是较常用的股票分析软件之一。在钱龙分析软件刚出现的一段时间里；钱龙的KDJ、
RSI等一系列技术指标发挥了不小的分析作用。但随着时间的推移；　尤其是近几年来技术指
标的普及；以及市场主力庄家的反指标操作和骗线操作；这些常用指标的作用也出现了钝化；
原因何在？其实在于这些指标的“小范围有效性”。
最近钱龙股票分析软件升级到4。0之后；推出了一系列的新指标；　这些指标还不为大家
熟知；使用的人也较少；有必要作一些介绍。“钱龙短线指标”（SHT　）和“　钱龙长线指标”（LON）
搭配起来使用可以既兼顾短线又兼顾长线；非常适合今年的主基调——波段操作。本人在使用
了一段时间后颇有一些心得；与大家交流。
下面先介绍钱龙短线指标：（英文简称）SHT。
一、基本概念
该指标有些类似MACD；由一根白色的慢