创业立志书籍-第102节
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股市，股价往往会出现升势；国家抽紧银根，市场资金紧缺，利率上调，股价通常会下跌。
国际收支发生顺差，刺激本国经济增长，会促使股价上升；而出现巨额逆差时，会导致
本国货币贬值，股票价格一般将下跌。
政治因素
国家的政策调整或改变，领导人更迭，国际政治风波频仍，在国际舞台上扮演较为重要
的国家政权转移，国家间发生战事，某些国家发生劳资纠纷甚至罢工风潮等都经常导致股价
波动。
公司自身因素
股票自身价值是决定股价最基本的因素，而这主要取决于发行公司的经营业绩、资信水
平以及连带而来的股息红利派发状况、发展前景、股票预期收益水平等。
行业因素
行业在国民经济中地位的变更，行业的发展前景和发展潜力，新兴行业引来的冲击等，
以及上市公司在行业中所处的位置，经营业绩，经营状况，资金组合的改变及领导层人事变
动等都会影响相关股票的价格。
市场因素
投资者的动向，大户的意向和操纵，公司间的合作或相互持股，信用交易和期货交易的
增减，投机者的套利行为，公司的增资方式和增资额度等，均可能对股价形成较大影响。
心理因素
投资人在受到各个方面的影响后产生心理状态改变，往往导致情绪波动，判断失误，做
出盲目追随大户、狂抛抢购行为，这往往也是引起股价狂跌暴涨的重要因素。
入市时机分析
选择有利的入市时机对投资效益水平有决定意义，它一贯被认为比选择哪种股票更为重
要。
对入市时机的分析也就是对股市未来大趋势的分析。它包括对国际政治经济环境、国内
政治社会情况、财政金融政策、经济现状和投资意愿等多方面的分析和展望。
国家宏观经济调整阶段即将结束而新一轮快速发展有迹象开始时为入市的最佳时机，这
时政策与市场的要求和利益趋向一致，证券市场必定会有较好的表现。这个时期的表征可以
从传媒中观察到，如国内政局平稳，社会安定，通货膨胀率较低，经济增长率保持在良性范
围内，物价稳定，进出口贸易稳步增长，贸易顺差增大，外汇储备增高，在金融方面，利率，
银行存款准备金率调低，国家重大经济建设和重点发展项目实施等。从中可以观察分析出一
轮新的经济增长是否已经开始？
当宏观经济处在调整阶段的后期时，股市经过漫长的大熊市，已到了跌无可跌的底部。
风险已得到充分的释放。在这冷清的市场，清淡的交投之中确蕴涵着生机，随着宏观调控的
结束，激活股票市场，刺激整个国民经济的发展已成为必然。此时入市既可以买到价格低廉
的股票，又可在未来得到政策面的配合。“生于凄惨，死于辉煌”是股市的铁律。96年的大
牛市就是最好的例证。
选择新股成批上市时入市是正常行情下被广泛采用的办法。由于投入交易市场的资金总
量基本确定，新股成批上市发行时，必定抽走一部分资金，如果同时公开发行股票的企业很
多，较多的资金转入股票的发行市场，会使市场的供求状况发生变化，股价会有向下波动的
趋势，此时入市容易获得较合适的价格。
就新股票而言，各股份公司为了顺利发行新股票，迅速获得资金，往往利多消息频传，
后市行情看涨的潜力相对较大；承销商为了维护自己的市场形象，也会想方设法开辟通道，
筹集资金，打响新股上市后的第一炮；有些大户也会抓住新股在市场上没有天价、炒作时散
户容易跟风等特点入场作庄。投资者在此时入市，可能是在跟进一个小高潮，易于较快获得
收益，立定脚跟。
在股份公司分红配股前，由于将给投资者回报，炒作的题材也会增多，对于业绩优良回
报丰厚的公司有可能走出“抢权行情”，可以考虑购入过户领息分红，长期持有或作短线盈利；
股票除息除权后，股价较除息除权前降低，对于成长性好业绩优良的公司则有望走出填权行
情，有些绩优股不仅能够“完全填权”，而且能够超过除权前的价位，可以择优购入等待填权。
确认具体操作时机最常采用的是下列方法：
探底
股价见底一般经过狂跌后反弹再跌、低价波动、见底回升三个阶段。能够在股价见底之后的
回升阶段投资入市是最有把握的选择。
寻峰
股价见顶一般也分为三个阶段：一、股价狂升后大跌，但成交量骤增，随即继续上升，到达
峰值但成交量减少；二、势均力敌阶段，股价和成交量此伏彼起，稍呈落势但波动不大；三、
骤然下跌，虽有反弹也于事无补。在峰值时卖出是离市的最佳时机，最迟也要在第三阶段反
弹时离市。
在见底和到顶之间的时段是投资者最常遇到的情况，所以更为重要，需要审时度事，在充分
利用自己所掌握的技术手段进行分析判断的基础上，力争在较低价时购入，在较高价时抛出。
财务报表分析
上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了
解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。
了解股份公司在对一个公司进行投资之前，首先要了解该公司的下列情况：公司所属行
业及其所处的位置、经营范围、产品及市场前景；公司股本结构和流通股的数量 ；公司的经
营状况，尤其是每股的市盈率和净资产；公司股票的历史及目前价格的横向、纵向比较情况
等等。
财务报表各项指标：
营利能力比率指标分析
营利公司经营的主要目的，营利比率是对投资者最为重要的指标。检验营利能力的指标主要
有：
1．资产报酬率 也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用
以衡量投
资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。
l 资产报酬率＝（税后利润÷平均资产总额）×100％
式中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2
2．股本报酬率指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得
的纯利润。
l 股本报酬率＝（税后利润÷股本）×100％
式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。
原则上
数值越大约好。
3．股东权益报酬率 又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率。
l 股东权益报酬率＝（税后利润…优先股股息）÷（股东权益）×100％
股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的
总和。股东
权益报酬率表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值
越大越好。
4．每股盈利 指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。
l 每股盈利＝（税后利润…优先股股息）÷（普通股总股数）
这个指标表明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值当然越大越好。
5．每股净资产额 也称为每股帐面价值，计算公式如下：
l 每股净资产额＝（股东权益）÷（股本总数）
这个指标放映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为的部分。一般经营业
绩较好的
公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。
6．营业纯益率 指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。
l 营业纯益率＝（税后利润÷营业收入）×100％
数值越大，说明公司获利的能力越强。
7．市盈率 市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。
l 市盈率＝（每股股票市价）÷（每股税后利润）
市盈率通常用两种不同的算法，市盈率（1）使用上年实际实现的税后利润为标准进行计
算，
市盈率（2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算。
市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上说数值
越小
越好。
偿还能力比率指标分析
对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。
1．短期债务清偿能力比率
短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种：
l 流动比率＝（流动资产总额）÷（流动负债总额）
流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率较大，说明公司对
短期债务
的偿付能力越较强。
l 速动比率＝（速度资产）÷（流动负债）
速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些可以立即转换为现金
来偿付流
动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。
l 流动资产构成比率＝（每一项流动资产额）÷（流动资产总额）
流动资产由多种部分组成，只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才
更强，否
则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。
2．长期债务清偿能力比率
长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩
展经营能
力的强弱。
l 股东权益对负债比率＝（股东权益总额÷负债总额）×100％
股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明
公有足够
的资本以保证偿还债务。
l 负债比率＝（负债总额÷总资产净额）×100％
负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司
扩展经营
的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。
l 产权比率＝（股东权益总额÷总资产净额）×100％
产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。
l 固定比率＝（股东权益÷固定资产）×100％
固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为这个数值应在100％
以上。
l 固定资产对长期负债比率＝（固定资产÷长期负债）×100％
固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。一般认为，这个数值应在
100％以
上，否则，债权人的权益就难于保证。
3．成长性比率指标分析
成长性，是指公司通过扩展经营具有不断发展的能力。
l 利润留存率＝（税后利润…已发股利）÷（税后利润）
利润留存率越高表明公司的发展后劲越足。
l 再投资率＝（资本报酬率）×（股东盈利保留率）
再投资率又称内部成长率，表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。数值大说明扩展经
营能
力强。
4．效率比率指标分析
效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。
l 存货周转率＝（营业成本）÷（平均存货额）
存货周转率越高，说明存货周转快，公司控制存货的能力强，存货成本低，经营效率高。
l 应收帐款周转率＝（营业收入）÷（应收帐款平均余额）
应收帐款周转率表明公司收帐款效率。数值大，说明资金运用和管理效率高。
l 固定资产周转率＝（营业收入）÷（平均固定资产余额）
固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越
快固定资
产闲置越少。
财务报表简要阅读法
按规定，上市公司必须把中期上半年财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有
关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。
阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者
来说，又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析法，是查阅和比较下列几项指标。
查看主要财务数据
1．主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过％的，表明成
长性良
好，下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡。
2．净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20％；一般是成长性好的公司；
可作为重
点观察对象。
3．查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净
利润同比
增长20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查
明收入来
源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。
4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100％主要反映了公司在该主营业务领
域的获利
能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。
以上指标可以在同行业、�
