华尔街操盘高手-第9节

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期。我看了这个节目之后，第二天就打电话给马蒂，问他对纽约股市的预测。他告诉我，纽约股市可能还会下跌500点。可是，他显然无法预料，纽约股市竞在一天内下跌500点。

　　问：那么，你在“黑色星期一”当天是什么情况？你是在什么时候出脱手中持股的？

　　答：史坦普500种股价指数在当天的最高点是269点，而我是在267。；点时释出手中持股的。我对自己的决定相当得意，因为一个人在遭逢亏损时。很少具有当机立断、认赔了结的决心与勇气。记得当时我把手中持股全部杀出，大约亏损了31万5000美元。

　　从事交易时，手中持股遭逢亏损却仍然不肯放弃，可以说是自寻死路。如果我当时抱牢的话，亏损可能达到500万美元。当时遭逢亏损虽然已经使我大量失血，可是我仍然坚守控制风险的原则。

　　我如此自律可以说是海军陆战队一手训练出来的。他们教我在遭到攻击时，绝对不能站着不动，要不就前进，要不就后退。即便是撤退，也不失是一种防卫策略。这样的原则也适用于市场交易。你必须保存实力，卷土重来。事实上，我在“黑色星期一”之后的交易成绩还相当不错。总括来说，1987年是我交易获利最丰盛的一年。

　　

　　问：你对电脑程式交易有什么看法？

　　答：我厌恶极了。以往股市行情起落有一定的脉络可循，然而电脑程式交易却破坏了这个脉络。从事电脑程式交易的公司以人为的力量来改变股市正常的走势。

　　问：可是有些人认为类似你这样的批评并没有根据？

　　答：他们是一群傻瓜。　

　　问：他们之中也有一些聪明人？

　　答：不对，他们是一群傻瓜。我可以证明他们都是傻瓜。

　　问：你如何证明？

　　答；我认为政府有关单位应该对股市中一些不正常的现象进行调查。这些不正常的现象其实与电脑程式交易有关。例如目前股市以接近当日最高点或最底点收盘的频率远比以往高。在过去两年间，股市收盘水准与当日最高点或最低点相差在2％以内的比例，大约只占所有交易日的20％。由数字的观点来看，这样的情况绝对不可能是自然产生的。　　

　　努力·努力·再努力

　　问：让我们换一个话题。请你谈一谈自己最难忘与最刺激交易经验？

　　答：我最难忘的一次交易是发生在1982年11月。当时我一天就赔了60万美元。

　　问：那是怎么回事？

　　答：当天是国会大选的日子，共和党表现相当不错，超过预期的水准。股市也因此上扬43点，创下当时最大的单日涨点之一。而我却像傻瓜一样，持续做空。

　　无论你在何时遭受挫折，心中都会很难受。大部分交易员在遭逢重大损失时，总希望立即扳回来，因此越做越大，希望一举挽回颓势。可是，一旦你这么做，就等于注定要失败。

　　我在遭逢那次打击之后，立刻减量经营。我当时所做的事，并不是在于要赚多少钱以弥补亏损，而是在于重拾自己对交易的信心。我将交易规模缩小到平常的五分之一，甚至十分之一。这种策略后来证明是正确的。尽管我在1982年11月4日一天之内就亏损60万美元，可是在该月份结束时，我总共只亏损5万7000美元。

　　问：你目前从事交易是否还会犯一些错误？我并不是指交易的亏损，而是指与你交易原则相违背的交易。

　　答：其实从事交易不可能不犯错。最近我就犯了一个相当严重的错误。当时我放空史坦普股价指数期货与公债期货，然而公司债价格却涨过其移动平均价，我开始紧张起来。幸好国库券价格并没有和公债价格同步移动。　‘

　　而我的交易原则之一是，当国库券公债移动平均价形成乖离时，亦即任何其中一种工具的移动平均价还高于另一种工具时，根据我的交易原则，我应该把手中的公债空头部位轧平，可是我却由空转多。结果错误的决定，造成我在一天之内遭逢六位数字的亏损。这是我当年最大的败笔。

　　市场交易最引人入胜之处在于自己永远具有改善自己能力的空间。从事其他行业的人，也许可以用其他方法弥补自己原先的错误，但是身为交易员必须直接面对错误，因为数字是不会骗人的。

　　问：你刚才提到的交易原则，请问到底是什么？

　　答：我在持有部位之前，总会先检查其移动平均价格，看看当　时的价格是否高过移动平均价。我不愿意违背移动平均所显示的走势。

　　另外，我也会寻找在股市创新低价时，却能站稳于底部以上的个股，这种股票体质一定比大势健全。在决定买进或买出之前，我也会先自忖：“我真的要持有这个部位吗？”

　　在交易获利了结之后，放一天假做为奖励。我发现我自己很难持续两星期都维持良好的交易成绩。任何人从事交易时，都会经历一段持续获利的大好光景。例如我就能连续12天都赚钱。可是最后一定会感到疲累。因此9每当我持续获利一段时间时，我就会减量经营。遭逢亏损的原因通常都是获利了结之后却不收手。　

　　在持有部位之前。也应该事先决定到底自己愿意承担多少亏损。设立停损点，且要确实遵守。后，或许也是最重要的原则是：努力、努力、再努力。　

　　面对亏损认陪了结　

　　答：请问你是否还有其他的交易原则？

　　问：最重要的原则就是资金管理、资金管理、最后还是资金管理。任何成功的人都会这样说。一直努力要改变自己的就是设法持长，我觉得自己一直在这方面做得不够好。可能到我断气的那一天，我还是在寻找更好的改善方法。

　　问：你最多亏损多少？　

　　答：就专业的交易生涯来说，以月为计算单位，最大的亏损是3％。　我的交易哲学是，要求自己在每个月都获利，甚至每天都获利。我的成绩其实也相当不错。在我的交易生涯中，有90％的月份都是获利的。我尤其感到骄傲的事是，我在每年4月份以前都不曾遭逢亏损。

　　问：你是不是每年都重新开始？

　　答：是的。这是我的交易哲学之一，每年一月我都是个穷光蛋。

　　问：你在一月份的交易规模是不是比较小？

　　答：并非一定如此，只是我较平常更加专注于交易。

　　问：你在一月份面对亏损而认赔了结的速度是不是比较快？

　　答：不是。在遭逢亏损时，我一向都很快认赔了结。这也许就是我成功的关键因素之一。

　　问：你工作的地方看来蛮偏僻的，你喜欢一个人工作吗？

　　答：我花了好几年的时间才习惯一个人工作。以前我总会到城里的办公室去工作，因为那儿有许多朋友。可是随着时光飞逝，朋友也越来越少、我也不再到那里去了。现在，我每天会和十几个朋友通电话，并且将我的交易方式与策略告诉他们，不过他们也有自己的交易方法。

　　问：为什么大部分的交易员最后总是输钱？

　　答：因为他们宁愿赔钱也不愿意承认自己的错误。大部分交易员在面对亏损时的反应是：“只要我不亏损钱就出场。”为什么一定要等到不赔才出场呢？这只是面子问题。我之所以能成为一名成功的交易员，就是因为我终于能把面子抛在一边。“去他的自尊心与面子问题。赚钱才是最重要的。”

　　问：如果有人要你对工作提出建议，你会提出什么忠告？

　　答：我会鼓励他们要为自己工作。我会告诉他们：“想想看，你　可能会攀上一生梦寐以求的成功顶峰，因为我就是如此。”无论是生活或是金钱，自己都要拥有绝对的自由空间。我随时都可以去渡假、每年都有半年的时间待在威斯安普敦海滩旁享清福，另外半年则待在纽约。

　　问：如果有人想成为交易员，你会给他什么忠告？

　　答：学习如何接受亏损。要赚钱就必须学会控制亏损。另外，除非你的资本增加两倍或三倍，否则不要扩大你的部位。大部分的人一旦开始赚钱，就立刻扩大自己手中的部位，这是一个严重的错误，严重得足以便你倾家荡产。

　　找到适合自己的交易方式

　　马蒂，舒华兹的经历对于经常遭逢亏损而难以突破的交易员而言，是一项相当大的鼓励。舒华兹在最初10年的交易生涯中，总是挫折不断，经常濒临破产边缘。可是，他最后终于能扭转乾坤，成为全球最高明的交易员之一。他是如何办到的？

　　他的成功来自两个要件。第一是他找到完全属于自己的交易方式。舒华兹在不得意的那段岁月当中，都是以基本分析来决定交易的，然而在他改以技术分析来从事交易时，他的事业便开始一帆风顺。

　　我所要强调的是，这不是说技术分析优于基本分析，而是舒华兹找到适合他自己的交易方式。本书所访问的部分交易员，例如詹姆斯罗杰斯，便是靠基本分析起家的交易员。因此，这个要件的本质在于，每位交易员都必须找到完全属于自己的交易方式。

　　第二个要件则是舒华兹态度的改变。根据舒华兹的说法，当他把面子问题放在追求成果的后面时，他的交易就变得无往不利。

　　风险控制也是舒华兹成功的关键因素之一。他的交易原则之一就是要在持有部位之前，事先确定自己在这笔交易中所能承担的风险。在遭逢重大亏损后，要减量经营，而更重要的是，在交易获利之后，也要采取减量经营的策略。

　　舒华兹解释，亏损往往都是跟随在成功的交易之后。我想大部分的交易员都应该有如此的经验，因为成功带来志得意满，而志得意满却会带来得意忘形和粗心大意。
　

　
　
　
　　
　

　　金融书籍　
　　
　2005年1月12日　周三　　
　

第五章　有志者事竟成　◆　麦可·马可斯　




麦可·马可斯最早在一家经纪商担任商品研究分析师。不过，他对交易的浓厚兴趣，终于驱使他放弃这个高薪的职位，而全心全意投入商品交易的领域当中。他在做了一阵子场内

交易员后，进入商品公司（modities　Corporation）服务。商品公司是一家雇用专业交易员为其基金从事操作的公司，马可斯后来成为该公司最成功的交易员之一。几年来，他所赚得的利；闰，甚至超过其他交易员所赚的总合。他在十年之间，使公司的资金增长了二千五百倍，简直令人难以置信。

　　与马可斯初次见面，是我到雷诺证券公司（Reynolds　Securties）担任期货研究分析师的时候。当时，马可斯已跳槽到雷诺证券公司的竞争对手处，担任与我同样性质的工作。而我相信，进入雷诺证券公司就是要接替他的职位。

　　我们在事业生涯初期定期见面，并交换意见。当我们对市场定势产生意见不合时，尽管我总是认为自己的分析是正确的，但是市场最后却总是证明马可斯的预测较为准确。后来，马可斯搬到西海岸，并成为一个成功的交易员。当我初次兴起要写这本书的念头时，即想到要访问马可斯。马可斯对我所要求的初步反应是：同意接受访问，不过态度并不是十分肯定。几个星期后。他又有些退缩，并希望以假名来接受访问。我非常失望，因为马可斯是我有幸认识最高明的交易员之一。幸好我们一位好朋友，帮助我说服马可斯改变主意。

　　采访马可斯的时候，我已有七年未和他见面了。这次访问是在马可斯家中进行的。他的家是一栋双拼式的建筑物，位于山崖之上，可以俯览南加州的海滩。这栋建筑物的大门气势恢宏（我的助手形容它为“了不起的大门”），连坦克车都难以越雷池一步。

　　马可斯在与我分离七年后的初次会面中，刚开始显得有些冷漠，不过一谈到他的交易经验时，他便打开了话匣子。我们的话题着重于他早期“浮浮沉沉”的事业生涯，而他认为这是他事业生涯中最引人入胜的一段岁月。

　　弃文从商话从头　

　　问：你是怎么开始对期货交易感到兴趣的？

　　答：我其实应该称得上是一位学者。1969年我从霍布金斯学毕业时，在班上成绩名列前茅。我还拥有克拉克大学心理学博的学位，而我当时相信我的终身职业是做一位教授。

　　后来透过朋友介绍，我结识一位名叫约翰的人。他告诉我，可以让我的存款每周就增加一位。这番话听来实在具有诱惑力，我甚至不敢问他如何办得到。因为我深怕，要是知道事实真相，会破坏这件美好的事，我可不想最后被浇一盆冷水。　

　　问：你是不是太多心了？他的口气听业是否像是二手车的推销员？