就业利息与货币通论-凯恩斯-第7节
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可以一度低于新的长期水准，故预期之改变这件事实本身，在其发展过程中，
即能产生一种循环形的波动。在拙著《货币论》中，当我论及由于情况改变，
以致运用（Working）资本及流动资本有增减时，我所讨论的，就是这种波动。
达到一个新长期状态之转变过程，即使如上所述，并无阻扰，在细节上
还可较为复杂。但实际事态则更为复杂。因为预期状态可以常常改变，一个
旧的改变尚未充分展开其影响以前，一个新的改变早就又加上来了。故在任
何一特定时间，经济机构中有许多错综叠陈的活动存在，都是以往各种预期
状态之产物。
Ⅱ
以上讨论之功用与目的河在，至此便见分晓。由上所述，可见任何时间
之就业量，在某种意义上，不仅决定于现在的预期状态，还决定于过去某段
时间以内的许多预期状态。虽然如此，过去预期之尚未充分展开其影响者，
已定形（embodied）于今日之资本设备中；而雇主在作今日之决策时，必须
参酌今日之资本设备；而且，过去的预期，只有已定形于今日之资本设备中，
始能影响今日之决策。所以说今日之就业量，乃参酌今日之资本设备，依据
今日之预期而决定的，——这句话还是对的。
当前长期预期，往往不能不明白提及，短期预期则常可略而不论。因为
修改短期预期之过程，在事实上往往是逐渐的，连续的，大部分是依据实得
结果而作的，故预期结果与实得结果之影响，相互交错。产量与就业量，固
然决定于生产者之短期预期，而非决定于过去结果，但最近过去之实得结果，
往往有支配力量，可以决定这些短期预期。设每次在开始一生产过程时，都
① 长期就业水准不一定是个常数，即长期状况不一定是静态的。例如：预期财 富及人口之增加速度不变，
亦是不变预期之一，预期不变之唯一条件，乃是现有预期状 态，在很早以前，即已先见及之。
要重作短期预期，则未免太麻烦；而且也徒然浪费时间，因为大部分情况，
从一天到另一天，并无多大改变。故除非生产者有具体理由，逆料未来将有
改变，否则，如果他们预期最近实得结果仍会继续，实在是很合理的。因之
在事实上，以影响就业量一点而论，当前产量之预期售价，大致就是最近过
去产量之实得售价。生产者常常根据实得结果，——不常根据凭空臆测，—
—而逐渐改变其预测。①
虽然如此，我们不要忘了，设所产商品有持久性（durability），则生
产者之短期预期，乃根据投资者之当前长期预期；而长期预期有一特性，即
不能每隔很短期间，便根据实得结果而加校核。而且，长期预期会骤然修改，
这点我们到第十二章较详细讨论长期预期时，再会提到。故当前长期预期这
一个因素，我们不能略而不论，也不能用实得结果来代替。
① 这里强调雇主在决定生产时所作预期，这一点，我想可以答复郝特雷氏之论点。他认为，在价格尚未降
落，或在预期与事实之不符，尚未反映为实得损失（相对于预期而言）以前，就业量与进货量乃受存货增
加之影响。盖若未售存货增加或定货单减少，这正表示，前期产量之售价数字已不能贸然应用于未来，故
最足使进货量减少。
第六章 所得、储蓄及投资之定义
Ⅰ 所得
在任何一段时期内，一个雇主以其制成品出售于消费者或其他雇主，由
此所入贷款，以A 表示之。他又从别的雇主手中购买若干制成品，此项开支
以A1 表示之。一期终了时，他有一资本设备，包括半制成品（或称运用资本）
以及制成品之存货，其价值为G。
A＋G－A1 中，有一部分并不是本期生产活动之结果，而是本期开始时
雇主已有的资本设备。故为求得所谓本期所得，必须从A＋G－A1 中，减去上
期移交下来的资本设备之价值。只要我们能够找出一个圆满方法，计算这个
减数，则所得之定义问题即告解决。
有两个可能原则，可以用来计算这个减数，每个都有若干意义；一个与
生产有关，另一个与消费有关。今依次论之。
（一）在一期终了时，资本设备之实际价值G，乃两种相反势力之净结
果：在一方面，雇主或从其他雇主手中添购，或自己加工，以维持并改良其
资本设备；在另一方面，因为用之于生产产品，故此资本设备蒙受耗损或折
旧。即使雇主不用之于生产，雇主还值得花一笔维持改良费，令此费用之最
适度（optimum）数目为B′；支出这笔费用以后，资本设备在本期终了时之
价值为G′。这就是说，设雇王不用之于生产A，则G′－B′是可能从上期
保存下来的最大净值。这个最大可能净值，其超过G—A1 部分，即
（G′－B′）－（G－A1）
乃衡量因生产A 所牺牲掉的价值，可称之为A 之使用者成本（usercost）。
使用者成本写作U①。雇主付给其他生产原素之费用，以交换其劳役者，称之
为A 之原素成本；原素成本从原秦之立场看来，即为原秦之所得。原素成本
写作F。U 与F 之和，称之为产量A 之直接成本（prime cost）。
现在我们可以对雇主之所得（ine）②下定义了。雇主之所得，乃等于
其本期所售产品之价值减去其直接成本。换句话说，雇主之所得，即普通所
谓毛利（gross protit）；毛利视生产规模而定，亦即雇主所设法使其成为
最大量者。这个定义与常识相符。又因社会其他人员之所得，即为雇主之原
秦成本，故总所得为Σ（A－U）。
经此定义以后，所得是一个毫不含混的数量。而且，当雇主们决定雇用
多少其他生产原素时，他们在预期之中，设法使其成为最大量者，即此所得
与原秦成本之差，故所得在就业理论上，有因果重要性。
当然，G－A1 有时可以超过G′－B′，致使使用者成本为负数。例如（a）
设我们所取时期，恰为如此：在此时期中，进货一直增加，但产品尚未达到
制成及出售阶段；又如（b）工业之综合程度甚高，各厂皆自制其大部分资本
设备，而投资量又为正数；以上两种情形之下，使用者成本皆可为负数。但
是因为只有当雇主用自己劳工，增加其资本设备时，使用者成本方能为负数，
故在一分业社会中，资本设备之使用人与制造人往往不属一厂，我们可以正
① 在本章附录中，还有关于使用者戍本的几点观察。
② 不是净所得；净所得另有定义，见下。
常视使用者成本为正数。而且，我们难于想象，当A 增加时，边际使用者成
本（即
dU
dA
）可以不是正数。
此处不妨把本章下面要讲的东西，稍为提一提。以社会全体而论，一期
之总消费（C）等于Σ（A－A1），总投资（I）等于Σ（A1－U）。而且，如
果不计A1（从其他雇主手中买来的东西），则U 是雇主对自己资本设备之负
投资，负U 为投资。故设所有工业皆集中于一人之手，则A1 等于零，消费等
于A，投资等于负U，亦即等于G－（G′－B′）。以上所以引入A1，使情况
稍为复杂者，其目的只在找出一个一般性的方法，在工业不集中于一人之手
时，也可适用。
还有，所谓有效需求，只是雇主们从决定提供的当前就业量上，所可预
期取得的总所得或收益，——包括其他生产原素之所得（亦即雇主之原素成
本）在内。总需求函数乃表示二者之间之关系：一方面是各种假想的就业量，
另一方面是由此假想的就业量所产产品之预期收益。有效需求是总需求函数
上之一点，这一点之所以成为有效，因为如果就业量在该水准，则供给与需
求二种情况，恰使雇主之预期利润成为最大量。
有些经济学家忽略了使用者成本，或假设其为零，于是供给价格①即等于
边际原素成本，因此得到边际收益（或所得）等于边际原素成本——这一类
命题；我们这一组定义有一个好处：如果我们用他们的假定，则亦可得同类
命题。①
（二）兹进而讨论以上提及的第二个原则。资本设备之价值，在期终与
期始不同。这种价值改变，一部分是由于雇主为追求最大利润，而自愿决定
者，这一部分在上面讨论过了。但另外有一部分却并不出于雇主自愿，而由
于雇主所不能控制的理由，例如由于市场价值改变、折旧、时耗（wastage by
the passage of time）、战事、地震等天灾人祸——这种种原因，资本设备
蒙受不自愿的增值或贬值。在此不自愿损失之中，有一部分固然不可避免，
但倒并不是不可逆料，例如时耗及正常折旧，后者如皮古教授所说，“经常
发生，使人至少可以约略——如果不能详细——预料得到”。此外社会上还
有他种损失，亦经常发生，故通常亦被认为是“可保风险”（insurable
risks）。这些预期损失之大小，当然须看预期在什么时候形成而定。让我们
暂时忽略这件事实，而称不自愿但非不可逆料的资本设备之折旧——即预期
折旧超过使用者成本部分——为补充成本（supplementary cost），写成V。
我想用不着指出，此处补充成本之定义，与马歇尔所下者不同；不过我们二
人，都想处理不在直接成本以内的那部分预期折旧，这一点基本观念是相似
的。
在计算雇主之净所得及净利润时，通常须从其所得及毛利（定义见上）
中，减去一笔估计的补充成本。因为当雇主考虑可以用掉或储蓄多少时，他
已经在心目中，把补充成本从毛利中减去了。当他以生产者资格，决定要不
① 如果忽视使用者成本之定义问题，则供给价格一词，亦定义不全。这些在本 章附录中再要讨论。在本章
附录中，我将说明：在讨论总供给价格时，有时固然可以把 使用者成本，排斥于供给价格以外，但在讨论
一厂产物（每单位）之供给价格时，这是不行的。
① 例如，设以总供给函数写作ZW＝Φ（N），或写作Z＝W·Φ（N），其中W为工资单位，W·ZW＝Z，
则因在总供给曲线之每一点上，边际产物之收益皆等于边际原素成本，故有
要用此设备时，直接成本及毛利是重要概念；但当他站在消费者立场上时，
则补充成本在其心目中之地位，恰如直接成本。故设在规定总净所得之定义
时，把补充成本与使用者成本同时减去，使总净所得等于Σ（A—U—V），则
总净所得这个概念，不仅与习俗用法最相符，而且与消费量之多寡有关。
设资本设备之价值，因有未曾逆料的市场变化，或有异乎寻常的折旧耗
损，或有天灾人祸之破坏，以致蒙受损失，则这种价值改变，既非自愿的，
又未——一般说来——事前料及。这一项实际损失，我们称之为不虞之失
（windfall loss），列入资本帐，而不列入（净）所得帐。
净所得之所以有因果重要性，乃是因为V 之大小，在决定当前消费量时，
颇有心理影响——净所得即通常所谓可用所得（avail…able ine），乃普
通人决定其当前消费之多寡时之准绳。当然，在决定消费多少时，净所得并
不是唯一因素；资本帐上有多少不虞之得或不虞之失，也很有关系。不过补
充成本与不虞之失，有这么一个差别：补充成本改变时，其影响消费，恰如
毛利之改变，因为与雇主之消费量有关的，乃是当前产量之售价，减去直接
成本及补充成本之和——这一个差数；反之，不虞之得失，虽然也影响雇主
之消费决定，但程度不同，设不虞之失与补充成本之数量相同，则前者之影
响小。
现在我们再回到补充成本与不虞之失之划分问题，换句话说，何种不可
避免的损失，应当记在所得帐上；何种则应作为不虞之失，记在资本帐上。
这个分界线，一部分只是惯例的（convention…al）或心理的，随通用的估计
补充成本之标准而异。估计补充成本，并无一定原则可循，故其大小，亦视
所选会计方法而定。当资本设备刚生产出来时，其预期补充成本，乃一具体
价值量，但以后重行估计时，则该设备在剩余寿命中之补充成本，可以因为
预期状态已有改变，而与原估计者不同。根据原来预期，则有一串未来的U
＋V，根据修正后的预期，则又有一串新的未来的u＋V，这二串之差，折成
现价，即为资本之不虞之得或失。在商业会计上有一非常普遍采用的原则，
且经英国内地税务机关赞同者，即在取得一资本设备时，便对该设备之补充
成本与使用者成本之和，定一数目，不管以后预期有无改变，皆维持此数于
不变。设为如此，则任何一时期之补充
