滚雪球中文版-第63节

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有人中遍寻忠诚合伙人关系的解除就是忠诚测验的一部分，这在他以后的行动中，叮以清楚地看到；
当合伙关系解除！付，巴作特有了更多的钱可以购买更多的股票，甚至当他们继续持有他的股份时——　他自己仍然拥有伯克希尔·　哈撒书18　％的股份，多元零售公司20　％的股份，蓝带印花公司2　％的股份”——　截至1969　年年底，他和苏珊大概已经将！州为万美元现金运回家巾。在第二年甩，伯克希尔和多元零售公司的股票开始迅速换手，就像一个巨人正在洗牌一样」正如巴菲特所预测的——　如梁他的合伙人知道后，就规模而言也可能会使他们感觉震惊，因为他利用从合伙人那里得到的现金为自己晌买了更多的伯克希尔和多元零传公司的股票。他用伯克希尔的现金来购买其公司的股票，对于多元零将公司，他提出从一些打算交换多元零将公司票据的人手中购买该公司的股票，股息为9　％。　　同他交易的人形形色色，从他先前的连襟杜鲁门·　伍德，一直到他的第一个投资人霍默·　道奇，以及他的儿子诺顿〔　，”对于那些拒绝这些出价的人，他们不得不甘心悄愿继续持有，并且让巴菲特将收益再投资，同时却不用花费一分钱——　这就表明了信任对他来说是多么吸要。　〃　之后，他对那些继续持有股票的人产生了一种无比忠诚的感情——　这种忠诚之深沉和强烈，甚至连现代那些标准的CEO　们也感觉是完全不可思议的。正如他后来所声称的，伯克希尔仍然“像一个合伙人公司一样，你羹本l　二和私营企业的股东们血肉相连，他们支持你，并且愿意来奥马哈”。在他看来，要做合伙人公司就必须有一系列共同的价硫观和兴趣，而不是短期的经济利益。他常说，他总是想把合伙人看做家人一样。他的合伙人是一群信任他，而他又愿愈为其付出的人。作为回报，他也期望着他们对他忠诚。
然而，人们作出决定的理由各不相同。有人需要钱，有些人则是在听了比尔·　再安的演说后就老迎暴财鳗博客　裁咖的绣纪咖都像似蒯问卖掉纺织厂的股票，
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囚为它既费钱又没什么收益。有些人听从r　，有些人则没有。有些专业的投资者还有其他的选择，他们认为卖掉这些业绩平平的股票，他们就会富裕起来：当沃伦亲自前往西海岸并呈上多元零售公司的票据时，埃斯蒂·　格雷厄姆的妞姐贝蒂把她的股票卖了；埃斯蒂没有。罗达·　撤纳特，本杰明·　格雷厄姆的表妹以及他的丈夫伯尼也决定不卖。他们说，沃伦要买肯定是对他有利，那就对我们也是有利的，我们干吗卖呢？　　，当他把票据给他的姐姐多丽丝时，她也拒绝了，如果他要买，我于吗要卖呢？她也这样想。
有儿个合伙人亲自向巴非特提出了更为严厉的问题，质疑他对股系走势的判断。他回答说，经过谨慎的思考，他认为股票市场将会好转，不过这需要很长时间。像杰克·　亚历山大和马歇尔·　温伯格之类的人，都认为自己是优秀投资人，他们分析了那些话之后，就把他们的股票卖给了他：
芒格后来称巴菲特是一个“贪得无厌的收购者”，像约翰·　洛克推勒一样，在缔造其商业帝国之初，大刀阔斧地扫清了任何挡路的人和事。　“一些人常常是事后诸葛亮，感觉受到了歧视、诱惑，甚至误导二有些人自言自语说，事实上，那就是沃伦的风格，我应该早就知道的。
截至，970　年年底的时候，许多原来的合伙人都套了现，而沃伦却继续购买更多的股票。他和苏珊在伯克希尔的股份从原来的18　％猛增到将近36　％　，他们在多元零傅公司的股份几乎翻了一番，达到了39　％。实际匕巴1　下特现在已经控制了这两家公司。他也购买了大虽蓝带印花公司的股票，使其股份从2　％增加到13　％。苏珊对此十分清楚，沃伦打算通过迁回手段控制多元零售公司和伯克希尔·　哈撒韦，这就意味肴她丈夫第二次　　退休　，也会步第·　次的后尘。原因之一就在于蓝带印花公司也和伯克希尔·　哈撒韦一样面临同样的麻烦。功其业务不仅仅在萎缩，而是在濒临死亡，因此他和芒格不得不购买新的东西以促进其资金增值。
！　97　！年年底，尼克松，总统废除了会本位制，导致油价暴涨，全美近半数的石油公司突然停止发放优惠券。由于通货膨胀，日川品物价飞涨，通过热情服务和发放蹭品的方式诱使顾客的传统零傅方式被颇祖r　、人们都想买最便宜的东西，零售商〃　J　扎堆打折促销。2　，家庭主妇们精打细算购物，收集大峨优惠券购物来兑换电煎锅的一切机会全都蒸发了。
之后的一天，巴j　卜特接到监带印花公司总裁比尔·　拉姆齐的电话，告诉他一家洛衫可　的公司，喜诗糖果公司正在寻找买主。巴菲特已经对喜诗公司作过一些研究，他也追踪过芬妮·　法默公司刀的业绩，调查过新英格兰梢果糕点公司。不过，精果公司都很昂贵，到目前为止，他还没有涉足过。给查理布l　　电话。他说。23　芒格负责蓝带印花公司以及他们在西海岸的业务。
喜诗搪果公司成立于，92　！年，由一位加拿大糖果商创建，：其产品采用上等黄油、奶酪、巧克力、水果和坚果为原料，经过精工细作而成，创造了“喜诗品质”；　～。　　·　C　〃　
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比“上等质植”还要优质；二战期间，喜诗糖果公司没有采用偷L　减料的方式应对原料不足问题，而是在商店摆放独具特色的自纸黑字的广告：“惭果售僻，请购买战争债券欢庆圣诞。，这家公，习成了加利福尼亚州的慈善机构。
“喜诗精果公司在加利福尼亚州获得f　无与伦比的声誉，”笋格告诉他，　　”我们能够以合理的价格得到它，如果准要同这个品牌竟争的话，肯定要耗费巨资。埃德·　安德森认为这太贵了，但是芒格却极为热心J　他和巴非特考察r　这家工厂，芒格说：“一个多么奇妙的企业啊，而且他们的经理查克·　哈金斯——　好家伙，非常聪明，我们，：　1　以留J　干l　。2　；　
喜诗栅果公司已经公开了初步的交易方案，他们要价3　000　万美元，而其资产仅价值500　万美元产不同之处在于喜诗糖果公司的品牌、声誉和商标——　最为重要的是客户的忠诚，例如，苏珊·　巴非特就极为行睐加利福尼亚州的喜诗糖果公司。他们认为喜诗搪果公司就像·　份债券，值得额外支付2　绷万美元。如果公司把他们的收益作为“利息”支付，那么这个利息、r　均达到9　％　：不仅如此——　拥有一家公司要比拥有公债风险更大，并且“利率”还没有保证。但是这个收益还在不断增加，每年平均12　％一因此碑诗糖果公司像书爹波券，其支付利息仍在不断增加。再昔：我们认为它已经揭示了价格的力量，喜诗摊果公司的枪果价格，与同一时期拉塞尔·　斯豆夫公司的大帆一致，我所最为关注的问题是，如果你每一磅提高巧美分的话，除了粼们万美元外，还能多收益2　…　；　0　万美元。因此，你所买的东西，如果只是梢橄加点价，当时就可能给你带来650　万或者7　田万美元的收益。为了收购这家公司，他们首光要同两个人谈判：第一个是夜尔斯·　西伊——　或者叫　，筋果哈电”，巴菲特、芒格和里克·　格林这样称呼他，他代表刚刚故去的兄长拉里·　西伊经营这家公司。兄弟二人共同拥有该公司，不过一直山拉里经营。抬果哈里”确实不想经营喜诗据果公司，他只对酒和女孩感兴趣，他只想去追女孩，但是，在最后一刻，他有点变卦了。里克和查理去见他，查理还发表了一通空前绝后的伟大演说，谈及荀萄和女孩，以及“株果哈里”应该如何高效地利用时间去追女孩。
另外一个人就是“数字哈里”，哈吸·　摩尔，公司首席财务官和盆事，蓝带印花公司通过其律师，分析了这笔交易的经济收益，以便说服”　数字哈里”；　，同时，他们也继续劝说“糖果哈里”，称这一交易可以使他获得解脱，因为作为兄长的继承人，他将不得不面临许多潜在的利益冲突。
蓝带印花公司的出价为2　500　万美元，它的税前收益为400　万美元，从巴菲特和芒格第一天买进它开始，这项投资就为他们带来了9　％的回报——　这还不考虑未来的增长因素。尽管他们认为喜诗精果公司可能会坚持提高修价二三百万美元，不～。　　。　　
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过这仍然俄得，他们的资金回报率仍然可能达到14　％　：虽然还没有到手，但是这一投资收益率已经相当令人满意了。关键是这一收益是否会继续增长。巴非特和芒格现在可以松口气了，到「I　前为止，这项收购工作还没有遇到任何麻烦，他们习惯于出低价，对他们来说，如果按照要价交易就像生吞孔雀位一样。
“你们这些家伙都疯了吧，”芒格的卜属艾拉·　马歇尔说，〃　　有些东西也是很值钱的，如资质、公司品质等等，你们低估了品质。
“我和沃伦听取了这些批评，”芒格说，　　　我们改变了想法，最后他们得到的收益正是我们所愿愈支付的，〃　；　
当这项交易签约时，巴非特发现特雷迪一布朗公司早就购买了喜诗公司1　000　股，巴菲特命令公司回购其股票、特雷迪一布朗公司的合伙人知道喜诗公司的价值，认为这个价格太低了，他们拒绝接受，并且就这一问题同巴非特进行了简短的交涉。他们晋不出来为什么要把喜诗公司的股票卖给巴非特，#　1　－是他坚称他比特雷迪一布朗公司更需要这些股票，：最后他如愿以偿，他们把股票转让给了他。从这项交易签署生效的那一刻起，巴IF　特、芒格和格林tJl　成的三驾马车开进了策事会，巴非特以前所未有的热悄投人到了精果业中，甚至对丹普斯特和伯克希尔·　哈撒韦也没有这样过，他在这些公司都是任命代理人经营。他蹭送整盒的渗诗搪果给他那些信奉素食主义的亲朋好友。他花费几天的时间，给公司的常务副总裁查克·　哈金斯写了一封长信，信中写到他已经同全国各地购物中心的老板们谈过了，要在各地设立新的喜诗商店，这些地方包括科罗拉多斯普林斯、费耶特维尔和加尔维斯敦等等。他也告诉哈金斯艾奥瓦州除外，因为购物巾心的经理们已经告诉过他”艾奥瓦人都不喜欢储果”。他授卜哈金斯权力，允许他停止每月向　，糖果哈里”所谓的众多女友赠送搪果。他开始跟踪糖和可可的期货，当时达到了摊磅58　美分，已经接近前一年洛克伍德可可豆所创造的价格。
巴菲特建议尝试销将预先包装好的糖果，他想知道结果、顶算以及大峨的财务信息。他写信给哈金斯谈及拉斯书加斯的一个商店：“当我们选对，个地方l　付，分析能从这个社区赚到多少美元，真是太有意思了。你的工作十分优秀，使我们的公司吏为优异，二，”巴非特建议哈金斯要　　斟酌一下”广告词，绞尽脑汁构思一条，力争能同可口可乐公司　·　世界上放好的饮料”，或者康胜啤酒公司”的　”源白落摧！11　脉的纯正山泉”相媲美，就好像哈金斯早＿L　嚼著玉米片就能构思出一条广告语，并民还能像可口可乐公司的；　　　告一样响亮。M　一个多年的下城这样描述巴非特那类似戴尔·　卡内华的管理方式：　　，当他想给你增加工作时，他总是先夸奖你沪”〃　
当跨栏每次稍微升高·　两英寸，跨栏运动员们仍然成功跨越时，他就会充满俏心，相信自己能够跨越吏高的高度，这一效应就像一条细小的水流：它轻柔而又持续不断地给人施加压力，让人感觉十分美妙，直到鼓后使人彼狂，因此，当巴非特的注意力减弱时，这是必然的，似乎叮以舒口气了。哈金斯受到最初狂热激情的迷～。　　·　C　〃　
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感，一口气替巴菲特同儿家糖业贸易杂志签r　约。最后，巴1　「特的注愈力转移到一些新的兴趣上去，他也就终止r　这项上作。查理也许有一天会成为一名搪果制造商，”他写道，“但是我仍然只会去读这些财务报表，。　”为他已经发现，自己只是睿欢拥有一家精果公司，而不是去经营打理。
在家中也差不多，巴菲特会同人开诚布公，坦诚相见，〃　i　青来我家做客吧，我真的很想见你”。然后，他又埋头肴报去了。当他们真的来了他也顾不上接待，显然他们的出现满足了他的愿望。但是有时他也会滔滔不绝，长篇大论，弄得客人