滚雪球中文版-第62节

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的淡话不像表而匕看起来的那么随意。它们似乎总是要有一个口的，而不管对于接受的人来说这个日的是多么费解。人们有时意识到他在设法侧试他们。在表面的随愈风格下面，巴非特有让人为之震动的内在张力。
很难想象没有了合伙公司他将如何处理所有的精力和激情，而很多合伙人也发现很难想象如果没有他他们将干些什么。他们中的很多人已经成为他的拉衣裙者而不撼让他离开。他们的不情愿给巴非特其他家族生意的命运钉上了讽刺的注解。在巴非特家的杂货店100　周年庆典匕弗雷德·　巴菲特表示不想干了，要放弃这家店，可他的儿子们准都不愿，意接手。尽管它每年有S0　万美元的营业额，但是当他努力寻找买家的时候，却发现尤人问津，
巴11　：特家不是社会名流也从来没有举办过真正的大型宴会，但是囚为商店和合伙公司都将关门，他们在！9　的年9　月鼓后一个周末的一个晚卜举办了狂欢会庆祝。将近2　仪）个不同年龄不卜　！种族的人涌进他们的房子〕　商人、社会妇女、苏茜的可怜的“客户”　、少男少女、因为合伙公司而有钱的朋友、苏茜的女同学们、神父、犹太教士和牧师，以及当地的政客摩肩接踵，通过一簇簇亮灯，经过一排排放在橱窗纸的足有3　英尺高的百事可乐瓶子。苏珊选择了一个纽约主题——　“后台人口的熟食店食物和装饰”——　并且告诉人们要穿得“随惫　”。从裙裤到正式场合穿的短裕，客人们粱然穿得各式各样。切掉一半的啤酒捅坦装满了菊花，颜色是她鼓喜欢的像阳光一样的黄色。一张桌子放在那里，犹如熟食店的手推车，上面铺满了点牛肉三明治、奶酪，还挂着香肠和一只拔了毛的鸡，以契合当晚的主题口坐在日光浴室小捅旁边的钢琴师鼓励客人们跟着唱一』　壁球场外的爆米花机散发出的香味欢迎客人们来到临时改成的地下室电影院壁球场的天花板上跳动曹巨大的氮气球，山费尔兹、梅慈丝以及萝瑞尔和哈迪演的电影放了一整夜。在日光浴室里，当客人们用油彩在两个穿着比烤尼的模特身上涂抹时，年迈的弗雷德·　巴非特竭力出来“保护”她们。
。　，我太高兴了，根本不愿念去想这一切将要结束，”苏珊后来这么说。
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第四部分
苏珊在歌唱
　
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～。　　。　　34　“枪果哈里，
34　　　，糖果哈里，；　
奥马哈，1970　？　1972　春
在狂欢会之后两个月，正当巴习F　特正式开始逐步解散合伙人公司时，道琼斯指数暴跌至8oo　点以下。一个月后，】　叨o　年l　月，他的朋友卡罗尔·　卢米斯在（财富》　杂志发表了一篇关于对冲城金的文章，文中着重强调r　巴非特在合伙公司经营过程中的惊人表现，以及他对股票前景的谨懊看法，。在这篇文章刊载之前不久，市场正要开始像雪崩二样暴跌时，巴非特给合伙人们写了一封信，告诉他们所拥有的东西。伯克希尔·　哈撤韦，在他肴来，每股大约值45　美元。其中，大约16　美元来自于纺织厂，他说这个行业不太令人满意，而且在将来电没有什么前景，但是，尽管这只占到了总股价的l　/　3　，他也没有将它变现来缓解资金压力。我喜欢经营纺织厂的人们，”他写道，“他们在市场环境如此恶劣的情况下，仍然努力工作来改善企业的经背。并且，尽管11　时陡率不高，但是只要经营利润率能够保持现有水平，我们还是希望把纺织企业继续维持下去的。伯克希尔·　哈撤韦还拥有利益丰厚的保险公司——　国民赔偿公司。
多元零售公司，他评估每股价值11　。　50　美元到12　美元。多元零售公司仅仅包括破旧不堪的联合零传商店，以及来自布克希尔德一科恩公司的现金和纸币，他计划用来“垂新投资在其他经营方式上”J　不过他没有详细说明可能会是哪些，只是含蓄地要求那些打算退出的合伙人相信他的判断，就像他们刚加人公司时那样信任他。
蓝带印花公司，首次抛头露而：巴非特告诉他的合伙人他可能将把他们的这项投资变现，因为公司计划在年底抛件股票　
伊利诺伊网民银行及罗克福德Gi　　托公司也归伯克希尔·　哈撤韦所有、《　奥马哈太阳报》　，他称之为“在金融卜不具重要性”。
即将解敞的合伙人吃惊地发现，通过持有伯克希尔·　哈撤韦的股票，他们拥有了一家优惠券公司、一家银行和一家无关紧要的报纸。　现在，他们要作出决定是继续持有这些股票还是清仓，因为它们椰可以换成现金。
“他将切开这块馅饼，你将可以首先作出选择二”约翰·　哈丁说、对巴菲特而言，这是绝妙的一招。他当然希望他们选择现金，然后把泊克希尔·　哈撤韦和多元零售公司的股票留给他自己。不过，他对他们仍然很城实。在1　叭刃年10　月9　日的一封信中，～。　　·　C　〃　
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巴非特和他的则宫人生l　上l　
他作了一个市场预测，而在这之前他是绝不会这样做的：鉴于市场处于如此高涨的时期，“…　…　在我职业生涯中，这是第一次，”他写道，“我现在相信在专业的操控股票资金和被动债券投资之间，对于普通的投资者而言，可供选择的余地太少了，〃　　尽管确实允许他们选择，但这就像址好的资金经理人从彼券的收益中挤出儿个百分点来一样困难洲尽管如此，即将解散的合伙人不应该对这些现金能有多大川抱有太高的期单。两个月后的12　月5　日，他就这两只股票的前景做了预测，同时也告诉这些合伙人他自己打算做什么。我个人的看法是，多元零售公司和伯克希尔公司股票内在价值在未来的儿年会有巨大的增长…　…　如果每年不能按照大约lo　％的速度增长的话，我会感觉很失望。这是一份亚要的声明。他告诉r　他们伯克希尔和多元零售公司的业绩不仅要超过俄券，甚至要远远超过合伙人从敏好的资金经理人）JII　里所期望的收益，这是他在10　月份的信中所提到的。
我认为两种证券都应该长期持有，我很高兴能够把我资产净值的相当一部分投资在它们上，我将长期把我的资金投资到多元零店公司和伯克希尔公司，这种可能性非常大。
与此lajl　！寸，巴非特也专门给合伙人写了一篇关于如何投资使券的文章，再一次展现了他同典型的资金经理人的不同之处。尽甘如此，“当我收手时，就会使四个人恐慌，她们都是寡妇。她们只信任我，不相信其他任何人。她们受过男人的欺编，如果她们的钱损失掉，她们就会觉得再也挣不回来。她们会在半夜给我打电话说”你要继续帮我们挣钱　之类的话”了
但是如果他不能遵守他的高标准的话，他就会拒绝担当他所认为的受托人的角色　　荃本上，如果我是担保人的话，我就不能那样做，因为我知道这对我种经是多么艰难”他说，！司时回想起11　岁时，当城市服务优先股让他姐妞失傲时他的感受。这个圣诞节，他继续在拉古纳海滩的住所处理解散合伙公司的事宜。他已经按照通常的高效率买好了圣诞礼物。对于多数事情，他都有一套规律：他到生产球垠卡和纪念品的公司，这是奥马哈鼓好的服装店，给他们一张不同尺寸衣服的清单，这些衣服是为他生命中所有女士准备的。
我会再去一趟，他们取出这些裙子，我要作出各种各样的决定，给我的姐妹们钩买礼物，还有苏珊、格拉迪丝等等，我很喜欢这件事，伯蒂有点保守，因此我给她选择的衣服脚口往上提一点，而她除了我送的衣服外，不接受其他任何人的　：　你知道，衣服比珠宝更能保值，
12　月26　日，在互赠圣诞礼物之后，他又给合伙人写了一封长信，尽力详细地回答一r　他们的众多问题，；　，有些合伙人对他提出话难，他们正在犹像是否继续持有伯克希尔的股票，著哇矍扮壑薄警蠕郭呱异麟百才兔弄价值的公　习，为什么
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不抛掉它呢？
他写道，“我不希望为了每年额外增加儿个百分点的［i　］报而导致严丑的思维紊乱”这是为了回应他在1969　年，｝　］份的俏中给他们所说的话，但是，由于他的事业的全部意义是在每个年度竭力多增加儿个额外百分点的收益，这种理论解释在他早期的职业生涯中是不可思议的。
“《　奥马哈太阳报》　是什么？”他们问道。每股仇l　美元，他这样回答，在一定程度上忽略了其他的经济效果。然后，他在后而加上一些名言。在传媒领域，我们没有特别的扩张计划。他写道　；　9　
为什么不将伯电希尔·　哈撇韦和多元零售公司的股票登记注册以便自由交易呢？伯克希尔被牢牢地掌控着，以至于需要“预约”才能交易——　这使得其他人很难了解它股票的实际价值。多元零曾的股票根本就不上市交易：
紧接着是一份长长的、复杂的解释，在这里，巴非特认为自由贸易和流动的公共市场对这些股票来说可能更无效、更不公平，“富有经验的老练的合伙人可能比初出茅庐的合伙人更有优势”。当然，这样一来，他那些天真的即将解除合伙关系的人，也更容易摆脱患躁狂抑郁症的“市场先生”的魔掌，这位先生有时叮能会严重低估股票的价值。这也降低了大批经纪人说服他们卖出股票而去买IRM　或者。　A　　　l　、＆r　的可能性。但是，这也意味着巴抹特限制了他合伙人的选择——　使他们买卖股票都变得更闲难——　并且，如果他们真的想卖，也只有卖给他。
作为合伙公司的无限必任合伙人，他总是完全拳控着这两家公司　放弃掌控而由看不见的市场去控制，这对他来说比赞天还难再者，一亘他把这些股票转给他那些即将解除关系的合伙人，有史以来第一次，他自已的利益和他们的就可能会相冲突。这使得解释变得更为复杂，之所以不将股票注册，而像舞伴背对背互换位代地跳舞，是基于这样一个事实，巴非特是所有合伙人中最为老练的。他比其他那些合伙人更具有屯要的优势。但是不论他的意图多么戍诚，这个决定都加深了他和他们之间潜在的利益冲突r　，巴菲特的信真挚感人，听起来就像是一个人在竭力说服自己正在做·　件认为正确的事情：但是利益冲突肯定会引起愤怒和敌意任何把股票卖给他后来又后悔的人，多后都明自了一个道理：他比我有优势。
然而，受父亲霍华德的影响，沃伦要用万分的谨慎和正直来行使他们的选择权，他回答下一个问题的方式明确告诉了那些即将解除的合伙人可以期望什么，_　我应该持有我的股票玛？他们问道。
巴非特像以前给公众建议一样，给出了明确而直接的答案。
“我所能说的就是我打算这么做，”他说，“并且我计划购买更多。　。
即将解散的合伙人也要处理第三只股票。在12　月26　日的同一封信中，巴作特告诉他们蓝带印花公司的交易额急剧下跌。这只股票在短期内从25　美元暴跌至13　美元，这是因为西夫韦公司抛弃了蓝带印花公司的优惠券，它的客户基础正在消～。　　·　C　〃　
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巴非特和他的拼，入生l　上l　
失，对于司法部强制要求出瞥的l　/　3　的业务，没有一个买家看好。在洛杉矶的地方法院，还有两起针对它的诉讼已经立案，一个是由道格拉斯石汕公司起诉的，另一个是由许多加油站联合起诉的，他们称蓝带印花公司违反了《　反华断法》　——　声称它属干书断企业——　请求3　倍赔偿井支付律师费〕　　；　
然而，甚至当蓝带印花公司的问题在复杂化、其股价在F　跌时，巴菲特仍然在购灭其股票而不是出件，他是在为多元零传公司和国民赔偿公司购买，同0　寸也是为伯克希尔旗下的两家小保险公司——　内布拉斯加州意外伤亡保险公司和国民火灾海难公司买下的，同时也是为自己和苏珊买下的，
现在这些合伙人知道了巴菲特不打算出冉，相反却计划购买更多股票。他们将得到他们所想要的东西——　股票或者现金。如果他们拿了钱，巴4　卜特就会得到股票。如果他们继续持有股票，在一定意义上，他们仍然是他的合伙人。当他对人们是否接受和喜欢他而寝食不安时，巴菲特仍然把忠诚看得最重，他在周围所有人中遍寻忠诚合伙人关系的解除就是忠诚测验的一部分，这在他以后的行动中，叮以清楚地看到；
当合伙关系