滚雪球中文版-第48节
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围的人都崩溃了，她也有勇气和霍华德坐在一起。她抚慰）J6 些无助以及身处悲惨中的人的天分充分发挥了出来，被击垮的利拉让她来看管霍华德。如此近距离地接近死亡，苏珊发现自己和他人之间的姗界被融化了。很多人会逃走，可对我来说那是很自然的，”她说， ”和你爱藉的人有身体上或者悄感上的接近是一个美丽的1 本验，因为我确切地知道他的需求。当他需要转动头的时候，你知道；或者他需要一小片冰的时候，你也知道。你感觉得到。我非常爱他，是他让我能去体会、拥有这段经历，以及去认知我是如何感受的。；
一天晚上，苏茜、霍伊和彼得坐在厨房里的桌子旁，他们的父亲走了进来，他的脸，卜是他们从未见过的沮丧， ”我要去奶奶家。，他说：“为什么？”孩子们问，“你不去医院吗？ 〃 爷爷今天去世了。沃伦回答，然后一言不发地走出了后门。。 ，我那时认为，我们不想谈这个。苏茜回忆，〃 这件事太大了，谈沦这件事情太痛苦了。苏珊代表这个家安排葬礼，而沃伦坐在家里，陷人沉默：利拉悲痛得几乎发狂，不过她期待着和丈夫在天堂团聚L 苏珊努力想让沃伦发泄，表达出对他父亲过世的感情，可是他根本不作考虑，而是用其他可能的事情挡开。他没有改变在财务上的保守，他和苏珊争吵，怪她在霍华德的棺材上花了太多的钱。
葬礼这一天，有500 多个人来悼念他的父亲，但沃伦一直沉默地坐着。无论在霍华德的一生中，他的观点是多么有争议，人们最终还是表达了对他的珠敬。葬礼过后，沃伦在家待了几天。他看电视上国会就标志性的人权立法问题辩论，以分散注惫力，回避令人不快的想法。回到办公室后，他继续以忙碌的节奏购买运通公司的股票。到1964 年6 月底，霍华德去世后两个月，他已经在这只股票1 几投了300 万美元，是合伙公司的最大投资。虽然他从没有表现出任何可以看得见的悲痛的迹象36 ，可他在书桌对面的墙上挂了一张父亲的巨大肖像。葬礼过了几个星期后的某一天，他的头部两侧出现了秃秃的两块。由于这次打击，他的头发脱落了。～。 。
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奥马哈、新贝德福德，1964 一1966
霍华德去世6 个星期以后，沃伦做出了让人出乎意料的举动。这次绝非钱那么简单了。他认为既然美国运通公司做错了，就应该承认并几赔偿损失，公司总裁霍华德，克拉克已经提议给银行6 000 万美元以解决问题，并且表示公司在道义上负有贵任。可是一部分股东提出诉讼，认为运通公司应该保护自己而不是赔偿。在这种情况下，巴非特提出，他代表竹理层的计划去作证，以解决目前的问题，不惜牺牲自己的利益
我们觉得，三四年后这个问题也许会提升公司的形象，因为它建立了远超过一般商业企业的金融正直和责任方面的标准。
但是，美国运通公司井不愿愈为了成为榜样而出这笔钱，它仅仅想躲避败诉的风险，因为那会给公司的股票蒙上阴影。它的客户们也毫不在意，“豆油丑闻”并没有在他们心中留下足够的印象。
在给运通公司总裁霍华德· 克拉克的信中，巴菲特指出了公司面临的两条路：他还在信中表示，美国运通公司应该负起责任并且姑偿银行6 仪旧万美元，“比起它宣称为其附属机构的行为负责的言论，意义要重要得多” 。他将这60 （刃万美元描述成就像在邮寄中弄丢的红利支票，从长期看是无关紧要的「
苏珊曾经不小心将红利支票扔进了炉子，可她一直没有勇气将这个愈外告诉丈夫。现在，如果她知道丈夫竟然如此绅士地处理邮寄中搞丢的6 以心万美元红利支票，一定会感到非常震惊」忿那么，现在为什么巴菲特会对美国运通公司是否拥有“远超过一般商业企业的金融正直和责任方面的标准”感兴趣呢？正直的名声被看成一个企业更应该拥有的想法从何而来？为什么沃伦想去作证？他已经有和他父亲一样的诚实，现在看起来他还继承了霍华德对原则问题大发评论的喜好。巴菲特一直都希望自己能够影响所投资的公司的管理。但是，在过去他并没有试图将他的投资转化成教堂，在传送捐款箱的时候还可以讲道。而现在，他没有事先通知就出现在霍华德· 克拉克的门口，游说后者要保持坚定的立场，尽管己经有部分股东提起用和讼二m 、／。 ＝一＊
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我有个刁惯，喜欢顺便走访别人，和不同的人谈话。有一次，霍华德对我说，如果我能再多留意一下组织结构，那就更好了… … 他说这些是很善意的。
似乎是为了确认巴菲特的感觉—— 道德卜的诚实、正直也有金融价值，运通公司在付清了所有解决费川，付出艰辛的努力后，股价一度下滑到不足35 美元后，又上升到超过49 美元。到lt ） M 年11 月，巴非特的合伙公司拥有超过430 万美元的运通公司股票。它还在另外两家公司押了大赌注：得克萨斯海湾制造公司460 万美元，纯石油公司350 万美元，这两家都是“烟蒂 ，。这三项投资已经占了整个投资组合的一半有余。而到1965 年，仅对运通公司的投资就占了l 乃。
合伙公司1962 年成立的时候，只有720 万美元的资金。巴非特一点也不害怕集中加注，他一直不停地买进运通公司的股票，到1966 年己经在该股票上花了！300 万美元。他觉得合伙人们应该了解一个新的“基本准则”： ”我们远远没有像大多数投资机构那样，进行多样化投资。也许我们会将高达40 ％的资产净位投资于单一股票，而这是建立在两个条件之上：我们的事实和推理具有极大可能的正确性，并且任何强烈改变投资潜在价值的可能性很小。
以他的导师本杰明· 格雷厄姆的世界观来看，巴非特的冒险之旅走得更远。格雳厄姆所支持的讲究实际的定嫩分析方法是速度裁判员的世界，是那些仅做纯数据工作，弯腰捡” 烟蒂”的驼背者的世界。每天早上过来工作，浏览，穆迪手册）或者标准普尔公司的周评，以满手的数字为基础寻找便宜的股票，然后打电话给特雷迪一布朗一纳普公司的汤姆· 纳普下单买入，休市了就回家，晚＿L 睡个好觉。正如巴才F 特谈起这些他喜欢的方法时所说的，“吏多的有把握的钱是山明显的定俄决定挣来的”。但是，这种方法也有一些缺陷，数据统计出的低价股的数宇会一下收编至零，而且因为那些”烟蒂”一般都是些小公司，如果是家一大笔钱来投资，这种方法就不奏效了。
虽然还在用那种方法继续工作，但在美国运通公司一事上，巴菲特已经拥有了后来他称之为“高度可能性的洞察力”，这搅乱了本杰明· 格雷厄姆的核心思想。和其他公司不一样，美国运通公司的价值并不是来自现金、设备、房地产或者其他可以计算的资产，如果有必要清算，它所拥有的不过是对它的客户们的信誉。巴菲特把他的合伙人的钱—— 艾丽斯的遗产，汤普森博士的积蓄，安妮· 戈特沙尔特和凯瑟琳· 埃伯非尔德的钱，安琪夫妇一辈子的积箫以及埃斯蒂· 格雷厄姆的钱—— 全部押在这个信誉赌注上。这是查理，芒格说起这桩 ”伟大的生惫”时，一直不停提到的竞争优势，而这正是菲利普· 费希尔提到的更弱智的分类方法，它用的是定性分析，与定峨分析相对：
巴菲特在后来给合伙人的信中写遒，购买 lIi 确的公司（有合适的前景，天生的工业化条件，管理，等等）”意味着“价格会一路走好… … 这也是能让收银机真～。 。 ZI ！
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正唱歌的原囚但是，这并不经常发生，就和洞察力一样。当然，定量分析不需要洞察力—— 数字会如一个棒球拍一样狠狠地击中你的头。因此，大钱往往是那些能够作出正确的定性决策的投资人挣到的”。
对定性分析方法的新的强调是在1965 年年底，巴菲特向合伙人宣布取得巨大成果时获得了回报。在年度报告中，他比较了这累累硕果和早先舆论发布的他会以一年10 ％的优势击败道琼斯指数的预期—— 谈到这令人炫目的业绩时，巴菲特表示，“很自然，没有一个作者喜欢被这样一个错误公开羞辱。它不太可能会被重焚”。尽管说了这些讽刺的话，但他巳经开始了一个避免合伙人高预期的传统。闭着杰出战绩的记录越来越长，巴菲特的信开始只着重关注衡地成功与失败。他频繁使用“有雏”、 难堪”、“失望”或者 过失”这样的字眼，包括用来形容他所谓的错误—— 他一直执著于不让任何人失望。当阅读者们开始识别出这种模式时，一些人认为他在操纵他们，而另外一些人责怪他伪装谦虚。几乎没有人能其正了解，在这场不安全的奔跑中他的感觉有多深。
在霍华德去世的第二年，沃伦开始考虑用某种方式来怀念他—— 比如捐助一所大学，但是他似乎一直没有找到那个完美的手段。之前，他和苏珊已经成立了巴1 卜特基金会，对教育事业进行了小规模的捐助J 但这不是他心里面想为父亲做的。沃伦井不想成为一个慈善家，是苏珊喜欢分配资金，并且也是她在掌竹基徽会。相反，巴菲特毫不松懈地紧张工作。在美国运通公司这件事上打出了一个令人难以盆信的全垒打后，1965 年4 月，巴非特从奥马哈国家银行的信贷部挖来了约翰· 哈丁，让他专门负责公司的行政管理。哈了 接手工作时，巴菲特如此铃告他：“我不知道是否有必要永远做下去，但如果我辞职了，你也将会失业。
事实上，他根本没有一点要辞职的迹象，哈丁曾希望学会投资，不过这份野心很快就破灭了。我曾有独立处理投资事宜的想法，但一肴到沃伦是多么优秀时，这种想法就消失了。他说。取而代之的是，哈丁直接地将大部分钱投人了合伙公司。
除了将价值数百万美元的运通公司股票像铲东西一样铲进B 川，，沃伦正在寻找需要履行和协调的更大的交易。大的 ，烟蒂”和“定性的”分类裁，ll 交易，与在家电通过浏览浴袍里的《 穆迪手册》 找到的完全不同。他的下一个目标，另一个“烟蒂”，远离奥马哈。
巴菲特网络里的每一个格雷厄姆信徒都在寻找新的主愈，丹尼尔· 科文带来了位于马萨诸塞州新贝德福德的一家纺织品制造公司，这家公司正以低于资产价值的折扣待咨。泊巴菲特的想法是买下这家公司，清算后分成一块一块出售，最后关闭。这家公司就是伯克希尔· 哈撤韦，这时，沃伦已经从失去父亲的打击中恢复过来，他满脑子都是这个新念头。
巴菲特开始围着这家公司打转，并且观察它。而且，他开始从容地收集伯克希2 12
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尔· 哈撒韦的股票。这一次，不论好坏，他已经选择了这个具有马萨诸堪州个性的人管理的这家公司。
西伯里· 斯坦顿，伯克希尔· 哈撤韦的总裁，在过去的10 年里，已经很不情愿地关闭了十儿个工厂，一个接着一个。剩余的工厂则沿若新英格兰日渐没落的城镇的河边蔓延，就像一座座长期无人供奉的红砖寺院，空空如也。
这已经是第二个斯坦顿掌管公司了，他被一种宿命感所笼罩。站在新贝德福德满是岩石的海岸边，就像国王克努特一样，命令具有毁坏能力的潮汐赶快撤退：；和克努特不一样的是，他小实上想过潮汐会听命于他。美国哥特式的新英格兰版本在生活中上演，西伯肚以他高大的身材冷冷地往下凝视著来访者—— 也就是说，如果他们能设法找到他的话，他会这么干b 他隐蔽在一个偏僻的、远离织布机响嚣，位于项层阁楼的办公室里，到那儿需要走过一条又窄又长的楼梯，门口还有他秘书的秘书把守，、
新贝德福德是这家公司的总部所在地，曾经像新英格兰王冠七的钻石那样闪闪发光，曾几何时，那些从它的港鸿出发去捕杀抹香鲸的渔船使它成为北美洲最畜裕的城市。到！854 年，每年捕鲸的收人等于12 以）万美元，这让新贝德福德成为在南北战争之前按照人均收人计算放富裕的城市。 ”斯坦顿的祖父，一个捕鲸船的船长，也是当时掌管这个世界上股恃强凌弱的生意之都的儿个家族之一的头领。但是，到�
![[英文]绿野仙踪(英文版)封面](http://www.tzy2.com/cover/noimg.jpg)