100位投资家的亲笔信-第2节
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请记住，在资本市场中永远盛行“钟摆理论”，即市场没有中庸之道，只有各走极端。行情一旦好转，就会飙升到难以置信；一旦逆转，就会跌到令你胆战心惊。从成熟市场的代表——美国，到新兴市场，无一例外。
更深一步的“境界”是，钟摆不会无限制地向左或者向右，而是永远围绕着中心点而左右摇摆。同样的道理，从长期趋势看，股票价格的变化必然与股票所对应的资产价值紧密相关。因此，买入股票就意味着持有它所代表的资产，它的价值！这便是不可确定的摆动中永恒的确定性。
在充满不确定性的投资市场中，财富传奇永远无法复制，但关于获得财富的理念则是可以学习的。次贷危机爆发，全球经济衰退，当一连串事件颠覆了市场原本的价值判断时，当我们的经济体系和金融市场越来越深刻地受到国际环境的影响时，当全球都在经济领域的寒冬中瑟瑟发抖时，我们不妨换个角度，换个境界来看待：危机与机遇往往相伴相随，成功与失败也只有一念之差，没有一个冬天不可逾越，冬天到了，春天就在前方！
唐骏：找到自己的商业模式
——新华都实业集团总裁兼CEO唐骏
尊敬的读者：
金融风暴出乎很多中国人的意料。大家起初觉得跟中国没关系或者说关系不大。我们想的是中国是大国，作为大国我们要干涉一下。我们可以做些什么，我们可以帮你做一些什么？所以，美国人发的债券我们首先买，并且一下子买了5000亿。这叫什么？这叫大国。
但是，当我们开始享受中国这个大国身份的时候，隐隐约约地我们这个大国也被拖下了水。而且，水很深，浪很高，躲都躲不过。
因为这一次不只是次贷危机造成的金融风暴，它还影响到了实体经济，而且中国是遭重创的国家之一。这是因为，在过去的30年里，中国的经济模式更多的是以外贸加工为主，以外需作为经济的主要推动力。我们给西方国家做了一些嫁衣，没有这些嫁衣，也就没有我们改革开放30年的伟大成就。但是，如果中国仍继续按照过去的模式发展，是成不了强国的。真正的强国经济应是内需拉动的经济。
在这次金融风暴中，我们已经卷入经济危机的旋涡中。我们的企业怎么办？我们怎么过冬？其实过冬没有太多的好方法。那么，是不是要被冬天埋没住呢？我们在讲中国经济整体的状态时，需要了解一下中国的经济发展概貌，看一下过去的企业，特别是中国的上市公司和一般的中小型企业。中国的企业几乎都是90％以上的高负债率，这么一种企业经营模式是非常危险的，当资金链出现一点问题时，企业就得倒闭。
中国的很多企业都喜欢做多元化的经营，赚了钱马上哪里火就往哪里去。其实，做一个产业就要真正了解这个产业，2006年和2007年，几乎每一家房地产企业都在赚钱，很多企业为此纷纷进入房地产业，结果最后被拖垮的都是因为房地产。
怎么看待中国未来的商机？商机在哪里？产业会重新洗牌，由于经济的影响、资金链的破裂，很多企业会倒闭，对于那些能够过冬的企业来说，意味着在洗牌的过程中面对的竞争对手少了。
当前的经济危机给企业带来的震撼就是，我们需要思考一下企业的商业模式。过去我们企业的商业模式永远是游离于盈利与亏本之间。劳动法规的改变可能让有的企业变得亏本，人民币的升值也可能让有的企业变得亏本，或者物价的上涨也可能让有的企业变得亏本。在这诸多不可控的因素下，把企业仅仅定位在盈利和亏本的平衡点之间肯定是会亏本的。所以，我们应该找到有自己核心竞争力的商业模式，这才是企业真正的商业模式。
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冯仑：赶上生命、行业和宏观经济周期
——万通集团董事长主席 冯仑
尊敬的读者：
诚如大家所看到的，2008年中国的房地产市场处在下行压力很大的形势下，但我们仍然很从容，万通甚至进入了历史上财务最健康的状态。这是因为万通从1999年开始就始终在讲反周期，反周期运作加商业模式变革（从香港模式变美国模式）。很多人当时不明白、不理解我们在说什么，今天才发现我们的优势。万通现在负债超低，现金比较多。前段时间媒体做了两个榜，叫做乌龟榜和兔子榜，兔子榜我们排第一，乌龟榜我们排第四，就是说又稳健又快速地发展，大家都认为这是相当罕见的成就。
就像《野蛮生长》最后也讲到公司的生死规律，在这个过程中，如果我们能把公司的生命周期、行业周期、宏观经济周期这三个周期搭到一起，公司就是最好的；如果搭不到一起，例如，公司的好周期和外部行业或者宏观经济周期错开，就会有问题。比如宏观经济周期不好，公司在一个现金流很好的周期里却死掉了，那是最坏的结果；或者宏观经济很好、行业周期不好，公司转行业，或许还有机会。我们称之为反周期思考，不断地思考而不盲动。
前一段时间我跑了贵阳、成都、郑州，和当地的市长、书记一起探讨当地的经济发展，实际是要看宏观经济调控这一波下来，地方政府、地方企业、地方经济的发展采取了什么样的政策，还有和同行在一起相互交流，这样的过程让我能够知道，现在这个环境下，我们应该做什么，哪些东西必须要坚持，哪些要变革。我最近也想写一篇文章，把一年的思考集中起来，就叫《在历史的长河中学会坚定不移》，我觉得这个时候坚持最重要了。
现在，业内都觉得比较难熬，但我觉得很正常，因为这才叫日子，过去几年则是蜜月。别忘了，蜜月往往很短，而日子却很长。所有人都想永远待在蜜月中，天天像过年一样开心，因为日子就是磕磕碰碰，就是矛盾与算账。回顾一下，过去几年大家都不喜欢算账，见面后说得最多的一句话就是钱真多。1993年海南炒房热的时候，大家见面问候时总说，不好意思今天又赚钱了。对房地产来说，1991年到1993年是蜜月期，这段时间很多人完成了原始积累，包括我。但隐藏下来的问题很多，接下来便是7年苦日子，这7年的努力都没有完全弥补1993年前所犯的错误，2000年我们才开始进入新的蜜月期。现在我们又回到了日子，但刚过去的蜜月实在太长，长达7年的蜜月期差点让我们忘记了还有日子的存在。所以，今天回到日子其实很正常，在这个日子里我们应该考虑到的是下一次蜜月跟这次一定有所不同，时间、地方、人、表达方式都会不同。我们现在的问题是，中国经济已经进入波动期，大家要共同为下一次蜜月做准备，而不是抱怨这个日子不好过，因为人总是有蜜月才有期待，有希望才有奇迹。
富豪理财也要找职业经理人
说到理财，我觉得这和你的人生目标、价值观、性格有很大的关系。我是比较偏保守的一种，也就是说比较偏好债券、不动产等，而不会选择风险比较大的产品。
从管钱来说，无非是两种方法，一种是自己来管钱，另一种是通过专家代为理财。自己管钱又分两种形式，一种是家里人来管，一种是找自己信得过的朋友来管，或者是员工来管。
那么，如何找家里人来管？当然，大家可能想到老婆孩子，但是我们了解到，很多国内的新富阶层的财富是以法人的形式、公司的形式存在的。所以，他们实际上是在雇佣职业经理，来照管他们的私人公司。这些私人公司和上市公司是分开的，也就是说，富豪们自己看管钱财主要是请一部分非银行的专家，而且主要是可靠、可信和有一定财务技能的人来实现的。我了解到一些朋友把公司上市，或者把一些资产卖掉之后，把钱放在自己的私人公司里，这个私人公司里面有职业经理——但绝对不是私人银行的经理，帮他来打理，做一些投资安排等。
大概5年前，中国的私人银行刚刚起步，瑞银、花旗等外资银行就在内地盯住了福布斯排行榜的上榜富豪，开始说服这些人怎么样管理财产。我记得曾经有一个从香港来的私人银行专家讲了一个故事，深深打动了我们，最后，有些人就成了他的客户。当时他展示了一个图表，现在我仍印象深刻：他说你是创业者，创业者总认为自己是创造财富的。但是，跟踪多年的曲线图表显示，创业者毁灭财富的速度远大于创造财富的速度。因为创业者经历了10年、20年之后，通过创业传奇变成了权威，于是在投资、决策当中会非常精于计算，也往往勇于赌博。
所以，根据这样一个曲线，最好的理财时机是在创业第一阶段取得成功之后，把财富交给专业人士去打理。这些专业人士不会去赌博，因为要是赌输了，他的饭碗就没了。所以，一定要分开，你去创造财富，但是已经创造出来的财富，就像收割的麦子，收割之后装在袋子里面，要交给别人看管，这样万一企业破产了，你这边仍毫发无损。
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史玉柱：我只碰我熟悉的行业
——巨人网络董事长 史玉柱
尊敬的读者：
对于有投资和创业意向的人们来说，2009年可能是艰难的一年，也是风险与机遇并存的一年。金融危机对中国的影响将在2009年继续存在，甚至在某种程度上还有可能深化。
尽管不是由于金融危机的原因，但我本人就有过企业资金链断裂的经历，可以说是那段经历造就了我现在的投资风格——稳健，或者说是保守。李嘉诚曾说过，投资首先是要看退出机制通畅不通畅，其次才是看收益高不高，我觉得很对，所以我想寻找的是风险不大、变现能力强的行业。基于这种认识，我投资了银行。我有自己的投资纪律，除了保健品、银行和互联网，其他行业我基本不碰。
原因就是，这三个行业都具有非常清晰的赢利模式。
无论是投资还是创业，都要对进入的行业有深入的分析，其中赢利模式的分析至关重要。因为，清晰的赢利模式意味着稳定的收入预期和投资回报。
我投资银行业的想法始于2001年，那时候“脑白金”卖得很好，账面上有近5亿元的现金，这时候，我开始想到了投资，这样既可以做公司发展的战略储备，又可以控制公司的多元化冲动。当时考察了国债、基金、信托甚至房地产等众多行业，但是最后还是决定投资银行股。一方面，相比其他投资，银行业商业模式清晰，并且很稳定——贷款利息减去存款利息，只要资金量足够大，利润就很高；另一方面，全国性的银行一般不会破产，上市银行有证监会和银监会的监管，犯错误的几率相对来说要小一些。而且，就算是全国银行要出问题，国家也要管它。
此外，无论是投资还是创业，核心因素都是人。对于创业者来说，在创意形成之后，如何组成自己的团队并很好地运作它，将是创业成功与否的关键所在；而对于投资者来说，一个企业是否值得投资人关注，在分析了它从事的行业之后，就要考察企业的运营团队。对于投资对象的鉴别，我认为企业的团队应该是最优先的考察因素。产品再好，策划再好，团队执行能力不行同样会失败。
巨人网络作为以自主研发取胜的公司，也是最重视玩家、市场需求的公司，公司成立四年以来积累了许多研发方面的资源和经验，可以同创业者一起分享，从而提升创业者项目成功的概率。这是中国网络游戏行业第一个天使投资，在这个计划中，我们既是投资者，也是与投资对象合作创业的创业者，计划的具体安排也反映了我对2009年投资与创业行为的一些看法。
其一，2009年，我仍然看好网*业的发展前景。这个计划由我亲自搭建，项目在研发阶段能够获得充分支持，一旦创业项目开发成功，将自动成为巨人网络的核心产品，公司负责安排运营资源，启动强大的运营推广平台、专业的技术保障和客服队伍，进行重点集中推广。
其二，创业就要保证团队最大的自主性。我认为，作为创业者，最怕投资人“指手画脚”，正是基于这一考虑，我们主要承担“帮助”而非“监管”的角色，不干涉孵化阶段项目方向与决策，不干涉团队组织架构与人事安排。
其三，投资人项目可以获得充沛的资金支持，创业团队最高可以获得20％的利润分成，并确保利益准确及时分配到位。这主要是由于巨人网络拥有的充裕资金，还有金融危机下网*业的相对从容。
为了控制投�
