上市公司财务分析252.77k-第22节

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计报告”、“公司的其他有关资料”及“备查文件目　　　　
录”等10个部分组成。　　　　
　　　　　　　3．季报内容在中报的基础上再次精简，没有正　　　　
文、摘要之分。上市公司的季报正文刊载于中国证监　　　　
会指定报纸上，季报全文（正文及附录）刊载于中国　　　　
证监会指定的互联网网站上。年报和中报则分正文和　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
摘要两种，正文登载于中国证监会指定的国际互联网　　　　
网站上，摘要刊登在至少一种由中国证监会指定的全　　　　
国性报纸上。　　　　
　　　　　　　4．季报对于审计的要求放得较宽，财务资料无　　　　
需经过审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的　　　　
除外。　　　　
　　　　　　　5．季报的披露期限不得延长，年报和中报则与　　　　
之不同，披露期限均可延长。　　　　
　　　　　　　表1上市公司各类定期报告的比较　　　　
项　　　　　　　　目季　度　报　告　中　期　报　告年　度　报　告　　
报　告　期每个会计年度的　每个会计年度　每个会计年度　　
　　　　　　　　　　　　　　第1、第3个季度　的前6个月　　
编制期限报告期结束后的　报告期结束后　报告期结束后的　　
　　　　　　　　　　　　　　30日内　　　　　　　　　　　　　　　　　的2个月内　　　　　　　　　　4个月内　　
正文内容最精简　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　较简单　　　　　　　　　　　　　详尽　　
摘　　　　　　　　要无　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　按规定编制　　　　　　　　　按规定编制　　
审计要求无需审计　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　规定除外的可　必须经过审计　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以不经审计　　
延期披露不可延期　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　可以延期30日可以延期2个月　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
如何阅读季报？　　　　
　　　　　　　由于季报的报告期较短以及注重披露公司新发　　　　
生的重大事项等特点，季报的各部分内容与年报、中　　　　
报相比最为精简。　　　　
　　　　　　　1、与年报所不同的是，在“股本变动和主要股　　　　
东持股情况”中，季报与中报均无需披露股票发行与　　　　
上市情况，不必介绍前三年历次股票发行情况，但对　　　　
于报告期内公司股份总数及结构的变动应予以说明。　　　　
　　　　　　　2、在“经营情况阐述和分析”部分，季报只需　　　　
概述报告期内公司经营状况、所涉及主要行业的重大　　　　
变化、主要投资项目的实际进度与已披露计划的重大　　　　
差异及原因，并简要分析报告期内经营成果和期末财　　　　
务状况。季报无需披露《中期报告的内容与格式》中　　　　
规定的其他有关“经营情况回顾与展望”部分所要求　　　　
披露的内容，与年报的“董事会报告”相比当然要简　　　　
短得多。　　　　
　　　　　　　3、在“财务会计报告”部分，季报无需披露完　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
整的财务报表，只须披露简要的合并利润表与合并资　　　　
产负债表，财务数据以千元或万元为单位。利润表中　　　　
数据按报告期、年初至报告期期末数分别披露，上年　　　　
同期数无需披露；资产负债表的数据按年初、报告期　　　　
期末数分别披露。而中报和年报均要求披露完整的合　　　　
并会计报表和母公司会计报表，包括资产负债表、利　　　　
润表及利润分配表、现金流量表，而且规定登载于互　　　　
联网网站的财务数据应精确到元。　　　　
　　　　　　　4、在财务报表附注中，季报只需披露以下这些　　　　
内容：与前一定期报告相比，会计政策、会计估计以　　　　
及财务报表合并范围的重大变化及影响数；季度财务　　　　
报告采用的会计政策（主要指对不均匀发生费用的确　　　　
认、计量等）与年度财务报告的重大差异及影响数；　　　　
应纳入财务报表合并范围而未予合并的子公司名称　　　　
及未合并原因。季报无需披露年报和中报要求在会计　　　　
报表附注中披露的其他内容，比如会计报表主要项目　　　　
的注释等。　　　　
　　　　　　　与年报、中报相同，季报也是投资者了解上市公　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
司基本面的重要渠道之一，投资者可对上市公司短期　　　　
经营状况有一个基本的了解，并可从中发现有价值的　　　　
信息。由于季报简化明了，阅读一篇完整的季报并不　　　　
象年报那样需要较长的时间，因此较易为投资者所接　　　　
受。但是季报并未将该报告期内所有的信息都予以披　　　　
露，因为季报不重复已披露过的信息，对已在临时报　　　　
告中披露过的重大事项，只需注明该报告刊载的报　　　　
刊、互联网网站的名称与刊载日期。因此，投资者在　　　　
阅读季报后要进行详尽、认真分析时，应结合其他定　　　　
期报告和临时报告等信息。　　　　
　　　　　　　此外，与年报相比，季报披露的要求相对宽松，　　　　
财务资料不需经过审计。季报编制的规范性、所提供　　　　
信息的真实性不一定能得到保证，其可信度显然不如　　　　
年报。对投资者来说，更要以成熟、理性的目光来对　　　　
季报进行合理分析。　　　　
净资产收益率的高低说明了什么？　　　　
　　　　　　　净资产收益率是衡量上市公司盈利能力最直接　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
最有效的指标。这一指标反映了股东权益的收益水　　　　
平，是一个综合性最强的财务比率。用净资产收益率　　　　
评价上市公司业绩，可以直观地了解其投资价值，即　　　　
企业净资产的运用带来的收益。　　　　
　　　　　　　净资产收益率还是上市公司进行股利分配的基　　　　
础，是公司股利决策的重要基础。　　　　
　　　　　　　净资产收益率相对稳定的公司能够较好地把握　　　　
　自己，有可能支付比盈余不稳定的公司更高的股利；　　　　
而净资产收益率不稳定的公司，低股利政策可以减少　　　　
其因收益下降而造成的股利无法支付，股利急剧下降　　　　
的风险，还可以将更多的盈余用作投资，以提高公司　　　　
权益资本的比重，减少财务风险。　　　　
　　　　　　　当然，在运用净资产收益率时，投资者应同时关　　　　
注每股净资产及市净率这二个指标。进行财务分析　　　　
时，把每股收益，每股价格与每股净资产联系起来比　　　　
较则更有参考价值。　　　　
　　　　　　　　（市净率＝每股股票市价÷每股净资产。）　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
什么是“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股　　　　
经营活动产生的现金流量净额”？　　　　
　　　　　　　按照规定，非经常性损益是指公司正常经营损益　　　　
之外的、一次性或偶发性损益，例如资产处置损益、　　　　
临时性获得的补贴收入、新股申购冻结资金利息、合　　　　
并价差摊入等。　　　　
　　　　　　　而每股经营活动产生的现金流量净额＝经营活　　　　
动产生的现金流量净额／年度末普通股股份总数。　　　　
　“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股经营活　　　　
动产生的现金流量净额”对投资分析有何作用？　　　　
　　　　　　　近年来，一些公司非经常性收益比重越来越大，　　　　
有拼凑利润之嫌，而“扣除非经常性损益后的净利润　　　　
和每股收益”指标剔除了这些不可比因素，可以帮助　　　　
投资者透过企业的会计利润来认识企业的核心竞争　　　　
力，对净利润的重要构成进行判断。公司凭专业到底　　　　
挣了多少钱，投资者一目了然。　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
　　　　　　　过去，上市公司中靠非经常性损益撑门面的例子　　　　
屡见不鲜。由于产品经营方面的市场竞争日益激烈，　　　　
要完全靠正常的经营业务连续保持较好的盈利难度　　　　
不小。而上市公司为了达到配股资格线所要求的业绩　　　　
水平，或为了配合市场炒家炒作股票操纵股价，正常　　　　
的经营利润不足，自然要想法从非经常性损益中补足　　　　
了。靠这样的交易虽大量增加了公司的盈利金额，但　　　　
也常常导致公司“白条利润”增加，或增利不增收（现　　　　
金），同时还容易使投资者对公司的经营能力产生误　　　　
解。而扣除非经常性损益后的净利润指标的披露，既　　　　
不影响公司当年的盈利数，又为投资者提供了一个着　　　　
眼于“投资性选股”的极好条件。　　　　
　　　　　　　　“每股经营活动产生的现金流量净额”作为每股　　　　
收益的一个补充，也是一个揭示上市公司实际经营能　　　　
力及资产质量的重要指标。有助投资者对每股的含金　　　　
量有另一个角度的认识，选择绩优股时更加心中有　　　　
数。通过这一指标，上面提到的“白条利润”、增利　　　　
不增收（现金）现象都可以得到进一步的反映。　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
　　　　　　　此外，这两个指标还可以帮助投资者判断哪些公　　　　
司热衷于年末突击重组。近几年，一些上市公司年末　　　　
大肆甩卖家当，突击重组利润，这些公司多数在上述　　　　
两个指标上都会表现不佳。　　　　
财务报表典型案例分析　　　　
　　　　　　　上市公司违反法律法规和会计准则规定，伪造　　　　
财务数据，制造虚假财务信息的案例频频曝光；　　　　
　　　　　　　上市公司在法律法规和会计准则的允许范围　　　　
之内，利用一些财务手段进行利润操纵的事件更是　　　　
屡见不鲜；　　　　
　　　　　　　会计报表不能反映、或不能充分反映出上市公　　　　
司的潜在财务风险和经营风险让投资者防不胜防。　　　　
投资者依据存在“陷阱”的财务报表做出投资判断，　　　　
不可避免地要承担投资风险。　　　　
　　　　　　　因此，如何识别上市公司财务报表之玄机，提　　　　
高投资者的警惕性和鉴别力，就显得分外必要。　　　　
　　　　　　　本文拟从上市公司利润表中重点会计科目着　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
手，列举上市公司制造财务报表陷阱的惯用手段，　　　　
对财务报表陷阱的识别和风险防范问题提出一些　　　　
意见和建议，以期对投资者有所裨益。　　　　
常见上市公司操纵利润方法　　　　
　　　　　　　上市公司在相关法规许可的范围内进行本年利　　　　
润的调整，不违反会计政策、不犯法，对投资者而言　　　　
却存在风险。　　　　
　　　　　　　投资者在阅读财务报告时应充分利用报告中提　　　　
供的各种信息，对公司进行全面的分析并对其公布的　　　　
利润进行合理化调整，这样才能根据公司状况及时回　　　　
避风险。　　　　
　　　　　　　根据上市公司公布财务报表情况，常见的利润操　　　　
纵手法有：　　　　
　　　　　　　1．利用销售调整增加本期利润。　　　　
　　　　　　　为了突击达到一定的利润总额，如扭亏或达到净　　　　
资产收益率及格线，公司会在报告日前做一笔假销　　　　
售，再于报告发送日后退货，从而虚增本期利润。　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
　　　　　　2．利用推迟费用入帐时间降低本期费用。　　　　
　　　　　　将费用挂在“待摊费用”科目；待摊费用多为分　　　　
摊期在一年以内的各项费用，也有一些摊销期在一年　　　　
以上（如固定资产修理支出等），待摊费用的发生时　　　　
间是公司可以控制的，因此把应计入成本的部分挂在　　　　
待摊科目下，可以直接影响利润总额。　　　　
　　　　　　例如某上市公司　1998年中期报告中，将　6000　　　　
多万元广告费列入长期待摊费用，从而使其中期每股　　　　
收益达0。72元，以维持其高位股价，利于公司高价　　　　
配股。　　　　
　　　　　　3．利用关联交易降低费用支出、增加收入来源。