mba财务管理1-第4节

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少大量的直接人工成本，估计约＄２６５０００。但是其中一部分将被增加的储存及保管费用所抵消，预计每年约为＄１１５０００。
　　　　杰克认为均衡生产方式可能给１９９４年公司资金需求量带来影响。他假定说除利润和存货、应收账款及应付账款三者的波动外，资金流入量和流出量大致上会保持平衡。为了简化这个问题，杰克决定假设两种生产方式下的各月的毛利率都不会有很大差别。那就是说，在季节性生产方式下各月销货成本与销售额的比是７０％，而均衡生产法下则为６５．１％。增加的储存及保管费用＄１１５０００则包括在经营费用中。

表：1991一1993年简明收益表（千美元）
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　　　　　　　　　　　　1991　　　　1992　　　　1993
销售净额　　　5213　　　6167　　　7967
销货成本　　　　3597　　　　4440　　　　5577
销售毛利　　　1616　　　1727　　　2390
经营费用　　　　1199　　　　1542　　　　1912
利息费用　　　　　　68　　　　　　75　　　　　　85
利息收入　　　　　　20　　　　　　15　　　　　　16
税前利润　　　　369　　　　125　　　　409
联邦所得税　　　125　　　　　　43　　　　　139
净利润　　　　　　244　　　　　82　　　　270
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表：1993年12月3日资产负债表（千美元）
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现金　　　　　　　　　　　　　　　　　　200
应收账款　　　　　　　　　　　　　　2905
存货　　　　　　　　　　　　　　　　　　　586
流动资产　　　　　　　　　　　　　3691
固定资产净值　　　　　　　　　　1176
资产总额　　　　　　　　　　　　　4867
应付账款　　　　　　　　　　　　　　282
应付银行票据　　　　　　　　　　　752
应交税款a　　　　　　　　　　　　　　　　88
长期负债——流动部分　　　　50
流动负债　　　　　　　　　　　　　1172
长期负债　　　　　　　　　　　　　　　400
股东权益，　　　　　　　　　　　　3295
负债及股东权益总额　　　4867
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a·公司需要在4月15日、6月15日、9月15日和12月15日估计应付的税款。1993年公司根据上一年所交税款进行估
计。88000的余额将于1994年3月15日到期。


表：　各月销售数据　（干美元）
　　　　　　1993年实际销售额　1994年预计销售额
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　1月　　　　　　　　　64　　　　　　　　　　　　120
　2月　　　　　　　　　　88　　　　　　　　　　　　　140
　3月　　　　　　　　　　96　　　　　　　　　　　　　160
　4月　　　　　　　　　　88　　　　　　　　　　　　　140
　5月　　　　　　　　　　87　　　　　　　　　　　　　140
　6月　　　　　　　　　　95　　　　　　　　　　　　　140
　7月　　　　　　　　　　96　　　　　　　　　　　　　160
　8月　　　　　　　　1251　　　　　　　　　　　　1620
　9月　　　　　　　　1474　　　　　　　　　　　　1840
10月　　　　　　　　1723　　　　　　　　　　　　2140
11月　　　　　　　　1965　　　　　　　　　　　　2285
12月　　　　　　　　　940　　　　　　　　　　　　1115
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　模拟试卷（十）
一、选择题。
１、所有公司投资在应收帐款上的金额取决于（　）。
　　Ａ、赊销金额
　　Ｂ、信用分析
　　Ｃ、平均收款期间
　　Ｄ、销售条件

２、公司的信贷政策应包括（　）。
　　Ａ、销售条件
　　Ｂ、信用分析
　　Ｃ、赊销金额
　　Ｄ、收款政策

３、公司信贷期限主要取决于（　）。
　　Ａ、顾客不付款的可能性
　　Ｂ、顾客经营状况的考察
　　Ｃ、应收帐款金额的大小
　　Ｄ、商品是否耐用

４、当公司给予现金折扣时，应考虑（　）。
　　Ａ、折扣所带来的收益
　　Ｂ、折扣所产生的成本
　　Ｃ、折扣金额的大小
　　Ｄ、折扣条件

５、存货规模取决于生产期长短的存货是指（　）。
　　Ａ、原料存货
　　Ｂ、在制品存货
　　Ｃ、制成品存货
　　Ｄ、仓库存货

６、在特定期间内拥有单位存货所需的可变成本是指（　）。
　　Ａ、订货成本
　　Ｂ、持有成本
　　Ｃ、缺货成本
　　Ｄ、转移成本

７、持有成本中通常最重要的是（　）。
　　Ａ、仓储成本
　　Ｂ、保险费
　　Ｃ、变质及废弃等损耗
　　Ｄ、机会成本

８、下列属于短期信贷融资的特点的是（　）。
　　Ａ、融资成本低
　　Ｂ、具有弹性
　　Ｃ、速度快
　　Ｄ、风险高

９、与放弃现金折扣有关的是（　）。
　　Ａ、折扣成本
　　Ｂ、折扣百分比
　　Ｃ、折扣期长短
　　Ｄ、都不相关

１０、银行贷款的成本取决于（　）。
　　Ａ、借款额的风险程度
　　Ｂ、贷款金额
　　Ｃ、一般利率基准
　　Ｄ、贷款期限

二、简答题。
１、某公司在未来一年中需要借入一笔＄１００００资金为营运周转之用，银行提供利率为１２％。请计算下列各类贷款的有效利率：
（１）折现贷款；
（２）借款回存贷款，回存余额为所借金额的１０％；
（３）回存余额贷款金额１０％的折现贷款。

三、案例分析：



１、Ａ、Ｃ
２、Ａ、Ｂ、Ｄ
３、Ａ、Ｃ、Ｄ
４、Ａ、Ｂ
５、Ｂ
６、Ｂ
７、Ｄ
８、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
９、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
１０、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ

　　　答：（１）折现贷款有效利率＝１２００／（１００００－１２００）＝１３．６４％
　　　　（２）借款回存贷款有效利率＝１２００／（１００００－１０００）＝１３．３３％
　　　　（３）有效利率＝１２００／（１００００－１２００－１０００）＝１５．３８％

　　本案例描述玩具世界公司原来的季节性生产经营的特点和麦克林托先生的均衡生产计划。
　　本案例给我们的启示：
１、在市场经济社会里，市场需求决定生产、市场需求的季节性引起生产的季节性；
２、季节性生产的缺点是明显的，均衡生产有利生产技术的稳定，降低生产成本，但同时会引起储备保管成本和资金费用的上升等不利因素，企业应权衡利弊，作出决择。
思考题：
１、你认为改为均衡的生产方式，将给玩具世界公司带来什么影响？
２、分析采用均衡生产方式后对玩具世界公司１９９４年的收益有何影响？



　　　　　　　　　　　　　　奖励与补偿机制
　　　　１９９２年初，作为达克沃思公司董事长和最大股东的约翰·达克沃思先生正考虑就达克沃思公司的管理奖励补偿机制作一调整。如果新计划实施，那么达克沃思的管理就能像期望的那样，更易于体现管理方和股东的利益。最近几家以价值管理为基础的公司己率先采用了这种类似的管理补偿机制，如果达克沃思也采用的话，将同样会成为这一领域的先驱。
一、背景　　
　　　　达克沃思先生对奖励指导管理行为的作用极为推崇。当５０年代，达克沃先生被第一次提升到工厂管理职位时，他接手的工厂有着９００万美元的销售额和２７０万美元的营业亏损，为此他实施了一项奖励计划。该计划涉及所有的管理人员，每个人每实现某特定目标，就能获得其基本工资的１５％的奖金额。达克沃思先生提到：
　　　　该计划更为重要的一个方面是，如来管理人员完不成其计划，就要被扣掉其基本工资的１２％。由于没有完成任务而被扣除１２％的薪水将放在一个大红的信封里发放出去。那时我是工厂的经理，我收到了几个这样的红色薪水袋。在“１２％计划”顺利运行并产生作用之后的大约１５－１８个月时，国家劳资关系委员会发出文件，要求停止这一现状，认为任何人不能窜改他人的基本工资。当然，我妥协了，但事实上该计划的结果已产生了——工厂开始盈利了。
　　　　达克沃思先生１９７１年成立了他自己的企业，销售额从当年的４０万美元增长到１９９２年的１·２５亿。１９８６年，控股公司——　　达克沃思公司成立，它包括了原有的企业，即沃思公司，该公司当时已是一个高盈利的黏结剂和凝合剂的生产厂商。１９８６年和１９８８年又分别以５５０万的价格和１５００万的价格收购了宜人设备服务公司和旅店通讯服务公司。这两家新收购的公司均属服务行业而非制造业，而且在当时都没有产生过良好的获利业绩。１９９２年，达克沃思公司有雇员７５５人。
二、达克沃思奖励计划
　　　　良好的业绩会带来额外的报酬，这一思想已深深地扎根于达克沃思的企业文化中。用一句资深管理人员的话来说，就是，“我们合理地把奖励机制广泛地用于每一件事中。”
　　　　对生产员工而言，达克沃思有出勤奖金，即如果员工每天从未迟到超过两分钟以上，就可获得每小时０·６的奖金。
　　　　对上升到轮班管理这一职位的生产员工而言，还有质量奖励计划。质量检验包括许多内容，如满足已承诺的运输日期，减少顾客对质量的抱怨等等。质量奖励计划为每人每月１００，由于业绩的体现需要团队努力，因而在该计划下员工的平均所得为每年６００。员工每月收到一张单独的支票，上面列示着质量奖金的金额，这说明在公司的企业文化中体现了高度重视质量的思想。
　　　　所有的达克沃思员工都参与利润分成计划。在公司的每一个结构层，都有利润分成库。利润分成的大小为扣除年初分配给该库净额的１０％之后，税前利润的１５％。年末，利润分成库又分配给各员工（按比例），其分配基础是各员工工资占本结构层工资总额的份额。在沃思的结构层中；利润分成已从原来工资的２％增长到近几年的１２％。一个年薪１５０００的生产员工所能得到的分成额为２２５０。由于员工参与利润分成在达克沃思是很普遍的，因此员工对其利润分成额的估计在年度中间就可有个大致的了解。
　　　　公司对所有从事销售和管理的人员还有个人奖励计划。这些计划为员工提供了获得其基本工资１０％到４０％奖金的机会。
三、现有的资深管理人员奖励计划
　　　　达克沃思的所有较资深的经理层人员（大约由４０多人组成）都参与一项年奖励补偿计划。这些人当中的一小部分还参与一项长期的奖励计划。
　　　　在１９８３－１９９２年期间，对资深经理层人员的奖励计划（包括年度和长期）经历了一次大的变化。在１９９０年之前，如果当年达到了某些特定的业绩水平，那么年度奖励计划给予每一经理的奖金是其基本工资的２０％－５０％。典型的业绩评价（取决于经理的职责范围）至少包括下列内容的三项：
●现金流量
●产品的销售增长
●直接人工差异
●存货周转
●应收账款（销售未收现的天数）
●毛利润（减购买价格差异）
●特殊的个人项目
　　　　１９９０年，达克沃思取消了范围狭窄的年度计划，而选择将年度奖金与销售增长和盈利目标相结合的矩阵方法。每年，为公司的结构层下达销售增长和获利能力指标，这些指标的制定参考了同行业其他公司已达到的业绩水平。每个经理都分配到了奖励目标（一般是基本补偿的２５％到５０％）。按照所获得的销售增长和盈利能力水平，经理人员就可直接在由这二者构成的矩阵中查找相应的系数，用这一系数去乘以他或她的目标奖金，就可得出他或她所能获得的实际奖金额。沃思公司结构层的奖励补偿矩阵表明：如果在１９９２年会计年度，一位在沃思某一结构层工作的经理人员分配到４０％的目标奖金，该结构层提供的资产报酬率为２０％，销售增长率为１０％，那么该经理人员将能获得他或她４０％目标奖金的１００倍。
　　　　达克沃思的年度奖励计划到１９９２年虽然包括了几十位资深管理经理，但其长期奖励计划只涉及少数的几位，这一情况在１９８３年到１９９２年这十年的前几年表现得尤为明显。１９８３年，达克沃思实施了一项５年期的长期管理奖励计划，该计划只包括两位人士，即当时沃思的副董事长和总经理（现已退休）以及当时沃思的销售部副总裁（现任旅店通讯服务部董事长）。五年之后，该计划进行了奖励兑现：是一项难以想像的股票计划，即通过乘以一个业绩系数
来增加每股的账面价值。业绩系数的确定取决于若干内容，包括（１）将年权益报酬率从银行主要利率中分离出来的分布率外加两个百分点，（２）每股净账面价值的增长率。
　　　　其中的一个参与者说，该计划相当复杂，但是经理人员可以有１或２年的业绩而仍可以得到工资的这一事实是吸引人的。因为该计划只在第５年末一次性支付，因此在某种程度上类似一项强迫性储