mba财务管理1-第2节

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　　　　３·技术优势。长虹公司每年投入２亿元左右进行技术改造，形成了强大的技术优势。主要有下述三个方面：（１）生产工艺；（２）自产５０％以上的元件、器件、包装物；（３））新产品开发。这三个方面的技术优势，长虹公司在国内同行业中是非常明显的。
　　　　４·成本优势。长虹公司敢于大幅降价，关键在于成本低、有降价的基础。１９９６年３月２６日长虹彩电大幅降价，使彩电行业大多数同行已感到难以承受，而进口彩电由于关税等方面的因素，其价格大幅下降至目前国产彩电价格水平的可能性不大。因此，彩电市场价格再次大幅下降的可能性不是很大。应该说，彩电市场价格的主动权已经操纵在长虹公司手中。若长虹公司愿意再次降价，市场被迫跟从，长虹彩电的销量将进一步上升，降价所造成的利润减少可以从销量增加和成本降低上加以弥补。
　　　　５·资本扩张和国家扶持的优势。中央领导多次肯定长虹公司的发展，四川省政府更给长虹公司以特别支持。１９９６年，长虹公司获得工商银行１０亿元的贷款，各家银行争相与长虹公司建立伙伴关系。
　　　　从１９８８年开始试点股份制，１９９２年配股，１９９５年配股，长虹公司获得了５亿元的资本金。１９９７年长虹公司实施配股，仅从二级市场就可获配股资金１０亿元。据悉，国有股也将参加配股，因此，长虹公司将获配股总资金达１０亿元～３０亿元。配股之后，长虹公司的净资产将增长２０％～６０％。这一资本扩张的优势是同行业其他企业远远不能比拟的。
　　　　由于存在这些优势，长虹公司的发展前景比较广阔。但是，由于多方面条件的变化，长虹公司的发展并不是没有问题。
　　　　　　三、长虹公司的隐扰
　　　　（一）长虹财务状况中存在的问题
　　　　　　１９９６年底，长虹公司总资产为１１５３９４５８８９６·８２元，净资产为４９·３亿元。流动资产共计１０４６１０７６０１２·７６元，固定资产９６５２０７２７９·３４元。在长虹公司的资产中，流动资产的比重很大，约占总资产的９０·６５％。而流动资产中，应收票据为６８８９０７４６７４·３９元，约占流动资产的６５·８４％，比重较大。据了解，应收票据主要是
　期限为３个月的银行承兑汇票。长虹公司１９９６年广泛使用此方法与分销商进行货款清算。由于采用这种结算方法，长虹公司货款回笼需有３个月的拖后，潜伏着营运资金周转方面的风险。
　　　　　从负债结构看，长虹公司在１９９６年本的流动负债占全部负债的９９％左有，虽然长期负担较少，但同样存在营运资金周转方面的问题。
　　　　　（二）长虹公司的整体经营策略
　　　　长虹公司长期推行“独生子女”策略，集中优势兵力打歼灭战，着重发展彩电生产，终于取得了彩电行业“龙头老大”的地位。但是另一方面，长虹公司也存在着产品方向过于单一的问题。过分集中于彩电及相关产品，在甚他领域投资较少，而且在企业的兼并中也比较谨慎。这种经营策略在企业日趋走向多样化、集团化经营的今天已经有些落伍。
　　　　反观长虹公司在国内的主要竞争对手康佳、ＴＣＬ、海信等公司却做得相当好。１９９４年２月，深圳康佳公司兼并了快要倒闭的牡丹江电视机厂，迈出跨地区经营的第一步，“牡康现象”也成为国有企业内部嫁接的绝好典范。后来，康住公司又分别兼并了陕西如意电视机厂和安徽滁州电视机厂，形成了集团经营的规模经济效益。而海信电器股份有限公司推行“发展电视，超越电视；发展电子，超越电子；主副业并举，二、三产并重，消费投资类”的发展战略，在稳定提高电视机的同时，开发了多媒体电脑、变频空调、商用收款机、数字音响等５大门类１０大系列产品。而广东的ＴＣＬ集团公司在生产电视机的同时，按键电话机等通讯设备的生产销售在国内也名列前茅。这些企业经营观念崭新，发展后劲十足，经过一段时间的充分发展，都足以对长虹的龙头地位形成威胁。
　　　　（三）国外厂商的威胁
　　　　随着人类信息化程度的不断提高，信息类高科技术层出不穷。彩电业作为信息业的视像显示分支，向大屏幕、高清晰度、数字化发展，已成为必然趋势。且随着计算机多媒体技术的出现，彩电和计算机有相互融合的趋向，中国自前彩电技术同国际先进水平相比还有差距，而长虹公司刚刚掌握６４厘米、７４厘米大屏幕彩电技术。像类似宽屏幕、高清晰度和液晶电视技术则还与国外有较大差距。而此类技术正是国外公司赖以进入并占领中国市场的杀手锏，轻易不会转让给中国。出于保护民族工业的考虑，我国在机电产品方面的进口关税较高，所以索尼、松下、飞力浦等世界著名公司的产品（无论是原装进口还是国内合资厂家组装），只要是有技术领先优势，都较国内同类产品价格高。这也是长虹公
司能够保持较高市场占有率的重要原因之。
　　　　但由于我国希望能尽快加入世界贸易组织（ＷＴＯ），根据乌拉主回合谈判的规定，必须尽快逐步消除各种关税和非关税壁垒。这样，长虹公司的产品由于关税原因而在价格方面存在的优势将会失去，从而必然会受到外国优秀产品的冲击。
　
　　　　　　　　　　　　　　表：资产负债表
１９９４年１２月３１日
编制单位：四川长虹电器股份公司　　　　　　　单位：千元０
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　　　　　　项目　　　　　　　　　　　　　　　　　年初数　　　　　　年末数
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　　　　　　　　　资产
．货币资金　　　　　　　　　　　　　　　　291560。68　　　154062。73
．短期投资
．应收账款净额　　　　　　　　　　　　　　1901。65　　　129871。72
．存货净额　　　　　　　　　　　　　　　　904694。28　　1083298。29
．待处理流动资产净损失
．一年内到期长期债券投资
流动资产合计　　　　　　　　　　　　　　1751783。78　2516440。22
．长期投资　　　　　　　　　　　　　　　　　　12645。73　　　33242。88
长期投资合计　　　　　　　　　　　　　　　　12645。73　　　33242。88
．固定资产净值　　　　　　　　　　　　　169627。98　　408085。45
．固定资产清理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　225。12
．在建工程　　　　　　　　　　　　　　　　　　15347。50　　143276。05
．待处理固定资产净损失　　　　　
固定资产合计　　　　　　　　　　　　　　　184975。48　　551616。62
无形及递延资产合计　　　　　　　　　　10942。23　　　10688。80
续前表
　　　　　
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　　　　　　　项目　　　　　　　　　　　　　　　　年初数　　　　　　年末数
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．递延税款借项
资产合计　　　　　　　　　　　　　　　　　1965347。22　　　311989。52
　　　
　　　负债及股东权益
．短期借款及应付票据　　　　　　402200。00　　　936544。25
．应付账款及预收货款　　　　　　181918。86　　　174078。67
．未交税金　　　　　　　　　　　　　　　　　18629。01　　　　　7766。77
．其他应付款　　　　　　　　　　　　　　　76495。45　　　227936。02
．一年内到期的长期负偾
流动负债合计　　　　　　　　　　　　　　715478。30　　1394715。37
．长期借款　　　　　　　　　　　　　　　　　　7000。00　　　　10000。00
．应付债券
．长期负债合计　　　　　　　　　　　　　　7000。00　　　　10000。00
．递延税款贷项
．少数股权
．股本　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　198182。30　　　237818。76
．资本公积　　　　　　　　　　　　　　　　101487。08　　　101487。08
．盈余公积　　　　　　　　　　　　　　　　471190。94　　　655607。05
其中公益金　　　　　　　　　　　　　　　　　71525。20　　　114412。66
．未分配利润　　　　　　　　　　　　　　467008。60　　　712360。26
．外币报表折算价差
股东权益合计　　　　　　　　　　　　　1237868。92　　1707273。15
负债及股东权益合计　　　　　　　1960347。22　　3111988。52
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（补充资料１）
　　　　　　　　　　　　　　四川长虹电器股份有限公司第二届
　　　　　　　　　　　　　　　　董事会第１６次会议决议公告
　　　　本公司于１９９５年３月２２日召开了第二届董事会第１６次会议，会议通过了１９９４年度增资配股及利润分配方案，根据《公司法》和《股票发行与交易管理暂行条例》等法规的规定，上述决议需提请股东大会审议通过，现将本次董事会决议内容公告如下。
　　　　一、１９９４年度增资配股方案
　　　　１·配股对象。
　　　　公司已发行的普通股全体股东。
　　　　２·配股比例。
　　　　初步拟定为普通股每１０股配售２·５股，共计配股５９４５·４６９万股。经四川省国有资产管理局批准，全部法人股东将配股权有偿转让给个人股东，每股转让费为０·２０元，因此现有个人股东除可按１０：２·５配股外，还可按１０：７·４１受让法人股转让的配股权，转配方式将根据股东大会决议并报有关部门批准后决定，法人股转让部分按国家有关规定暂不上市交易。
　　　　３·配股价格。
　　　　按照国家有关规定配股价暂定为每股７·３５元。
　　　　４·增资投向。
　　　　公司已被电子工业部列为大公司战略试点企业，为尽快实现１００亿元销售收入并在本世纪末达到３００亿元销售收入打下坚实基础，公司决定对大屏幕彩电开发、生产、质量保证系统进行技术改造，进一步扩大生产规模、提高生产效率、提高市场占有份额、增强公司抗御市场风险及市场竞争的能力。
　　　　二、１９９４年度利润分配预案
　　　　董事会认为，１９９５年长虹公司将加大投资力度，因而分配方案暂定为：向全体股东每１０股送红股５股并派发现金１元。
　　　　上述配股方案尚需经股东大会审议通过后报政府有关部门审批，并报中国证券监督管理委员会复审通过后实施。四川长虹电器股份有限公司董事会
　　　　　１９９５年３月２２日
　　　　（补充资料２）
　　　　　　　　　　　　　　四川长虹电器股份有限公司
　　　　　　　　　　　　　第二届董事会第２０次会议决议公告
　　　　四川长虹电器股份有限公司第二届董事会第２０次会议于１９９６年４月２６日在公司本部召开，会议审议并通过了如下决议：
　　　　一、审议并通过了董事会关于《１９９５年度工作情况和１９９６年度工作计划》的报告。
　　　　二、审议并通过了１９９５年度财务决算和１９９６年度财务预算的报告。
　　　　三、审议并通过了修改后的《公司章程》。
　　　　四、审议并通过了１９９５年度利润分配预案。
　　　　１９９５年公司实现净利润１１５０７１３９９８．１０元，加上去年未分配利润１４８４６５６２，５４元，本年度可供股东分配利润合计１１６５５６０５６０．６４元。在充分考虑公司发展规划和听取股东意见的基础上，经公司董事会讨论通过１９９５年度利润分配方案如下：
　　　　１·按税后利润的１０％提取法定公积金１１５０７１３９９．８１元；
　　　　２·按税后利润的１０％提取法定公益金１１５０７１３９９．８１元；
　　　　３·按税后利润的６２％提取任意盈余公积金７１３４４２６７８．８２元；
　　　　４·董事会在认真分析各方面因素的基础上，向全体社会普通股东每１０股派发现金１．00元、送红股３股。
　　　　５·未分配利润１９８２９１３６．２０元留待１９９６年分配。
　　　　五、审议并通过董事会关于更改部分配股资金使用计划的报告。
　　　　六、同意并推荐公司第三届董事会候选人名单。
　　　　以上决议按照《公司法》和《股票发行与交易管理暂行条例》等法规的规定，提请１９９５年度股东大会审议批准。
　　　　七、审议通过了１９９５年度报告及其摘要。
　　　　八、审议通过了关于召开公司１９９５年度股东大会的报告。
四川长虹电器股份有限公司董事会
　　　　　　　　　　　１９９６年４月２６日
　　　　［补充资料３］
　　　　　　　　　　　　　　　　　四川长虹电器股份有限公司
　　　　　　　　　　　　　　　　第三届第６次董事会决议公告
　　　　公司于１９９７年２月１７日晚召开的第三届第６次董事会决定，公司１９９６年度利润分配预案为：１９９６年公司实现净利润１６７４９２３０３２．６３元，分别按１０％提取法定公积金、法定公益金各计１６７４９２３０３．２６元，按５１％提取任意盈余公积金８５４２４０７４６．６４元，加上上年未分配利