期货市场技术分析-第27节

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线进入到极限区域，并出现与价格变化相背离的现象时，这是预警，当较快的K线穿越了D线时，才是真正的买卖信号。


　　　
　　　　我们也可以在周线图和月线图上利用随机指数来从事长期分析。实际上，莱恩博士推崇在周线图上应用随机指数，以辅助确认市场的主要趋势。当然，我们也可以得心应手地把它应用到日内图表的分析中，
以进行短线交易（见图10。16a和b）。
把随机指数进一步放慢
　　　　大部分交易商更乐于把随机指数进一步放慢，在这种办法中，我们去掉较敏感的％K，原先的％D线摇身一变，变成了新的％K线，不过它比原来的写K线当然要慢些了。新的％D线就更慢，它是这个新％K线的3天移动平均线。在这个放慢的处理过程中，我们得出的是原先的％D线（新的％K线），以及它的3天移动平均线（新的％D线）。人们普遍认为，更慢一步的％D线的信号更为可靠（见图10。17a和b）。
　　　　在1984年6月号的《股票和商品技术分析》杂志上，收有乔治·莱恩写的“莱恩的随机指数”一文。乔治·C·莱恩博士还有一篇文章，题目是“随机指数”，发表在1984年的《交易策略》中。



拉里·威廉斯指数（％R）

　　　　拉里·威廉斯指数与随机指数的概念类似，也表示当日的收市价格在过去一定天数里的全部价格范围中的相对位置。把这段日子里的最高价减去当日收市价，然后把所得的差除以这段日子的全部价格范围，就得到当日的威廉斯指数。不过，威廉斯指数的刻度与随机指数的刻度比起来，顺序正好相反，0到20算作超买区，80到100为超卖区。前面关于各种摆动指数的讨论也适用干％R，其中的要点也在于发生在超买或超卖区的相互背离现象（见图10。18a和b）。



依据周期长度选择时间踌度
　　　　拉里·威廉斯指数的另一个特点是，我们能够把它同市场上的主要周期联系起来，其常用的时间跨度为淘期长度的1/2。这就意味着，如果按照日历计算的周期长度分别为14。天、25天和56天，那么我们计算式中的时间跨度就分别对应为5天、10天和20天。王尔德在RSI中采用14天的时间参数，就是28天的一半。在前一章中，我们曾谈到，在所谓最佳的移动平均线以及摆动指数的算法中，总会不约而同地遇到5天、10天和20天这几个“老脸色，的。此处的情况其实也一样，我们就无须重复了。总之，日历上的28天（即20个交易日）是个重要的市场周期（月周期），其余数字均是它的谐波周期。5天的随机指数、10天的动力指数14天的RSI等等，基本上都是以28天周期为基础的，分别相当于这种主流周期的1/4和1/2。在第十四章中，我们还要交代时间周期的重要性。


趋势的重要地位

　　　　本章讨论了如何利用摆动指数来进行市场分析。它们有助于揭示市场短期的超买和超卖状态，提醒交易者誉惕可能出现的相互背离现象。开头我们介绍的是动力指数及其归一化问题，进而把它改进成了一种摆动指数。接下来，我们研究了另一种摆动指数，称为变化速度指数（ROC），其中我们利用价格之比（比价）代替了动力指数中的价格之差（差价）。然后，我们谈到，也可以利用两条移动平均线之间的距离，来显示市场短期的极端状态以及买卖信号。最后，我们进述了RSI和随机指数，以及摆动指数的时间跨度同市场周期的协调间题。
　　　　背离现象分析是摆动指数最大的长处。但是，这里要提醒朋友们，绝不可把背离现象分析奉若神灵，而把基本的趋势分析扔在一边。大多数精于摆动指数分析的人都明白，摆动指数的买入信号处在上升趋势中更灵验，而摆动指数的卖出信号处在下降趋势中才更有效。当我们们分析市场的时候，首要的是确认市场的一般趋势。如果趋势向上，则应采取买入的策略。然后，我们才利用摆动指数来帮助我们寻求入市时机、当市场在升趋势过程中处于超卖状态时，我们买入。而当市场在下降趋势中处于超买状态时，我们卖出。或者举例来说，在主要上升趋势的条件下，当动力指数向上穿越零线时，我们买人；在下降趋势的条件下，当动力指数向下穿越零线时，我们卖出。
　　　　顺着主要趋势的方向交易这一点很关键，其重要性怎徉强调都不过分。如果我们过于迷信摆动指数，那么，危险就在于我们可能仅仅看到了背离信号本身，却违背了大趋势的方向。这样一来，我们往往要遭
受损失。尽管摆动指数确实有其价值，但是它只是许多分析工具中的一种。因此，它只是我们进行基本趋势分析的辅助手段，绝不能取代基本趋势分析。

摆动指数何时最为有效

　　　　在某些场合，摆动指数的功效比平常更为出色。当市场处于横向延伸状态时，价格往往起伏不定，徘徊数星期乃至数月。在这种情况下，摆动指数却能紧密地跟踪价格的变化。摆动指数的峰和谷与价格图线的峰和谷几乎精确地同步出现。因为两者均呈横向伸展的态势，所以其轮廓极为相似。然而，市场迟早总会发生价格突破，形成新的上升趋势或下降趋势。从摆动指数的天性来看，在这种价格突破发生的时候，它已经处在极端位置了。如果突破方向向上，摆动指数则已经处于超买区。如果突破方向向下，则摆动指数已经处于超卖区。此时此刻，交易商进退两难。一边是看涨的价格突破信号，一边是摆动指数的超买状态显示，他该不该买呢？或者，一边是看跌的价格突破信号，一边是摆动指数的超卖状态显示，他该不该卖呢？
　　　　在这种情况下，我们最好暂时把摆动指数丢在一边，该怎么做就怎么做。理由是，随着重要的价格突破的出现，新的趋势尚处于早期阶段，此时，摆动指数常常很快就达到极端区域，并且将在其中维持一段时间。碰到这种情况时，我们应当主要考虑基本的趋势分析，而让摆动指数暂退到幕后。之后，随着趋势的日渐成熟，我们才逐步增加摆动指数在我们的考虑中的份量（在第十三章中我们将看到，艾略特波浪分析的第五波（最后一波）往往验证了看跌的摆动指数背离信号）。当主要趋势信号出现后，如果交易商仍拘泥于摆动指数，等到它进入超卖状态时才买入，那么，他将错过很多生气勃勃的牛市动作。一言以蔽之，当重要趋势处于初期时，不要太介意摆动指数；但是当它渐趋成熟的时候，我们就应当密切注意摆动指数的信号。


移动平均线相互验证/相互背离交易法（MACDTM）

　　　　在前一章，我们曾提到一种利用两条指数加权移动平均线构造的摆动指数，下面出场的就是它。所谓移动平均线相互验证/相互背离交易法（MACDTM）系杰拉尔德·阿佩尔首创的。在他的计算公式中，两条移动平均线的天数已经选定了，但用户也可以另作选择。在这种方法中，两条指数加权移动平均线围绕着零线演变。其中最有用处的信号是，短期平均线（实线）穿过长期平均线（虚线）。当短期平均线向上穿越长期平


均线时是买入信号，当短期平均线向下穿越长期平均线时，为卖出信号（见图10。19a和b）。
　　从这种方法中，我们也可以发现相互背离现象。其信号以平均线对零线的穿越为验证。我们还可以利用趋势线方法来研究平均线的趋势变化。理想的买入信号是，先有看涨的背离现象，再有短期移动平均线的向上穿越长期平均线，最后还有两条平均线都向上穿越了零线。而理想的卖出信号则刚好相反。
　　
利用交易量累积法作摆动指数

　　在前面的章节中，为了改进OBV法，我们提出了交易量累积法。当时我们曾指出，也可以把交易量累积法用作摆动指数。最初的交易量累积法及其摆动指数的设计，都是出自马克·蔡金之手。为了构造这种摆动指数，我们对交易童累积值作出两条移动平均线，然后把两者之差用刷形图表示出来。其图形居于零线的上方或下方。我们建议分别采用3天和10天作为两条移动平均线的时间跨度。这个摆动指数的研究方法，与本章前面关于两条移动平均线之差的有关内容一致，其中唯一的差别在于，我们在这里追踪的是交易量，而不是价格（见图10。20a和b）。
　　
相反意见理论

　　　　摆动指数分析研究的是市场的极端状态。关于市场极端状态，还有一种极为流行的研究方法—相反意见原则。在本书一开头，我们讲过，市场分析主要有两条途径—基本分析和技术分析。虽然我们一般也把相反意见理论归入技术分析的范畴，其实，把它说成是某种心理学分析更合适。相反意见理论是市场分析的第三条重要途径—心理学。在这种方法中，我们是根据各个期货市场的投机者们的牛气或熊气程度来预测市场的。
　　　　相反意见理论认为，当绝大多数人看法一致时，他们一般是错误的一方。那么，我们的正确的选择应当是，首先确定大多数人的行为，然后反其道而行之。
　　　　汉弗莱·R·尼尔是逆向思维的创始者。他在1954年出版的《逆向思维的艺术》（卡克斯顿出版社）中，推出了他的理论。10年后，即1964年，詹姆斯·H·亚贝特着手把尼尔的理论应用到期货交易中，创立了市场风向标通讯服务，并在其中引入了“看涨意见一致数字”。他对商品市场上的各种咨询材料每周进行一次统计，以确定在专业人士中间看涨或看跌的程度。这项调查的目的在于，把市场情绪通过一系列的数字表示出来，以便分析研究和顶侧。该方法的理论前提是，绝大部分期货商在很大程度上都受到市场咨询机构的影响。因此。，我们通过跟踪各种专业性咨询材料的观点，不难比较准确地估计交易者大众所采取的态度。
　　　　市场风向标通讯服务是黑达地出版公司出版的。对于有兴趣深入了解这个问题的朋友，我们推荐R·厄尔，黑达地的《相反意见理论，如何利用它在商品期货业获利》一书（黑达地出版公司，1983年）。
　　　　另外还有一家信息服务公司，也提供关于市场情绪的指标，称为“市场看好意见一致程度指数”（简单说即意见一致指数），刊登在《全国商品期货周刊》上，每周五出版。在该指数中，以75％作为超买标志，25％作为超卖标志。
　　　　“市场风向标”的意见一致数字有个独特之处，它对各种市场咨询材料采取了不同的加权考虑。对影响面比较广泛者，则其权重较大，而、影响面较小者，则权重较小。这样下来，就能更准确地反映出各种资讯材料的影响力。上述逐周进行的调查结果，就是看涨意见一致数字，逢周二刊发截止到上周五为止的行情。这些数字用百分比的形式表示市场的看涨情绪，其读数范围从0到100。



看涨意见一致数字的研读
　　　　大部分交易商都采用相当简明的方法来研究这个每周发布的数字。如果数字大于80％，我们就认为市场处于超买状态，意味着可能即将出现顶部过程（80％的看涨数字也就相当于20％的看跌数字）。如果数字低于30％（即30％地看涨，70％地看跌），我们就认为是市场处于超卖状态，表明市场或许即将发生底部过程。
　　　　即使我们把看涨意见一致数字单纯用在这一方面，那么就揭示危险的市场状态而言，它已经非常有价值了。但是，这些数字的用处还不仅仅局限于这一方面。下面我们就来仔细看看其理论，讨论一下相反意见理论的其他几种运用方法。
　　　　一般认为，相反意见理论的基础是，专业人员的意见通常是错误的。表面上看来，这一点似乎只是逻辑上的推演，但是实际上，特别是在市场处于转折关头时，这一理论玄妙无穷。它基本上由两个方面组成。
相反意见理论显示了买方或卖方的余力
　　　　我们以某个投机者为例。假定该投机商阅读了他最信奉的咨询材料后，坚信市场即将大规模地上升。那么，那份材料越是牛气十足，这个交易商就会越积极地入市买进。但是，一且他的资金全部投入了市场，他自己就已经处子超买状态了——即他已无剩余资金再投入市场了。
　　　　我们把这种情形推广到全体市场参与者。如果有80％到90％的交易商对某市场都看好，那么就意味着他们已经在这个市场买入了头寸。那么剩下来，还有谁来继续买入，把市场推得更高呢？这是理解相反意见理论的关键。如果交易商们已经以压倒性的多数倒向了市场的某一边，那么，简而言之，市场上已经没有足够的买进或卖出压力来把当前趋势继续推动下去了。
相反意见理论体现了大小户实力对比
　　　　相反意见理论的第二个特点是，它能够显示大户与小户的实力