张五常文集-第24节

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　　的是我，而不是他。　

走火入魔的“风水派”
　　作者：张五常

　　《信报》五月三日的社评，题为《墨守成章不可取，离经叛道有可为》的，题目有吸引力。细读内容，是描述一套走火入魔的新经济学，忍不住要回应一下。

　　该社评的内容，是关于美国的一个名为圣信德（Santa　Fe）的小市，创立了一个新的圣信德经济学派，高手开始云集，包括了曾经获诺贝尔经济学奖的阿罗。这些都是聪明之士，IQ爆棚的。他们利用先进的电脑科技，高级的数学方程

　　式，构成“非常”的“武器”，来对付“非常的课题”。社评又说，这“非常课题”的答案，是“千百万股民梦寐以求”的。“求”什么？求发达也。圣信德学派的天才高手，当然也是股民，也想发达。

　　据社评所说，对那“非常课题”，“圣信德有了初步解释！”据我所知，可惜的就是“初步”，因为到今天，圣信德的天才，离发达之期尚远！我个人的估计，大约还要等三亿年。

　　有了答案就可以大发其达的“非常课题”是什么呢？是“经济学家长期以来无法理解的一些现象，如股市投机泡沫的出现和破裂等。”类似的“非常课题”，三十四年前我和几位同学也研究过。今天重听，忍不住哈哈大笑，曰：“字

　　都冇咁浅也！”我这样说，是有不肤浅的哲理的。

　　一位IQ爆棚的朋友，凡事都说浅、浅、浅的，有一次我考他一考，问：

　　“‘■走火入魔的“风水派”’字是什么字，其意为何？”他想了很久，想得面红耳赤，总是答不出来。我以安慰语气对他说：“‘■’者，‘一’也；《壹周刊》之‘壹’也；‘一字都冇咁浅’之‘■也！”“一”字当然是浅的。

　　但假若你走火入魔，用上连字典也不容易找到的“■”字，那么就算你天才绝顶，充其量只可以自欺欺人，说穿了，既不高深，也不绝妙，只能令人啼笑皆非而已。

　　经济学上有好些不能（其实是不容易）解释的“非常”现象，可不是因为这门学问的理论中看不中用，要“发明”新的，而是因为世间的局限条件千变万化。经济理论的有效运用，是先要准确地把有关的局限条件研究、调查、鉴定、

　　简化。这是很艰巨的工程，与方程式的多少或深浅扯不上关系。就算是一些不是“非常性”的、微不足道的经济现象，一个经济学高手，往往要穷一生之力，才能稍懂其局限条件的结构。阿罗等人是数学天才，也是理论天才，但他们对世

　　间的真实局限条件，却没有下过什么功夫。

　　六十年代兴起的交易费用——包括讯息费用——学说，是一个革命性的发展，因为交易费用是最重要的局限条件。为什么在此之前经济学界对之视若无睹，是另外一个话题；而后来经济学界懒得去考查交易费用的局限条件，转向游戏

　　理论（Game　Theory）那方面的数学发展，又是另一个话题了。我认为，“懒”是人之常情，而这“常情”是这两大话题的答案。

　　回头说圣信德学派的“非常现象”，其解释的困难，真的是“一字都冇咁浅”。市场的讯息不仅费用奇高，而且讯息有真有假；更过瘾的是，不同的人有不同的权利，而不同讯息会落在有不同权利的不同的人的手上。

　　有一次，我与佛利民挑灯夜谈，对他说：“经过了二十多年的观察，我对你多年来所倡导的控制货币发行量的政策，有所怀疑。我今天认为，回复昔日的金本位制或采用其他本位制，是可取的。你的货币理论绝对一流，问题是不同的

　　人有不同的讯息费用，而准确的讯息差不多免费地落在有权力的人的手上，使他们可在市场大赌几手而成大富，外间的人不知道，就是知道了也无可奈何，这些人不赌才怪！而这一赌也，可以使市场大起波动，对经济发展有害无益。”我

　　跟举出汇率波动的例子，利率波动的例子，股市波动的例子，指出在这些市场中，某些人可以有利可图，因而增加了我们在外间认为是莫名其妙的大波动。

　　读者不相信吗？如果邓小平还健在，大家一起在香港的股市上大赌一手，你要买圣信德的众多天才再加十倍胜出，还是买邓小平一个连一条方程式也不懂的人胜出？

　　我们不容易解释市场的好些现象，尤其是宏观性的某些暴升暴跌的现象，是因为世界的局限条件太复杂，而在这复杂的情况下，有些人在讯息上处于有利位置，可以预先知道一些讯息而在市场大赌几手而风花雪月去也。有些人处于另

　　一种有利位置，可以制造新的局限条件，或刻意而又成功地误导市场。一些市民或股民，以为自己有先见之明，又或者以为自己掌握到一些内幕消息，糊里糊涂地下注；而其他的好些股民，本那所谓“牛群直觉”，一窝蜂盲目地炒上炒

　　落。

　　如果我们能知道复杂无比的讯息局限条件的大概，而又知道这些讯息对不同的人的分布，那么“非常性”的市场现象，大学一年级的经济学理论就可以解释得很清楚。但假若有无足轻重的人能深知上述的局限条件，因而可以推断市场

　　的去向而准确地下注，市场的走势就会由于这“准确下注”而改变了。

　　在市场因为没有人能知道局限条件的整体而引起的波动中，或然率往往使某些数据有连系性的出现。这使好些人认为他们可以按这连系下注便有利可图。历史上，好些人以这种下注方法赚过大钱，但其实是或然率让他们在某波动时期

　　吃到甜头。但历史上，这些“高手”也往往因或然率而破产收场。

　　股市上的所谓图表派，是因为或然率容许有不尽不实的数据连系性而促成的。历久以来，我称“图表派”为“风水派”。

　　圣信德学派是图表派的绝顶高手。因为电脑的功能越来越了不起，市场的数据可以大量搬进电脑去，一按掣就大有可观。这些高手不仅懂电脑，且数学高不可攀，又用上巧妙的假设，于是使人看来更是敬畏有加了。

　　问题是，这些天才忘记了科学方法的第一课。不管电脑如何了得，不管方程式如何湛深，他们是以市场的数据来解释市场。这是以事实解释事实了。在逻辑上，这是不可能的。

　　一百年前，英国经济学大师马歇尔说得清楚：最鲁莽、最不负责任的研究者，是有意或无意地以事实来解释事实的那一类。此乃圣信德之类也。（1997年5月）　

最蠢还是马克思
　　作者：张五常

　　几个月前读到关愚谦先生在《信报》发表的《和德日学者讨论“共产”一词的出处》，觉得很有意思，所以要在这里回应一下。关先生提出的要点，大致如下：

　　（一）munism中译为“共产”，是日本仔发明的，中国在老毛带领下，把日译的“共产”搬进中国。

　　（二）日译“共产”的原意，是“共同集体生产”──是生产的“产”，非财产之“产”也。

　　（三）“共产”一词到了中国，顾名思义，就变成财产的“产”，此乃大错，而后来老毛实行共财产而走向“大锅饭”的人民公社，一错再错，呜呼哀哉！

　　我认为把“共产”解作“共同集体生产”，是对的，因为mune（公社）一词，的确有“共同生产”之意。然而，从今天经济学的角度看，日本仔相当蠢。这可不是因为他们错，而是对得太厉害！试想，在香港、美国等“资本主义”的地方，差不多所有生产都是“共同集体生产”的。

　　可不是吗？在我们所知的所有机构，不管是上市或是独资的，皆共同生产也。就是我现在独坐桌前爬格子，也是与《壹周刊》的多位仁兄共同生产的。既然差不多无“产”不“共”，而munist肯定不是指我这个写稿佬，把munism译作共同生产不仅毫无新意，而把我这个奉信“私产”（财产的“产”）的人说为“共产”成员，实在有诽谤之嫌！从日本仔的角度看，我是个以私产来共“产”的人，非老马所说之munist也。

　　从今天经济学的角度看，老毛把“共产”解作“共他人之产”，与老马的心意是较为接近的。老毛未老时，熟读老马的《资本论》。该“论”的确有“共他人之产”的倾向。

　　在大学念书时，我也曾拜读老马的《资本论》。但当时我比老毛幸运，因为我对费沙的“资本”概念与高斯的定律皆懂得通透。因此，我老早就知道老马胡说八道。

　　在《资本论》中，老马不反对市场。正相反，他认为市场大有好处。老马也不反对私产，虽然他没有高举私产的功能。老马反对的，是资本家──以“剩余价值”来剥削劳力的资本家。在费沙与高斯的思维下，老马这三个论点怎样也加不起来！

　　费沙与高斯皆逻辑井然。以费沙之见，所有生产资料都是资产，而资产私有，其市值就是资本。以高斯之见，没有私产就不可能有市场。那么老马赞成其一（市场），不反对其二（私产），反对其三（资本家），岂不是难以自圆其说？

　　我认为老毛把“共产”解作“共他人之产”，比日本仔高明，是因为老毛显然是从老马反对资本家的立场作为出发点。不硬性推行吃大锅饭的人民公社，怎可以废除费沙所说的资本家？

　　一九六八年，我在芝加哥大学写了一篇搞笑的短文，不打算发表的，题为《费沙与红卫兵》。内容是说小小的红卫兵深明费沙的一般性的资本概念，比老马高明，他们的行动是要彻底地废除费沙笔下的资本家。这篇短文在芝大经济系内传阅时，该校大名鼎鼎的《政治经济学报》的老编读到，拍案叫绝，坚持要把该文发表。

　　老毛在中国搞的人民公社，当然是一种“共同生产”的制度。但那所谓“公社”与资本主义下的“共同生产”机构有一点重要的不同，那就是前者一定要吃大锅饭。这是因为“公社”的成员若能自由转业，可以随时另谋高就，资本家就必定会出现。若不容许自由转业──不管是搞什么“公社公分制”或“多劳多吃制”──大锅饭在所必然。既然大家吃大锅饭，私产就没有什么意思，要把之废除易过借火矣！

　　共同生产或多人把财产合并而成公司，只要有清楚的权利划分，或以股份界定权利，有自由的转让及转业权，就是私产制，每位参与者都是个资本家。这与老马笔下的munism是大有出入的。mune（公社）不是合作或共同生产那么简单。“公社”的重点不是共同生产，而是强制参与，其权益夸夸其谈，但因为没有股份转让权及自由转业权，参与者就变为肉在砧板上。逼而成的大锅饭是“共他人之产”的制度，彻底行事，就没有资本家，这应该是比较适合老马的心意的。

　　愚见以为，日本仔把“共产”解作“共同集体生产”，不可能错，但因为凡是社会皆如此，说了等于没说，是相当蠢的。老毛把“共产”解作“共他人之产”，可能错，但从以强逼“共同生产”的办法来铲除资本家的角度看，其对老马的解释则比较高明。很不幸，此“高明”却把国家弄得民不聊生。

　　困难还是马克思自己。他是个术语的创造者，有理无理总是说不清，是自欺还是欺人，又或是自欺欺人，恐怕他自己也搞不清楚。他瓜豆了百多年，今天的日本仔、德国佬及我们的关愚谦先生，还是要研讨他究竟是说什么！

　　天下间怎会有那样高深的学问？所以我认为马克思是最蠢的。　
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