股市奇才-第17节

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这又一次让我反思。
　　你怎么用足够的钱来补进你的损失？
　　哦，我是一个非常好的经纪人，我是公司内惟一一个在全国第一届经纪人排行榜中名列第二的人。1981年，在股权贴水很高的情况下，我制定出一个销售股权的系统，并且发现有人在按我的规则来编制程序。每一周该程序都会算出一些潜在交易的名单。自从我开始不用现金销售股权，它们总是过期变得毫无价值。每个星期五股市关闭之后，我会操作这套程序，并且每个星期一早晨，我会做这些交易。一个月内我赚几千美元。
　　1982年5月，我的账户已有11。5万美元。我有了一定程度的贪婪，我认为我已经完美了，工作成果很好。我用我的和家里的账户来做交易。那个月我用相同的战略又赚入了另外的5万美元。
　　1982年6月，我决定进一步交易。在我运行自己程序的那个月里有一周，计算机打印出一系列包含城市服务公司的交易名单。这支股票当时以27美元的价格交易，35、40和45笔购买选择权的出卖价格远远高于模式价格，这时距到期之日只剩下一周的时间了。（具有这种糟糕价格的股权会走向零点，除非这些股票的价格能在它到期前的一周内上升到一定的程度）我不能相信这些价格，我感觉好像他们正在不断地给我钱。我卖出了成百上千这类股权。我仍然记得1982年6月16日那一天——在我将生活在臭名的日子里的前一天——我试图在收盘前以特别的价格卖出另外的100笔股权，但我没有全部卖出。
　　第二天，他们宣布城市服务（CitiesService）公司将以每股20美元的价格被收购，而这大大高于我给股权定的最高的交易价。他们在那周的后几天封闭了所有该股票及股权的交易，直到股权期之后也没有交易。当然，该股权也有交易（让库克做已卖出的每个股权只有100股份的空头交易），到了该股票再次开始交易时，我已经亏了50万美元。
　　这包括你家庭的账户吗？
　　不，这只是我的账户。我从6月初的16。5万美元到亏空35万美元。另外，我为母亲、父亲和姨妈立的账户都各自亏了10万美元。而且在我的抽屉里还有惨败的交易单。直到去年——这件事发生后的第17年——我才能把它们拿出来看看。我的账户上有一笔利润超出100万美元的购买选择权，如果我想持有空头头寸而不是把它买回来，这也是我将不得不弥补的东西。从技术上说，你还有5天的时间来实现这次有利润的购买选择权，但公司让我立刻来补进这些头寸。
　　那天晚上，我打电话给我母亲，这次是我从来没有打过的最难的电话。我感觉到彻底的失败。我恨不得打个节上吊死去。“妈妈，”我说，“我需要和您谈谈。”
　　“什么事？”她问。
　　“我想您最好明天早晨到我的住处再谈。”
　　“这太早了，”她说，“因为明天我必须到学院上班。”［那时，库克的母亲，玛莎（Martha）是俄亥俄州坎顿市Malone学院教育部的部长，她一直在那教授英文语法课。］
　　“好的，妈妈，越早越好。”第二天清晨，大约6∶30，我朝窗外看，看见妈妈正在小道上缓慢地朝着我的住处走着，这条路对她来说是再熟悉不过的了。
　　她一进来就马上问：“马克，出了什么问题？”
　　“请坐在沙发上，妈妈。”我严肃地说。
　　她坐下来有些焦急地问：“怎么啦，马克？什么事这么严重？”
　　“是的，恐怕发生了一件很严重的事情，”我回答，“妈妈，您的钱我亏了10万美元。”
　　听到这句话，她根本没有丝毫震惊，她直直地看着我的眼睛同情地问：“马克，你总共亏了多少钱？”
　　“我亏了50万美元。”我说。
　　“但是你根本没有50万美元啊？”
　　“我知道，妈妈。”
　　“其他的呢？”她问。
　　“您指的‘其他的’是什么意思？”我问。
　　“除了亏了钱，还有什么问题？”
　　“就是这件事，妈妈。”我回答。
　　“哦，就这些！感谢上帝！我还以为你得癌症了呢！”妈妈显出一脸的轻松。
　　事情的变化出乎我的意料，妈妈说的下一句话更让我无法相信自己的耳朵：“你把它们赚回来需要多长时间？”
　　如果当时妈妈说一些其他的话，我很可能会放弃交易，但是她在正确的时间里说了最正确的话。我立刻有了点勇气，随便挑了一个数字说出了口：“5年。”因为我根本不知道如何赚回这笔钱。
　　“如果你能在10年内赚回这笔钱也行，”她说，“现在别气馁，向前走去做吧！”
　　从那时起，我不再销售任何必亏无疑的股权（这些股权头寸，无论在市场上涨或者下跌都会有亏损）。
　　在经纪行清算你的账户以后，城市服务公司的交易最终怎么了？
　　这是一件讽刺的事情。交易直线下跌。如果我早一点在一个月的期限内交易这个股权，我可能会赚回所有的钱，甚至还会有利润。在到期之前，接管通知就已经发出，然后又撤回。我认为应该对此事进行调查，但却从来没有。乐观地看，如果在接管通知发布之前的一天，我能够卖出最后的100笔股权，就不会被逼导致破产。
　　你是怎么补进账户上那35万美元赤字的？


《股市奇才》　收获标准普尔的利润（4）


　　我的父母给我20万美元，我又用我的农场作抵押借了余下的15万美元。我想再没有比借钱来填补账户赤字达到平衡更惨的事了。当时我只有28岁，我决定迷途知返。接下来的日子，我每天工作达14小时。早晨5∶30起来，挤牛奶直到9点，清扫牛圈，然后上班，做经纪人直到下午5∶30。当我回家时，我换掉衣服，走进牛棚继续挤牛奶，然后9∶00回到屋里吃晚餐，上床睡觉。事实上，我做了两份全职工作。这种生活我坚持了5年直到我卖掉牛奶加工厂。
　　你坚持这种近乎残酷的日常安排是因为你想尽快赚回失去的钱吗？
　　我不得不坚持农场的手工劳作，因为这一切是我借来的。我还记得当时是1982年，正处于利率周期中一个实质性的巅峰时刻。我每月单就支付利息就有8800美元。我的资产净值可能是一个负值20万美元。许多人建议我宣布破产，但我没有这么做。现在，当我回首往事时，我认识到宣布破产可能是一个正确的商务决策。但是如果当时我那么做了，我就不会成为今天的交易人，因为这一直是我可以称颂的功绩。
　　你也认为这种自我强加的被奴役的生活是一种惩罚吗？
　　当时我真的这么认为。
　　你的妻子对整件事的反应如何？
　　实际上，她十分支持我。当我开始走出苦海时，她说：“我从来没有看到过一个人像你这样，当被逼上绝路时还能赚钱的。”她是对的。即使到现在，当我某个月亏损时，我就会像一只欲逮食物的老虎把失去的东西再夺回来。往往这个时候也是我工作最辛苦的时候。当我每天工作的时间达到15小时，我的妻子就知道我的交易不太顺利。相反，当我早早回家，她会说：“你的交易一定是一帆风顺的。”
　　在谈论失败的时期时，绝大多数的交易者都说他们会放松一下或者在那段时间里休息一下。
　　我正好相反，只要我休息，就说明我的交易是稳步上升的。
　　难道你不怕这么做反而会加重你的亏损吗？
　　我增加我的活动力，而不是我的曝光率。事实上，当我损失时，我做的第一件事就是停止流血。这就是为什么我的计算机里有这么一个标记的原因（他指着一行字上面写着“做小一点”）。我不会完全抛弃让我亏损的交易，我会减少头寸规模。然后当我做下一次交易时，我会有种去赚钱的紧迫感。赚多少没有关系。关键一点是重建我的自信。即使我从交易中只赚了几百美元，这也表示我仍能赚钱。一旦我有一次获胜的交易，我又会准备再次出击。
　　关于控制损失局面，你会给其他交易者什么建议？
　　“希望”应该永远不要存在于你的字典里。这是我知道的最差的四个字母。只要你说：“小子，我希望这支头寸能回升”时，你就应该减少你的持有规模。
　　如果碰上连赢的运气，你有什么建议？
　　不要增加能够让你碰上连赢运气的头寸。否则，你要保证有碰上连输运气的最大头寸。
　　在城市服务公司交易的灾难后，你过了多长时间才又一次开始交易？
　　大约两年。1984年4月我进行了第一次交易，恰好在我第一个女儿出生以后。
　　在你重返交易场上之后，你能做到盈利吗？
　　1984年和1985年我差不多能达到损益两平。我获得最大的收益的第一年是在1986年。
　　那时你在交易上有什么改变吗？
　　是的，我已经发展了一种增强型的Tick指示器。1986年，我开始写每日的交易日记。每天我都记录下在股市中我注意到的周期性的模式。我发现一个被称作“tick”的指示器很有用途，它是指纽约证券交易所内在上一次交易中上升的股票数减去上一次交易中下跌的股票数的差额。当市场行情上涨时，这个“tick”会是正值；当市场行情下跌时，“tick”会是负值。我注意到只要当“tick”是非常小的负值时，市场就倾向于反弹上升的趋势。相反当“tick”是非常大的正值时，往往会跟随有大量的抛售。
　　我请教一位在这个行当里做了30年的老经纪人，问他“tick”是正值或者负值都表示什么意思。他说：“‘tick’是负值意味着市场行情下跌，‘tick’是正值意味着市场行情上涨。”
　　“是的，我知道这个，”我说，“但是当tick是负值和正值时，我该做些什么呢？”
　　“嗯，如果它是一个很大的正值，你就买入；如果它是一个很小的负值，你就卖出。”他回答。我问了许多经纪人同样的问题，他们都给了我和上面相同的建议。
　　然而，这些建议与我的实际观察相矛盾，我的结论完全相反：当“tick”达到400以上，我就卖掉股票，当“tick”达到…400以下，我就买进。我记录了每日的结果，来确认这个策略很赚钱。但是，我注意到“tick”的负值越小，市场的反弹就越大。并且“tick”的正值越大，市场抛售就越多。这就是我从记录“tick”而得到的规律，后来就成了我的增强型Tick指示器。自从运用这个指示器，我从来没亏过，但是除此你还需要钢铁般的坚毅勇气来做交易，因为当这些数字变得极端时，市场总处于困境——通常是因为一个突发的新闻事件造成的。
　　我知道你的Tick指示器是你的一个专利策略，但是你能告诉我什么呢？
　　当tick处于中立时段，即我定义的数值在…400到＋400之间时，这个计算方式就忽略了时期问题。当tick超出了这个范围，就在固定时间段中记录每一个数值并且累加起来得出总和。当这个总和低于历史上五个百分位的记录，它就表示一个抛售行情（一个买入机会），当总和高于95个百分位的记录，它就表示一个过分买入的市场行情（一个卖出的机会）。
　　弥补从城市服务公司交易中造成的35万美元的交易赤字花费了你多长的时间？
　　5年，算上城市服务公司交易之后有2年的沉寂，实际上从再一次开始交易之后只有3年的时间。利润最大的一年是1987年。当我说这些时，人们会很自然地认为我一定在10月份的崩盘中操作了空头交易，但我大多数的钱实际上是在头一年（1986年）的牛市上赚的。
　　那时，我并不是每日都交易，1987年5月，我发现在股指购买选择权上有一个明显的买入机会。这里有两个因素：我的指示器显示牛市冲天，不稳定性的下降使股权的贴水非常低。我的祖父过去常常告诉我：“买东西就要在人们不想要它们的时候买，卖时要在人们都想要它们的时候卖。”我把5。5万美元放入长期的、非现金的股指购买选择权上，当时其交易价格在1/2到5/8之间（在这类股权头寸上，如果有一个巨大的价格优势，交易者可以赚回最初的本钱，但在其他价格情况下会亏掉所有的投资）。我买入1000多笔股权。在以后的几个月里，股价暴涨，市场不稳定性增强——这两个因素的结合使我的股权价值大大增长。
　　自从1982年CitiesService交易灾难之后，我就想向我的父母证明我不是一个失败者。1987年8月7日，我去看他们，我告诉他们：“我又开始做股权交易了。”
　　“哦，不！”我的父亲大喊，“现在什么是最坏的消息？”
　　“父亲，这就是为什么我在这儿的原因。”我回答。


《股市奇才》　收获标准普尔的利润（5）