欧奈尔:证券投资二十四堂课-第20节
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●不要让已经到手的利润溜走。
●股票中大约有40％其价格会回落到你最初买入的价位，这种情况会维持一到两天，有时还伴随着巨大的成交量。不要因此而被震仓出局。
●有30％领导市场的股票在经历了数月的价格上升后会迎来其价格顶峰。此时股价上升速度较以前加快。注意自股价上升以来的最大涨幅日，这通常意味着每个人都为这只股票而疯狂从而使其股价急剧上升。由于市场运动通常与大众的看法相左，所以此时最好卖出股票。
点评
只会买股票而不会卖股票的投资者，是不可能从市场上盈利的。花大量的时间去研究如何卖股票，与花大量时间研究如何买股票一样，都是会为投资者带来高额报酬的。在市场上，我们常见到这样的情况。投资者往往买了一只好股票，其价格涨了一倍甚至几倍，但由于没有抓住有利的卖出时机，最终把利润退回了市场。
普通股就像是一件特殊的商品，其买卖过程同样也是为了赚取利润。而一个投资者，就好比是商人，必须把商品卖出才能实现利润。你应该学会当股价还在上升通道中，当别人看上去还比较有吸引力的时候卖出股票。这样，投资者就可以避免当市场的龙头股调整幅度20％—_40％，带动大盘下跌的时候，而引起自己投资组合价值的下跌。所以，晚卖不如早卖。如果你不能早点卖出股票．那么你就晚了；谁也不能恰好在最高位卖出股票，也不必因为卖出之后股价继续上扬而懊悔不已。投资者应该赚取恰当的利润，而不是一味看着股价上扬而兴奋不已，并且越来越贪心。
伯纳德？布伦奇，这位在股市中为自己创造了巨额财富的高手曾经说过，“一次又一次，我把还在上涨的股票卖了——这也是为什么我能够积累财富的原因。很多时候，我有可能赚得更多，然而，我同样也会有可能在股价下跌的时候遭受打击。”
“只有傻瓜才会等着股价达到最高位”，乔？肯尼迪，这位名噪一时的华尔街投机家，美国前总统约翰？肯尼迪的父亲如是说。他指出，问题的关键就在于股价还在上升，还未出现下跌迹象之前抛出股票。
就像乘电梯，你应该在其上升途中的某一层下电梯。而不是到达最高点，否则就是往下走了。在股市中，一个落袋为安远比两个账面盈利来得重要。
股票卖出不仅仅是指股票的获利了结，通常还包括另外两层意思，即止损和换筹。当股票达到一定涨幅见顶时需要卖出股票；当股票被套8％时，为了保存实力，为了争取下一步的主动，也需要卖出股票；当我们找到了一只更好的股票时，需要将手中表现一般的股票卖出。凡此种种，都需要投资者及时作出决断。由于投资者资金的多少、持仓成本的高低、个人掌握的信息和知识结构的不同以及投资偏好差异，使得投资者在股票卖出的心态上存在着非常大的差异，有的喜欢短线操作，股票涨不动就买掉；有的喜欢死捂，就是套牢也不卖出，直到每只股票都赚钱；有的总是充满希望，希望手中的股票能不断创新高，而套牢的股票在第二天就能反弹；有的优柔寡断，有的贪心不足，等等。过于冲动，往往容易放掉手中的黑马；而过于贪婪，会将获得的利润退回去。
既然股票卖出时机不好把握，那么，股票卖出有没有一定的原则呢？欧奈尔为我们总结出了两条非常重要的原则：第一条是止损原则；第二条是不要让已经到手的利润溜走。
根据我们的投资经验，欧奈尔的这些卖出原则无疑是非常正确的。但投资者的心态非常复杂，需要从多方面进行修炼，才能准确把握和应用这些原则。
第一，客观性原则。要求投资者在卖出股票之前，对其进行客观性评价，客观地判断出这只股票是见顶，是震仓．还是要深幅下跌，然后，决定是继续持有还是必须卖出。对于这一点，一般投资者很难做得很好。在股票上涨时，容易被眼前的繁荣和盈利所迷惑，变得忘乎所以；在股票下跌被套牢时，总是期待有一天股票反弹使自己解套，陷入希望的怪圈。所以，当投资者打算继续持有某只股票时，不妨这样问问自己：这只股票真的值得继续投资吗？如果手中现在有现金是否打算继续增仓买进？
第二，灵活运用止损原则。8％是欧奈尔根据美国股市总结出的投资经验，这个原则是否完全适合我国股市，我们应该具体分析，灵活掌握。止损是必要的，但生搬硬套客易把黑马放掉。所以，投资者在止损的时候一定要粗略地估计一下这只股票的下跌空问有多大，如果下跌空间并不大，投资者可以不急于卖出。同时判断股票的下跌属于震仓行为，如果属于正常的震仓行为，下跌空间一般不大，投资者可以继续持有。当然，有的股票震仓幅度比较大，此时投资者很容易被震出去，如果一旦发现自己卖错了股票，应该立即补仓。一般而言，只有在投资者买进股票的理由已经不存在，且股票形态非常差的情况下，才考虑立即止损，无论套牢的幅度有没有8％。
第三，锁定盈利目标，克服贪婪心理。做多的人总是希望股价越高越好；做空的人总是希望股价越低越好。人的贪欲就这样随着股价的上升而膨胀，当股价涨到30元时，他会给它描绘出40元蓝图；当股价达到40元时，他会给它描绘50元的蓝图。最后股票下跌了，他还处在盲目乐观中，还以为是一种正常回头，不得不把到手的利润吐出来。为了克服这种贪婪心理，我们建议投资者在买进股票时确定一个盈利目标，当股价达到目标价位时，就考虑卖出，除非这只股票走势非常强劲，否则，股票一旦走软就应该立即卖出。当股价达不到目标价位而走较时，就应该修正原来确定的目标价位，重新审视股票的卖出点。
第四，耐心比什么都重要。我们经常听见投资者抱怨：“我买了一只多么好多么好的股票，股价在一年内翻了好几番，只可惜我没有耐心持有，没赚多少前就卖掉了。〃从我国目前股票运作的情况来看，一只股票从建仓到拉升到派发，一般需要两到三年左右的时间。从拉升的形态来看，有快速拉升形态和慢牛形态之分。对于快速拉升的股票，一般上升时间比较短，运行节奏相对容易把握；而对于慢牛股，总是反反复复，震仓幅度比较大，此时需要投资者有比较好的耐心。有位朋友在1995年底选中了一只股票，当时的价格很低。买入不久之后，股市进入大牛市阶段。可以说，在那样的大牛市中，短线机会多得很，而且那时还没有涨跌停板限制。很多人建议他放弃那只股票去买热门股票。但那位朋友不为所动，一直坚持持有该股票。到1997午5月卖出股票时，仅股价就翻了8倍，其中还有一次送股，折算一下，竟然有十多倍的盈利。
由此可见，耐性持股非常重要。但持股耐性过强也并非都有作用，那么，何时需要耐心持有股票呢？或者说怎样将好股票进行到底呢？
1．买入一只股票后，应该在其走势图上明确标出两个价位：一是预定的盈利位置；二是预定的止损位置。在牛市的头两年，你可以把止损位设得稍微低一点，在股价未达到止损点之前，应该持有股票。有时，你也可以根据情况提高止损点位置，但应该把它设立在买入后第一次调整的最低点之下。另外，不要把止损点调整到与目前价位非常接近的地方，否则正常的微调也会把你震出去。例如，某只股票在调整后又上升了15％或更多，那么，你可以把卖出点提高到这次转折点以下5％的地方。
2．既然你的目标是在恰当的时候买入公司经营业绩不错的好股票，那么，在你未证实自己对错与否之前，应该持有股票。在你买入后的13周内，你基本上能够根据该股票的表现推断出其是否是真黑马，抑或是让人失望的破股票。当然，持有13周应在该股票还未达到设定的止损点位置的前提下进行。
3．假如一只股票你已经赚了20％，决不允许其成为你的亏损股。举个例子说，假如你以每股15元的价格买入某只股票，后来该股票涨到了18元，然而你没有及时获利了结，股价又跌回了15元，那么你没有理由看着它跌破15元。
4．任何时候都应该密切关注大盘走势。．如果你在大盘做头的时候买入，而后来大盘开始调整，那么死捂股票不放显然会让自己越来越麻烦。
5．大幅度上涨需要一定时间，不要在买入后的8个星期内迫不及待地获利了结，除非该股票已经出现下跌，或者这8周的急速上涨仅仅是由于利好刺激所带来的短期行情。如果某只股票在8周内涨幅已经达到20％，你就应该耐心持有到8周，除非该股票质地比较差，并且没有庄家。在很多情况下，假如一只股票在短短45周内就上升了20％之多，这通常是强势般的表现，上涨100％，甚至200％的股票就是这样起步的。如果你账面已经有盈利，并且本年收益己经超过大盘涨幅的话，这样的股票不妨长期持有。
6．假如你有一只股票表现特别出色，是市场上的龙头股，那么在它周收盘价没有低于10周均线，也没有放出巨量下跌之前，可以一直持有。
7．如果可能，在你已经有盈利的情况下，可以等到该股票经过第一次调整后才卖出。
8．在大盘刚刚启动新一轮行情的时候，可以持有时间长一点。记住：你的目标不是证明自己对错与否，而是看自己正确的判断能否给自己带来盈利。
股价的攀升需要一定时间。牛市的头两年，是投资者最佳、最安全地培养自己持有股票勇气和耐心的时机，也是最容易给投资者带来财富的时间。如果你非常了解某公司及其产品情况，你持有该股票的耐心和信心应该比别人大一点，在股票几次回调中都应该坚决持有。通常，在某只股票上赚取巨额利润需要很好的耐心，持有的时间或许会长达两三年。
第二十一课 每个投资者都应掌握的卖出原则（二）
本课我将进一步探讨重要的卖出原则。
对于现在才想起投资的人有何建议？
在作为世界经济领导力量的美国，每个人都能够也应该学会投资。读过本书后，你会学到成功投资的基本原则。有了这个基础之后，你所需要的就是通过实际操作来积累经验和技巧。
只要你愿意对你的投资操作作出事后分析，从错误中吸取教训，你的投资操作就会变得越来越好。不要因暂时的挫折而灰心丧气。一旦当你懂得了何时买卖何种股票之后，在好的市道里，你绝对有可能取得50％到100％甚至更高的收益率。
还有哪些卖出原则？
以下是更多的助你斩获利润的卖出原则：
1．如果某只股票的每股收益连续两个季度有明显的下降，应考虑卖出。（如收益增长率几个季度以来一直为100％，但在最近两个季度却骤降为30％然后到20％）
2．如果你所持有的股票从底部形态突破时，其交易量较前只为少，则表明在关键点位对该股票的需求不足，则应考虑卖出。有效的突破中，交易量较以前的平均交易量应当上升至少40％到50％。
3．某只股票突破底部形态的当天有相当的成交量配合，但紧接着价格回落，此后的数天内又放量下跌4％到5％左右，这表明此形态可能无效。如果发生这种情况，则应减仓或空仓。
4．如果你手中的股票已经在好几个月中涨了可观的一段，并在此过程中形成了几次底部，那么当该股票第四次从底部突破时，你应当考虑卖出。因为此时人人都在关注这只股票，而股市上过于显眼的股票基本上就没什么戏了。
5．如果某个行业中领头的股票价格下跌，并被大量变出，而此后价格同升无力，则该行业中其它的股票也应当考虑卖出。
6．如果你持有的股票价格持续上涨了一到两个月以上，在其股价跳空高开后，就应当考虑卖出了，因为这常意味着其价格的最后一跃。该跳空缺口被称之为耗尽缺口。但是，接近有效底部的跳空缺口是不必担心的，所以不要把耗尽缺口和上升途中的缺口混淆了。
7．如果某只股票在长期上涨后以单日最大成交量收盘，这将是一个卖出信号。
8．有时候我会因为某只股票的价格上升幅度不及我持有的另一只股票高而将其卖出，然后用变现所得投人表现更好的股票。
1990年的下半年，我卖出了我在正确的时机买入的HomeDepot公司的股票。HomeDepot公司是一家很棒的公司，并且我确信其股价会翻番。但是我想用在HomeDepot上变现的钱来买入更多Amgen公司的股票，因为该公司走势更好，投资的项目利润率更高，而其价格有增长三倍的潜力。这种股票切换一般是比较少见的，但这作为一个例子可以说明，你必须通过一段时间来学会敏锐地辨
