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第4节

财报就像一本故事书 作者:刘顺仁-第4节

小说: 财报就像一本故事书 作者:刘顺仁 字数: 每页4000字

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  事实上,刘家王朝在管理思维上的确有过人之处。以商业观点比喻,汉高祖刘邦是中国历史上第一个“平民创业家”,他创业成功的关键是“用对的人”。关于自己何以成功,刘邦作了个精辟无比的分析:“夫运筹策帷帐之中,决胜于千里之外,吾不如子房(张良);镇国家,抚百姓,给馈饷,不绝粮道,吾不如萧何;连百万之军,战必胜,攻必取,吾不如韩信。此三者,皆人杰也,吾能用之,此吾所以取天下也。项羽有一范增而不能用,此其所以为我擒也。”(《史记·高祖本纪》)
  “用对的人”之所以重要,是因为他们会“做对的事”,而且会把对的事做好。以现代管理术语而言,身为领袖的刘邦,充分认识到企业三大类型活动的重要性,这三大类型活动也正好是财务报表描绘的主要对象:
  1. 策略规划活动(以张良为代表):企业的策略规划,具体表现在财务报表上的是投资活动(investing activities)。投资活动决定企业未来能否成功,正确的投资能使企业保持良好的发展,创造更高的市场价值;不正确的投资不仅会造成短命王朝,甚至会使“股王”沦落为“毛股”。所谓的投资活动,不只是指把钱用在哪里的决策,也包括把错误投资收回来的决策(divest)。
  2. 后勤支持活动(以萧何为代表):后勤支持活动具体表现在财务报表上是筹资活动(financing activities),也就是资金流。现代企业的“粮道”就是资金流。资金充足流畅,经营或投资活动就能可攻可守,员工及股东才能人心安定。
  3. 市场占有活动(以韩信为代表):市场占有活动具体表现在财务报表上是经营活动(operating activities)。经营活动决定企业短期的成功,它的重点是营收及获利的持续增长,以及能由顾客端顺利地收取现金。
关于投资、筹资与经营等三种活动更进一步的定义,以及三者间相互的关系,将在第六章《别只顾加速,却忘了油箱没油——现金流量表的原理与应用》深入说明。事实上,会计数字只是结果,管理活动才是组织创造价值的原因。分析财务报表不能只看死板的数字,还要能看到产生数字的管理活动,并分析这些活动所可能引导企业变动的方向。
  这三种活动的关系十分密切,成功的经营活动可能代表企业目前业务仍有广阔的投资空间,也会使得股东或银行乐于继续提供融资。
  四份报表
  任何复杂的企业,通过帕乔利密码的转换,都能利用下列四种财务报表叙述它的财务情况。许多企业人士喜欢膜拜“四面佛”,据说能保佑企业财运亨通。事实上,每个企业本来就“供奉”着四张财务报表,不妨将之视为引导竞争及管理活动的“四面佛”!
这四份财务报表分别简述如下(各份报表细节将于第四章至第七章中详述):
  1. 资产负债表(Balance Sheet):它描述的是在某一特定时点,企业的资产、负债及所有者权益(或股东权益)的关系。简单地说,资产负债表建立在以下的恒等式关系:资产=负债+所有者权益。这个恒等式关系要求企业同时掌握资金的来源(负债及所有者权益)与资金的用途(如何把资金分配在各种资产上)。资产负债表是了解企业财务结构最重要的利器。
  2. 利润表(Statement of Ine):它解释企业在某段期间内财富(股东权益)如何因各种经济活动的影响发生变化。简单地说,净利润(Net Ine)或净损失(Net Loss)等于收入扣除各项费用。利润表是衡量企业经营绩效最重要的依据。
  3. 现金流量表(Statement of Cash Flows):它解释某特定期间内,组织的现金如何因经营活动、投资活动及筹资活动发生变化。现金流量表可以弥补利润表在衡量企业绩效时面临的盲点,以另一个角度检视企业的经营成果。现金流量表是评估企业能否持续存活及竞争的最核心工具。
  4. 所有者权益(或股东权益)变动表(Statement of Stockholders’Equity):它解释某一特定期间内,所有者权益(或股东权益)如何因经营的盈亏(净利或净损)、现金股利的发放等经济活动而发生变化。它是说明管理阶层是否公平对待股东的最重要信息。
  广义的财务报告活动,还包括管理阶层对企业经营活动的讨论与会计师的签证意见。
  普遍而言,一般公认会计准则的制定过程,除了参考会计的学理,也受到政府法令规范及产业界压力。举例来说,美国科技产业长期以来反对将员工认股权(stock option)当成企业的费用。
  1970至1980年代的台湾知名歌星万沙浪先生,曾以一曲《风从哪里来》风靡海内外,若将这首歌的歌词稍微更动,把“风”字改成“钱”字,就变成说明财务报表的好口诀:“钱从哪里来,要到哪里去?有谁能告诉我,钱从哪里来?”前两句歌词指的是资产负债表,它的目的是陈述组织资金的来源及用途。后两句歌词是指其他三份财务报表,目的都在于解释企业财务资源或股东权益的变动。接下来的歌词,对经历过亚洲金融风暴、美国911恐怖袭击事件、SARS疫情的企业经理人与投资人,一定使他们感触良多:“来得急,去得快,有欢笑,有悲哀……”
  金庸七伤拳的启示
  金庸武侠小说《倚天屠龙记》描述过一门奇特的武功“七伤拳”,特色是对付敌人虽威力无穷,但使用时也会伤害自己,亦即所谓的“伤人一寸,伤己一尺”。《倚天屠龙记》描写金毛狮王谢逊为替家人报仇,偷偷学会了七伤拳,但是当他重创敌人之际,严重的副作用也逐一浮现,他先是瞎了双眼,然后开始神智不清,有时近乎疯狂。
  投资界有个共识,一旦一个企业开始做假账,就像人染上毒瘾,做假账的幅度只会愈来愈大,非常难以戒除。做假账就像练七伤拳,刚开始似乎只伤害了投资人,但终究伤害最大的还是自己和公司。做假账一开始使人盲目——没有公允的信息,就无法判断企业的真实状况;接下来,做假账会令人疯狂——没有优质的信息,企业就不能思考。在其他行业,发挥创造力往往会被大力赞扬,大概只有在会计学里,说企业的财务报表太有“创造力”,是极大的负面评价。简单地说,财务报表的核心价值是忠于所托、反映事实,这也是创造企业长期竞争力的基本条件之一。
  《威尼斯商人》里的企管
  如果出生在400多年后的今天,英国大文豪莎士比亚(William Shakespeare,1564~1616)应该也会是位杰出的企管畅销书作家。在莎翁著名的喜剧《威尼斯商人》(The Merchant of Venice)中,通过活灵活现的描写,商人忧心资产价值缩水的忐忑不安、他们对资金融通的需求,在剧中一览无遗。现在,让我们一起欣赏《威尼斯商人》第一幕所隐藏的管理智慧。
  萨拉里诺(年轻的商人):“吹凉我的粥的一口气,也会吹痛我的心,只要我想到海面的一阵暴风将造成怎样一场灾祸。我一看见沙漏的时计,就想起海边的沙滩,仿佛看见我那艘满载货物的商船倒插在沙里,船底朝天,它那高高的桅樯吻着它的葬身之地。要是我到教堂去,看见那石块筑成的神圣殿堂,我怎么会不立刻想起那些危险的礁石,它们只要略微碰一碰我那艘好船的船舷,就会把满船的香料倾泻在水里,让汹涌的波涛披戴着我的绸缎绫罗。方才还是价值连城的,转瞬间尽归乌有。”
  刘教授点评:对投资人和企业的经理人而言,难以捉摸的景气与剧烈的竞争,对资产价值的杀伤力,恐怕不下于海面上无情的风暴,或是浅滩上的礁石!
  安东尼奥(年长的商人):“我买卖的成败并不完全寄托在一艘船上,更不倚赖着一处地方;我的全部财产,也不会因为这一年的盈亏而受到影响,所以我的货物并不能使我忧愁。”
  刘教授点评:这家伙显然做了点分散风险的工作,而且他的财务实力也经得起可能的损失。
  投资人要提醒自己:这家公司是不是把成败“寄托在一艘船上”?
  讲究义气的安东尼奥,一心想出钱帮助好友巴萨尼奥,追求一位名叫鲍西娅的富家千金,但问题是……
  安东尼奥:“你知道我的全部财产都在海上。我现在既没有钱,也没有可以变换现款的货物。所以我们还是去试一试我的信用,看它在威尼斯城里有些什么效力吧!我一定凭着我这一点面子,能借多少就借多少!”
  刘教授点评:企业光有财产而没有足够的现金,还是会周转不灵的!
  于是安东尼奥找上威尼斯当地最有钱、却一直饱受歧视的犹太籍银行家夏洛克。
  夏洛克(银行家):“啊,不,不,不,不!我说安东尼奥是个好人,我的意思是说,他是个有身价的人。可是他的财产还有些问题,他有一艘商船开到特里坡利斯,另外一艘开到西印度群岛,我在交易所里还听人说起,他有第三艘船在墨西哥,第四艘到英国去了,此外还有遍布在海外各国的买卖。可是船不过是几块木板钉起来的东西,水手也不过是些血肉之躯。岸上有旱老鼠,水里也有水老鼠;有陆地的强盗,也有海上的强盗,还有风波礁石各种危险。”
  刘教授点评:这段尖酸刻薄的话语可是充满了管理的智慧。看来,要当个称职的银行家,对潜在客户的经营现况,还真要下点工夫。
  在夏洛克眼里,所谓的资产都充满了风险。最后,他们谈成了一笔3000元的借款。为了报复过去被安东尼奥歧视的羞辱,夏洛克要求签订如下契约:当安东尼奥无法如期还款时,夏洛克可以割下他身上任何部位的一磅肉!
  这项条件看起来十分的残酷,但是现在的资本市场难道会比夏洛克更仁慈?当企业传出可能有财务危机的消息时,不论是否属实,这个公司被银行全面抽银根的状况,其影响绝对不下于一场暴风雨,经理人消瘦的也绝对不止一磅肉!企业经营失败经理人会失业,但背后的股东(投资人)却可能输掉所有的家当(资产)。
  400多年来,为应付如威尼斯商人面临的资产与负债管理问题,我们仰赖“资产负债表”,也就是企业的财务状况表。
  本章首先介绍资产负债表的基本原理和概念,其次以沃尔玛2006年的资产负债表为例,说明常见会计科目的定义(编者注:本书的科目是以企业原始报表的表达方式为蓝本并加以简化,因为两岸会计政策不同,科目表达上会有所差异,但这并不影响读者的理解;在财务报表的列示上,会保留原始报表的列示方式,以使读者在看完本书后,能够看懂国际报表,更具国际意义);并以沃尔玛相对于Kmart、戴尔相对于惠普的部分财务比率,说明资产负债表与竞争力衡量的关系。其他重要、但未出现在沃尔玛报表中的资产及负债项目,也将进一步加以说明。最后,笔者将以宜宾五粮液股份有限公司作例子,介绍中国大陆企业资产负债表的特性。
  搞懂资产负债表的基本武功原理
  资产负债表表达的是会计主体(entity)在特定时点的财务状况。会计主体指的是组织或组织的某一部分,它是可以独立衡量其经济行为的单位。
  就会计的概念来说,公司被视为一个与股东(所有者)分离的经济个体,它有能力拥有资源及承担义务。由于将公司与出资股东视为两个不同的个体,股东个人所积欠的债务与该公司毫无关系。
  资产负债表的基本架构即是有名的“会计等式”(accounting equation):
  资产=负债+所有者权益
  简单定义会计等式的名词如下:
  资产(assets)
  指的是为公司所拥有、能创造未来现金流入或减少未来现金流出的经济资源。
  创造未来现金流入:例如货币资金(能取得利息)、存货(能通过销售得到现金)、投资性房地产(能得到租金)、设备(能制造货品以供销售)。
  减少未来现金流出:例如预付房租、保险费等各种预付项目,由于已预先付清,未来可享受居住服务及保险保障,不必再付出现金。
  ……
  负债(liabilities)
  指的是公司对外在其他组织所承受的经济负担,例如应付及预收款项、应付职工薪酬、长期借款等。负债也包括部分的估计值,例如公司需要估计法律诉讼案所造成的可能损失。
  所有者权益 (shareholders’equity)
  指的是资产扣除负债后,由公司所有者享有的剩余权益,又称为“净资产”或“账面净值”。
  本

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