阯橇燴笙-第7节
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股，这时的睡觉理财看的是长期趋势，应尽量排除短期内各
项干扰股市的杂音。
拉斯维加斯是1830年西班牙探险队发现的，并且取名为
VEGAS，代表牧草地，后来因为淘银热，加上内华达州政府
让赌博成为合法事业，促使拉斯维加斯成为沙漠中的明珠；
2005年在此举行的CES展，面板相关产业大放异彩，出尽风
头，这是否意谓着一颗耀眼的科技明珠即将诞生？让我们拭
目以待。
*理财密码
*国际知名的展览，往往是投资的风向球。
*未来是数位家电的时代，它代表一个趋势和资金的集中流向，所
以股票市场的资金已逐渐从半导体流向LCD…TV，产业，产业的趋势
已然确定，只剩下何时买的问题。
*面板与DRAM一样，是景气循环股，所谓的景气循环就是供过于求
和供不应求的起伏相当明显，因此买股票就要买在供过于求的谷
底区。
重大灾难投资法
只要你的胆识超过恐惧的总和，经过重大灾难杀戮
后的股票市场是遍地黄金，随你捡拾。
台湾，是一个最容易发灾难财的地方，年年选举、地
震、水灾、飞弹、疾病、政治人物偶尔脱序演出所引发的口
水战、甚至所谓的政变谣传，每一次的天灾人祸，都是一次
财富重分配的最好时机。
这个时候，你不一定要有股票分析的任何功夫，只要你
的胆识超过恐惧的总和，经过重大灾难杀戮后的股票市场是
遍地黄金，随你捡拾。
而华尔街也有一句名言：不要在罢工的时候卖股票。
复华投信协理陈恭竣曾经连续三年排名店头基金操作绩
效前三名，获得第七届 “中华民国证券暨期货金彝奖”的杰
出投信投顾人才奖。投资股市多年来，他最大的收获是“重
大灾难投资”哲学，即是当股市的跌幅超过对经济的冲击
时，多是买进股票的最佳时机。
台湾政治地位特殊，股票市场相当浅碟，行情常会随消
息面剧烈起伏，一年内总有一、二次受非经济因素冲击而出
现非理性的下跌，别忘记，股价便宜就是最大的利多。
陈恭竣很幸运，第一次担任基金经理人时，就遇上前总
统李登辉喊出两国论，他当时操作的联合投信哥伦布基金发
行后不久即跌破10元，随后再遇上九二一大地震，股市投资
信心震到最低点，但受经济学训练的陈恭竣逆向操作，将持
股加满，在短短三个月，操作绩效成长50％，基金净值从山
元上涨到15元，为他在基金经理人这个领域站稳第一步。
同样的例子不胜枚举，1995年台海危机，一家新银行的
副总经理将天母的豪宅拿到银行抵押，买进自家银行的股
票，当危机过后便赚了二倍。
逆向操作狠赚一笔
一位金融机构的副总经理说，在那本《一九九五年闰八
月》红遍半边天之际，那一年甚至有老共已攻打到澎湖的传
言，一夕间，债券市场暴涨一五0个基本点 （债券利率上扬
等于价格下跌），全世界都在卖台湾的债券，好像台湾政府
要倒了。这时，这位交易主管艺高人胆大，逆向操作大买债
券，因此狠狠的为公司赚了一笔。 〃
有一位广告公司的财务长因为曾投资联电赚钱，因此很
迷信地认为自己与联电很“麻吉”，她有许多外资圈的朋
友，当外资朋友为她分析可以买联电时，加上有马路消息是
联电高层主管的小舅子和证券公司的总经理也在买进联电股
票时，她二话不说就大量买进，还一副怕买不到股票的抢进
模样，完全失去了平日逛街时货比三家的计较本领。
但真是人算不如天算，没想到没多久却突然爆发口蹄
疫，当初以每股55元买的联电一下子跌到48元，由于身在广
告业，对于总体经济有一定的敏锐程度，当她从广告的业务
量直觉认为经济景气仍好，股票没有理由受口蹄疫影响下
跌，尤其这哪关电子产业什么事，于是她便采取逢低买进。
就因为这种重大灾难投资法，让她的联电股票买得便
宜，1997年3月爆发口蹄疫，等她4月去夏威夷开会再回来
时，联电股价已悄悄上涨到70元，这时，她老公在百货公司
看上一台7万元的按摩椅，她还是舍不得买，就说：“等联
电涨到120元再买吧！”结果当年联电在除权前涨到168元，
约一年的时间，联电股价从口蹄疫的低档涨幅逾三倍，所以
以后每次去她家，她就会向我们展示那台“联电牌”按摩
椅。
基本常识赚私房钱
另一位医生娘只有基本的理财常识，可是重大灾难投资
法也让她在2003年SARS那一波赚到私房钱。那段时间，她
每天向先生询问SARS的进展，当SARS从社区感染的高峰数
字开始往下降，这位医生娘便在大家仍处于惊恐中进场买股
票，后来台股在不到一年的时间整整涨了快2，000点，她得意
地说：“在低档区，进场比别人早，就算随便射飞镖，都比
任何一个专家准。”
也许你会说，重大灾难投资法是 “知易行难”，一旦整
个市场集体陷入悲观的情绪中，个人很难从中抽离。不过，
还是有几个简易法可以判断股票市场是否在底部区，包括：
市场的成交量萎缩到高成交量的五分之一、融资在低水位、
融资的减幅等于大盘指数的跌幅 （当然如果有断头出笼更是
可遇不可求的指标），以及周KD在20至30的低档区等。
只要认清你自己不是袖，股票不可能永远买在最低点，
当你觉得任何一档股票已便宜的离谱时，心动不如马上行
动。
如果你对股票有 “成见”，觉得它像赌博，追求金钱很
俗气，那么请你一年只要等待一次机会出手就好，好比等待
百货公司的周年庆一样；因为每年总有一次会让人恨不得再
也不要碰股票，如果你或你周遭的朋友有这种感觉，这时赶
紧进场买股票就对了。
*理财密码
*把一年一度的大跌当百货公司周年庆。
*台湾政治地位特殊，股票市场一年内总有一、二次受非经济因素
冲击而出现非理性的下跌，别忘记，股价便宜就是最大的利多。
*成交量萎缩，融资断头出笼就是底部讯号。
北上列车 ，在屏东站上车
投资股票赚钱的第一招，就是选对上车的地点。
投资股票赚钱的第一招，就是选对上车的地点，如果你
在屏东搭上北上列车，就已经比别人赢了第一步。台南站也
不错，千万不要到了台北站才上车。
前大众金融集团投资总监、《投资启示录》一书的作者
吕宗耀从投资股票第一天起，就不知道什么叫定存和放空，
经年累月的持股总是高达90％，他说每一次崩盘时他都像是
万箭穿心，必须承受90％资金崩盘的煎熬；但是他 “平台之
上2支涨停板就舍”的投资逻辑，却也让他每次都能在翻盘
时再赚三成。
吕宗耀说，有一回股市重挫时他赔了1．5亿元，但当行情
回升，则赚回2亿元的净值。
目睹许多投资人一住“套房”就好多年，不禁让人好奇
吕宗耀的秘诀究竟在哪里？其实关键就是买在相对低点，而
月线或周线的平台之上2支涨停板的股票他便卖，再好的股
票他都不留。
他的思维是：平台之下受伤是可以救得回来，因为崩盘
时，大部分伤到上市上柜公司的老板，但是平台之上的股
票，即所谓的热门股，这种股票已经多次蹂躏，一旦出现重
挫，这时投资人就只能载浮载沉。
如果以旅馆来形容股票，吕宗耀选择的股票也许不像友
达、奇美这种五星级的股票，但却会是很干净、舒适的旅
馆，一旦遇到台风受损，老板也会自掏腰包修理，让后面进
来的旅客仍能享受它的光芒。
慧眼识股票的勇气
股票市场中，人们总喜欢凑热闹，也因此才会有人去买
逾千元的国泰人寿、三商银等股票，或是买到200元以上的
台积电，以及300元以上的铼德，至于买一档相对低点的股
票反而要有过人的勇气，因为通常这样的股票不会有任何买
进讯号，而且买了它之后还要抱得牢。
我曾经认识一位国民党党营事业全胜时期的操盘手，他
在一年内为国民党赚进数十亿元，而他的专长就像是演艺圈
的“星探”，比别人还要早发现股市的明日之星，记得他第
一次告诉我亿丰窗帘这支股票时，我的刻板印象是做窗帘能
有什么题材和爆发力？但是，事实证明，当时亿丰却成为连
续三年在股票市场蝉连投资报酬率居冠的个股。
为什么一家做窗帘的公司都能挤进上市公司获利前二十
名的行列？而且投资报酬率可以打败主流的电子股？主要在
于亿丰在产业的供应链中已跳脱单做代工的角色；像台湾目
前无论是PC、手机、晶圆等工业，都只是代工的角色，所以
一旦市场打起价格战，美国大厂的订单即可从A公司移转到
B公司。
但亿丰的定位，除了代工外，并且在产业链中扮演多重
角色，使自身地位不易被取代，所以目前几乎已经是美国
Home Depot的策略伙伴；加上该行业特性与电子业不同，不
像电子业需要投入相当大的资本支出。
这位国民党操盘人在1999年初，在亿丰每股19元时发现
这块瑰宝，当时亿丰一个月的成交量在6，000张以下，可以说
相当冷门，即使历经了两国论、九二一大地震、九一一恐怖
攻击、九一七纳莉台风等，仍然每年稳定地每股赚进逾4
元，同时年年填权填息，到了2003年的2月时更达到高峰八
15元。虽然它是不起眼的传统产业股，可是投资报酬率却相
当惊人。
我认识亿丰这支股票，已经是2001年九一一美国恐怖攻
击事件之后，当时在经济日报的证券版经常推荐亿丰，主要
的着眼点是当年度亿丰每股获利约4．87元，与一些电子公
司，包括思源和正崴相同，但是股价上却是天南地北的差
距，当时那二家电子股的股价近150元，但亿丰却不到45
元。试问，一家每年ROE逾30％的公司，经营规模优于电子
业的公司，只因挂在传统产业类下，就应该被冷漠对待吗？
当时我也曾经告诉许多朋友可以投资亿丰窗帘这家好公
司，但是多数人对非科技股都持不屑一顾的态度，只有报社
某位同事听进去，因为他长期投资，投资报酬率是以倍数计
算，而更令人喷饭的是，就在亿丰让他获利倍数之际，台湾
股市的大盘却普遍呈现负报酬率。
有了这个实例，奉劝各位，下次如果有人告诉你一档没
听说过的股票，如果是融资比率低、成交量小，千万不要因
此看不起它，说不定它就是一辆可以让你在屏东站上车，直
接奔驰到台北的直达车。
（注：本章中所举例的个股，是有其时空背景的小故
事，并不代表是未来投资的标的。）
*理财密码
*吕宗耀的投资秘诀在于：买在相对低点，而当月线或周线在平台
之上二支涨停板便立即卖出。
*投资股票就像选旅馆一样，不一定要住高价的五星级饭店，便
宜、干净且老板有责任感的旅馆也是值得尝试。
*买一档相对低点的股票要有过人的勇气，因为通常这样的股票不
会有任何买进讯号，而且买了它之后还要抱得牢，有时侯却往往
能为你赚钱。
轻易可得的东西最危险
在股市阵亡的人总相信自己不会是最后一只老鼠，
他们相信万分之一的机会不会出现在自己身上，但
往往莫非定律就是这样灵验。
有一年的春天，我们全家正好在夏威夷度假，我的手机
简讯中有一通留言，是大学时代社团的朋友，平日我们不常
联络，可是他却说有要紧的事要我回电。
听到这样的留言，真令人担心，即使远在太平洋的彼
岸，我还是在夜阑人静的时候，拨了一通回台湾的电话。
电话那一头的老友小伟，带着兴奋的语气问我：“有人
要卖给我台湾固网的股票，可不可以买？”小伟是位才子，
虽然大学念国贸，却是对文学比商业精通，毕业后没有买过
半张股票，这时突然想买台湾固网，事情还真有些蹊跷。
当时的社会背景是交通部刚开放三家固网公司的执照，
即是东森宽频、台湾固网和新世纪资通。固网就是电信局，
中华电信垄断台湾的电信市场多年，只要是台湾人都知道中
华电信很赚钱，所以社会大众对于固网执照的发放自然是充
满期待，当时有不少科技公司加入投资固网的狂潮中，其中
也包�
