第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第99节
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《纽约时报》提出，当前的亚洲金融风暴，最终会使中国受到冲击吗？这个问题相信也是举世瞩目的，因为中国毕竟是下世纪亚太区深具潜能的庞大经济体。亚洲货币危机必对中国产生某种程度的影响，这是无庸置疑的。目前世人的眼光，恐怕还是放在中国走出的下一步：人民币会不会贬值？接着，中国经济改革进程是否顺利，也应该是下一个焦点。在李光耀资政访问中国的当儿，这个问题很自然的就被提出来。中国国务院副总理李岚清说，中国经济改革和对外开放步伐正确，使它在区域金融危机中没受多大影响。李光耀则认为，中国经济在这场危机中保持稳定，证明它目前不让人民币在资本项目上自由兑换是个明智的决定。一些经济学家指出，中国似乎不会受到韩泰马日等国金融危机的波及，主要因为它和这几个亚洲国家大不相同，它的货币和经济运作方式，目前仍然处在国际经济秩序之外。人民币不在世界市场上自由交易，使中国与国际货币投机交易隔绝；中国的外资大半是投在长期而未能立即套现的项目上，并不是投入股市，因此面对外资突然外逃的风险不大。有点反讽意味的是，中国尚未成为世界贸易组织的一员，贸易关口还没有完全开放，却使它在某种程度上能够保护国内厂商，而中国则免于成为金融风暴的“下一张骨牌”。然而，随着事态的发展，原有的条件很难说是一成不变的。比如人民币相对稳定，那是因为它在过去几年来曾经数度调低。也就由于人民币币值相对的低，使中国成为全球最具竞争力的经济体之一：中国官方指出，中国今年的出口增长率达到23％。不过，这回东南亚国家的货币贬值，往往一跌便是三四成，这将无疑对中国的出口造成巨大的挑战。面对形势的压力底下，中国产品是否能保持原来的竞争力？接着又是否会迫使人民币贬值？相信世人还是极度关注的。美国方面的分析认为，比起受金融风暴打击的亚洲国家，中国经济仍有若干弱点，令人担心，那就是外债高企、国有银行的坏帐如山，金融体制也不稳。但有论者指出，这些问题并没有遍及千家万户，尚不致于造成通货膨胀，触发经济危机。过去几年来，主管经济事务的副总理朱¤基实行宏观调控，基本上也就是遏止了通胀的恶化。然而，正如中国外贸部最近一个座谈会所显示，在东南亚金融市场动荡中，最令中国经济专家关注的，还是投资者信心是否受到影响，对外资的吸引力是否有所削弱。在这个环节上，有的分析家就认为，一个国家的经济信心产生动摇，主要有两种情况：一是人民不相信银行，纷纷挤提；一是外商产生迟疑，停滞不前。因此，中国的银行坏帐情形如何解决，国有企业如何向市场经济转化，这些进程恐怕都不能掉以轻心。由此看来，中国采取“摸着石头过河”的做法，谨慎地逐步开放，的确是它避免直接面对亚洲金融危机的主要原因。不过，在继续发展之下，中国经济总有一天是要同世界接轨的。在这个时刻到来之前，先把国内的复杂问题基本解决，相信也是必要的步骤。中国商业银行有不良资产存在
新加坡《联合早报》言：中国主要五家商业银行的不良资产高达5000亿元（人民币，下同），不仅拖慢银行的商业化改革进程，连带国企改革的步伐也受影响。《东方日报》12月3日援引中国银行业高层人士的话说，目前中国国内银行业者普遍要求提高现时的呆账准备率，但目前国家财政还是赤字，除非政府另设一个金融机构接管这些不良资产，否则短期内不可能打消这一大笔坏账。中国银行的高层主管指出，五家主要银行
——工商、农业、建设、交通及中国银行的坏账多达4至5000亿元，要把这些不良资产的比例压下来，起码要减少一半才会令银行的资产结构有一点改善。中国是90年代初才开始提取呆账准备，数家银行背负着的是几十年的历史包袱。业者指出，以目前银行每年提取贷款总量1％作呆账准备金的速度，不可能在三、五年内令银行不良资产大幅下降。尽管银行界，甚至人民银行也十分赞成提高呆账准备率，但呆账是列入银行成本计算的，一旦提高呆账准备率，国家财政收入必受影响。交通银行副行长刘育长说，呆账准备率应提高至2％至3％，但目前国家财政仍是赤字，故到底能提取多少是取决于财政负担能力。人行刚于10月中旬宣布放宽流动资金贷款年期，建设银行的高层主管认为，这项措施是人行遏止不良资产比例上升的重要措施，估计今年底会略见成效，到明年会令整体不良资产的比例压低约两个百分点。据了解，人行计划成立一间独立的金融机构，以接收这些银行的呆坏账，让银行以“重生”姿态经营业务。交通银行是五家银行中，不良资产比例最小的一家，约占贷款余额的10％。刘育长对打消呆账的态度是“长痛不如短痛”令银行与国企可以加快进入市场经济的改革中。美报认为中国须警惕东南亚经济危机
10月20日美国《纽约时报》发表记者托马斯·；弗里德曼题为“我为你做成了一桩便宜交易吗？”文章，言：我正考虑在上海购买一栋写字搂。有许多玻璃和钢铁的东西会使我的朋友们留下深刻的印象。为了办好这件事，我迅速翻阅了香港仲量行发表的研究亚太地区房地产市场状况的最新调查报告。我感到震惊。有许多可供挑选的写字楼。上海写字楼的空房率为32％，而且还有许多新搂正在拔地而起。我查了北京的情况，北京的空房率是33％。于是，我又查了曼谷的情况。那里的情况同中国一样。我在这里想告诉大家什么事情呢？非常简单：中国不能不受引力定律的影响。这种经济上的引力定律最近已经使一些发展最快的亚洲虎，即泰国、印度尼西亚和马来西亚的经济增长速度放慢。请注意东南亚发生的经济危机，因为它对中国有巨大的影响。中国不会一下子成为泰国。中国的经济今天处在一个与那些亚洲虎不同的发展阶段。眼下，外国的投资大部分是在工厂或建筑物的直接投资，这就是说，不是投资在股票市场或中国的债券中的“热钱”，或者叫“游资”。因为如果是“游资”，全球投机者一有信号就可能撤走。由于中国有很高的储蓄率和巨额外汇储备
——1250亿美元，可以低御对它的货币的任何全球性冲击。但是那是昨天的新闻。中国将不得不便自已进一步对外开放，允许全球资本流动。中国现在遵循的模式是亚洲虎马来西亚、印度尼西亚、泰国和韩国所遵循的那种国家指导的资本主义模式。中国已经在显示出一些大伤这些亚洲虎的实力的弱点来。这些弱点可能被迅速的经济增长掩盖，但是一旦增长势头慢下来，它们就会变得明显。这些弱点包括对像瀑布一样倾注而来的巨额外国资本分配不当、金融管理制度薄弱、银行系统由于向亏本的国营企业贷款而近乎破产、房地产建设过度、监督商业情况的报刊软弱无力和遇到一些从来不说实话的献媚取宠的外国投资者。
耶鲁大学管理学院院长杰弗里·；加膝说：“这正是中国脆弱的地方。随着中国与全球经济的进一步接轨，它将不能够合理分配大量流入的外来资本”。中国将不能不受这些势力的影响。如果你认为它能不受这些势力的影响，上海有一栋摩天大楼我想卖给你。
中国应从东南亚金融危机中吸取教训
香港《亚洲华尔街日报》11月4日发表记者克雷格·；史密斯的文章，题：随着经济风险的增大，中国应正视无情的教训。文章说，要在亚洲找到一个真正的房地产泡沫经济的具体例子，就先考虑上海的浦东吧。在黄浦江东岸矗立的几十栋写字楼一直空着，既未售出也未租出。大楼的玻璃墙包着的只不过是用来建造大楼的水泥而已。这种过剩是造成今天席卷从南韩到印度尼西亚整个亚洲的金融危机的原因。然而，中国却没有表现出从该地区种种困难中吸取了任何教训。设在香港的摩根一斯但利一迪安一威特公司经理彼得·；丘舒斯前不久曾同中国官员谈到过这个危险。他所了解到的情况使他感到惊恐：即使房地产价格下降一半，要使这些大楼能租出或售出可能也需要好几年的时间。中国各地都表现出洋洋得意的样子。中国官员们耸耸肩膀，对于收不回来的贷款、资产价格上涨和工业生产能力过剩显得满不在乎，而所有这些问题同前不久使亚洲其他国家的经济陷入危机的那些问题是类似的。单单是这个国家的幅员（但一个大问题是它的国内经济到底有多么强大）和它与国际金融市场隔绝的状况就（使他们）滋生出一种令人震惊的自信，尽管这个国家自已的经济问题已很明显。中国国务院的经济顾问王辉忠（音）说：“尽管中国总的说来生产能力过剩，但是其特点是，我们经济的庞大规模使得我们有能力吸纳过剩的能力”。尽管累计的坏账大约有2000亿美元，但国有制和国家的支持使得任何一家大银行能免于破产。国有企业至少有一半现在是亏损的
——比亚洲任何一个国家运作不佳的公司所占的比例都大得多。香港梅里尔一林奇公司经济学家肖恩·；徐警告说：“他们应当做得更多的是改变银行的资本结构和关闭亏损的国有企业”。相反，在中国，要找到能够看出中国经济同亚洲其他国家正在发生的问题之间的重大关系的经济学家或官员很难。摩根
—斯坦利公司的丘舒斯说，他找不到任何一个人能确切他说出房地产业给银行系统带来的风险有多大。他说，“大量的人采取的是把头埋在沙子里的态度”。当然，经济改革继续排在政府日程的首位，尽管真正的行动依然是有限的：北京今年拨款36亿美元用以勾销银行的坏账一一这点钱是很微不足道的。另一方面，每年有数量越来越多的代表团从北京到东京去研究日本清理坏账的计划。这个国家最近采取的行动表现出一些令人不安的迹象，表明中国并没有弄明白政策驱使的经济增长是危险的。由于这个国家的货币只是在贸易、旅游和一些银行交易中才能兑换，资本不能轻易地流到国外。实际上，对兑换的管制使得人民市对美元的比价变得坚挺，这使得一些中国官员产生了一种不可战胜的观念。像上海浦东这样政府指导下的发展计划，继续利用从国家银行获得的贷款飞速发展，尽管大楼的空缺率高达70％。上海房地产业的一位经理说：“谁都不必偿还这些贷款”。他管理的一栋写字楼的建造工程已于去年完工，但是大部分依然没有租出或售出。由于银行从未取消抵押品的赎回权，房地产价格也从未达到最低点。
中国免受冲击，但能持续多久？
法新社11月25日刊载文章言：中国认为，它没有受到东亚金融风波的冲击。在作为亚太经济论坛的亚太经济合作组织第五次首脑非正式会议上，中国是亚洲唯一感到高兴的国家。但重要的问题是，中国的好日子还会持续多久？
江泽民主席在温哥华一再说，中国的经济形势很好。他说，从现在起到本世纪末，中国的经济年增长率将保持在8％左右，在下个世纪的头十年里将保持在7％。在被问到亚洲金融危机对中国的影响时，中国政府发言人沈国放肯定他说，他的国家不会受到风波的冲击，因为中国遵循的是自已的�
