第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第73节
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贷款被视为第二道防线。费希尔说，他预料韩国无须动用第二道防线的贷款，韩国也可能无须动用国际货币基金组织的全部贷款。
世界经济明年增长率比预计低0。9个百分点
12月15日经济合作与发展组织预测，由于发生亚洲金融危机，世界经济明年的增长率将比原先预料的低将近1个百分点。英国财经日报《金融时报》引述经合组织一份报告的内容说：“国际金融市场融合成一体，不受影响的金融市场少之又少”。世界经济今年的增长率可能比原先预计的低0。3个百分点，明年低0。9个百分点。美国今年的增长可能比原先预计的低0。3个百分点，明年低0。7个百分点；欧盟则分别低0。3个和0。8个百分点。经合组织说，东南亚的增长将首当其冲，面对最大的影响。该组织说，金融风暴可能导致日本、韩国、澳洲和纽西兰来年的增长率比预估的低1。4个百分点。不过，经合组织说，由于不易评估亚洲金融危机的影响，该组织提供的预测数字应该谨慎看待。谈到日本时，经合组织说，日本经济正在走下坡。日本经济受到国内需求疲弱、亚洲金融危机以及自己国内金融业问题的影响。它说，日本今年稍早情况已够糟，现在情况更糟。该报告不用“衰退”这个在政治上敏感的字眼。它说，日本的复苏越来越乏力。它预测日本下半年的国内生产总值将下降0。7％。报告说，下半年经济滑坡将使日本今年国内生产总值增长率降至0。5％，低过两周前一份报告预测的0。8％，更比今年6月预测的2。3％低得多。它预测，日本明年的增长是1。7％，后年2。1％。它说，在东南亚金融危机中，受创程度最大的将是泰国。报告预测，泰国经济明年将出现1％的负增长。泰国今年的经济将只增长1％，明年的国内生产总值将下降1％，后年则将增长3％。泰国虽将在后年恢复增长，然而，其增长率仍比区域内的其他经济体低得多，例如韩国明后年的增长将分别是5。5％和6％；菲律宾则是3。5％和4。5％。报告说，东南亚一些经济体的货币贬值看来会导致通货膨胀。泰国的通胀率最高，今年的通胀率预测将高达11％，明年7％，后年7。5％；排在其后的是菲律宾。菲律宾今年和明年的通胀率都将达9％，后年8。7％。新加坡的通胀率最低，今年预测是2。5％，明年升至3。0％，后年则降至2％。报告说，跟货币汇率大跌的国家比较，中国、新加坡、台湾和香港的出口竞争力将会较弱。
美经济增长出现减慢迹象
美国经济在从夏天到秋初的这个季度继续保持强劲增长和低通胀。但是，随着国内逐渐缺乏劳动力和国外出现金融危机，经济学家们不禁要问：这种好时光能够持续多久？
美国商务部11月26日说，美国第三季度国内生产总值的季节调整增长率（年率）为3．3％。这与第二季度的增长速度不相上下。物价的上涨率（年率）仅为1．5％，是5年来最低的。商务部在一份报告中说，10月份耐用品的定购减少了0．3％，而9月份仅增加了0．1％。分析家们认为，这个迹象表明一直就预言的经济增长减慢在本季度已开始出现，而且可能持续到明年。宾夕法尼亚州埃迪斯通的WEFA集团的经济学家库尔特·；卡尔说：“这份关于耐用品的报告是我们在定购和出口方面所受冲击的开始，这种冲击是东南亚危机造成的”。这是自5月份以来首次出现对耐用品的定购少的现象。对诸如钢之类的金属、工业机械和电气设备定购的减少使增加定购飞机和汽车变得非常困难。
WEPA集团预计明年经济增长率降至2．5％。卡尔说，虽然这个增长率比今年低得多，但是仍然很强劲，足以进一步降低目前为4．7％一一24年来的最低点一一的失业率。他说，由于失业率低，工资增长速度显然在加快，这最终会导致消费品价格上涨速度加快。上周申请失业救济者人数的减少表明对劳动力的需求非常大。申请者人数减少到30．3，减少了3．1，这是自8月初以来最大幅度的减少。蒙特利尔银行经济学家蒂姆·；奥尼尔说，上述数字可能促使联邦储备委员会在明年2月份就提高利率。
最近的国内生产总值数字从一个月以前估计的3．5％向下略有修正。商务部把这个变化归因于出口增长在一定程度上的减弱（从5．6％降至4．3％）、商业建筑增长的减慢（从10．1％降至3．3％）和存货积累速度的减慢。消费者开支总的增长率为5．8％，这是5年半以来的最快速度。美国人对耐用品
——从汽车到计算机之类的商品一一的购买量以18．2％的速度迅速增加，这种情况是9年半以来最好的。
全球金融机构开始重新整合
11月26日，香港著名的百富勤投资公司正式宣布，将开始一项区域性的裁员行动，以适应整个亚洲金融风波之后的市场状况。根据这项计划，百富勤将在全球范围内裁员275人，占目前公司员工总数的15％，被裁减人员大多数来自公司定息债券、证券交易部门。与此同时，英国最大的金融机构巴克利银行也急于将其亚洲和澳洲的证券、企业融资等操作机构出售给其他金融机构。另一家英国银行一一西敏寺国民银行正在与其他买主商谈出售其投资银行机构
——西敏寺国民公司。在日本，随着山一证券、三洋证券、北海道拓殖银行等金融机构的相继倒闭。日本金融界的进一步紧缩还将继续。
舆论一致认为，在经历了这场来势凶猛的亚洲金已风波之后，金融业开始反思并得出了无可争辩的结论：结构紧密、操作较为保守的金融机构在应付类似的金融风波过程中显示出一定的优势；同时，为了更好地应付或防范类似的金融风波，金融机构的另一个选择就是组建超大型“航空母舰”式的银行。于是。国际金融界一时间又出现了大量的并购现象。l992年，当香港汇丰银行收购英国米德兰银行，组建HSBC控股集团时，曾经在国际金融界引起强烈反响。香港汇丰董事会的观点是，金融机构越庞大，它的抗风险的能力就越强。这种论点在当时是有争议的。如今，这种“越大越好”的论点的正确性已被事实所证明。1995年，日本东京银行和三菱银行、美国化学银行与大通银行的合并，掀起了一股金融机构并购的热潮。在此之后，又有多家银行合并。今年8月底，美国的第一联合公司又以161亿美元收购Core
States
金融公司。这些并购使商业银行的规模越来越大，抗金融风险的能力也随之增强。
与此同时，世界各国的投资银行也加快了合并的步伐。今年9月，美国史密斯，巴尼公司与所罗门兄弟公司合并，上个月美国美林证券以3l亿英镑的代价收购英国水星资产管理公司，引起了世界金融界的关注。美林证券在收购了水星公司之后，将大大增强其在资产管理方面的实力。这股并购热潮还波及欧洲的一些中小国家的金融界。爱尔兰银行和联合爱尔兰银行的合并，诞生了爱尔兰全国最大的银行，而丹麦的Den
Darske 银行和BG银行的会并之后，将控制全国40％的资本市场。
分析人士认为，美国的商业银行将出现强化本地或区城性金融业务的趋势，各地区性商业银行间的合并将成为今后一段时期内的热点。同时，由于亚洲金融危机使欧美各国金融机构看到了这一地区一些特有的风险，将会有更多的欧洲银行强化其在美国资本市场的运作功能。而且，这种合并发展成了跨国行动。上个月，芬兰默里塔银行与瑞典的诺德银行之间的合并。价值高达5500亿芬兰马克，此举正是为两家银行进入北美市场作准备。
亚洲金融风暴导致美国延迟加息
经济合作与发展组织12月15日说，随着利率的上升，美国经济未来两年的增长将会比较缓慢，但经合组织不认为亚洲金融危机会对美国的增长造成很大影响。经合组织每半年发表一次的《经济展望》报告说，联邦储备局有必要在明年春季之前调高利率，以避免经济乖离发展方向。不过，经合组织首席经济学家维斯科在报告提前发表后受访时表示，联储局可能会采取“观望”态度，因为亚洲的变动太快了。经合组织形容美国的经济表现“特出”。它的报告说，美国经济今年将增长3。8％，排在该组织七个最大成员国榜首。实际收入大幅度增加，而股市继续展现“令人惊讶的活力”。报告说，尽管经济增长强劲，工资增幅和通货膨胀温和。由于生产力取得自1992年以来的最大增长率，工资成本增幅受到遏制，厂商价格甚至下降。尽管如此，报告说，美国经济不会自己放慢，通胀率也必随着劳工市场紧张而抬头。报告说：“总的来说，因美国的失业率比经合组织秘书处的看法低得多，加上有利的供应因素料将消失，短期利率有必要最迟在明年春季调高半个百分点。不过，维斯科说，亚洲最近的事态发展可能导致美国延迟加息。经合组织说，它预测美国明年的增长将放慢至2。7％，后年1。9％。美国明年的失业率将降至4。7％，不过后年会回升至5。0％。该组织的报告说，日本将在亚洲金融危机中首当其冲。维斯科说，他认为亚洲金融危机对美国和欧盟经济增长的影响不会大。
亚洲危机对西方的影响是利多于弊
认真分析起来，东南亚的金融动荡对美国及西方经济的影响有利也有弊，有利的因素大致有这样几个方面：一是有利于控制通货膨胀。东南亚国家实行浮动汇率后，该地区各国货币较大幅度贬值，使美国从该地区进口的商品价格下降。目前，进口商品在美国市场上占３０％，其中东南亚产品占１５％，这对美国控制通货膨胀将起到积极作用。二是资金流向美国有利于长期利率走低。目前，由于东南亚的金融风暴、大量资金正从该地区流出。同时，鉴于美国经济形势较好，美元坚挺，绝大部分资金正投向美国市场寻找“避风港”，10月２４日美国３０年期政府债券利率一天之内从６．４２％降至６．２７％，则是这一投资趋势的重要体现。长此以往，这一趋势对美国企业固定投资和房地产市场较为有利。三是有利于防止股市过热。纽约股价大幅下跌对股民们无疑是一个打击。但对一直担心股市过热的美国联邦储备委员会来说却是一大安慰，而且从目前看也不至于发生１０年前的“股灾”，因此，美国经济界分析人士认为，股市适当降温和通胀走低有利于美联储继续保持短期利率稳定。据一些美国经济分析家预计，东南亚金融危机可能使美国的经济增长率在今后两年内降低零点二个百分点，大致与美国经济总的发展趋势相吻合，无碍大局。
经合组织经济部负责人维斯科在11月7日举行的经合组织巴黎会议上说，欧洲和美国受到这场金融危机的影响相对较小，估计对这些国家经济增长幅度的影响在０．１到０．２个百分点之间。
美国贸易代表巴尔舍夫斯基11月14日说，东南亚金融危机还未对该地区贸易构成影响。不过，巴尔舍夫斯基暗示，亚洲货币贬值可能使亚洲国家对美国的出口增加。她说：“有人推测亚洲货币贬值将促使该地区的出口增加，而货币贬值还可能导致进口减少”。巴尔舍夫斯基暗示，面对经济疲弱问题的亚洲国家，可能为了在出口方面获取更多收入，而策划货币贬值。根据联邦储备局主席格林斯潘向国会提供的统计数字，在泰国、菲律宾、印尼和马来西亚的总进口中，美国产品只占4％。这是受东南亚金融危机打击最甚的四个国家。在香港、新加坡、韩国和台湾的总进口中，美国产品占12％，这些是最近才受危机波及的国家和地区。
根据12月1日发表的一项主要指数，尽管亚洲经济动荡，美国经济却保持稳健增长，这股趋势未来6至9个月内多半会持续。由纽约研究组织“会议局”发表的10月份领先经济指标综合指数增加了0。2％。这是该指数连续6个月节节上升。该指数推测美国未来6至9个月的经济活动。在截至10月份的6个月内，该指数提高了1。1％；10项经济指标中，有8项上升。这则报道趋于证实较早时有关持续增长的迹象
——尤其是10月份的消费者花费和个人收入都增长了0。5％。
但另一方面，联合国贸发会议秘书长鲁本斯·；里库佩罗11月１０日在联合国经济与财政委员会讨论贸发问题时说，源自东南亚的金融危机“有可能意味着世界经济增长速度将降低一个百分点”。他说，发生在发展中国家的金融危机对发达国家的股票市场产生深刻影响，这是有史以来第一次。但他认为，这场危机�
