证券投资分析-第26节
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在形成楔形的过程中，成交量是逐渐减少的。形成之前和突破之后，成交量都很大。
（五）V 形反转
V 形是一种反转形态，它出现在市场进行剧烈的波动之中。它的项或底只出现一次，这一点同其他反转形态有较大的区别。V 形的反转一般事先没有明显的征兆，我们只能从别的分析方法中得到一些不明确的信号，如已经到了支撑、压力区等。
就沪深市场而言，V 形反转同消息的出现有密切关系。上海市场最明显的V 形反转的例子是1994 年8 月1 日的从低谷325 点的反转。
V 形是一种失控的形态，在应用时要特别小心。
（六）应用形态理论应该注意的问题
形态分析是比较早就得到应用的方法，相对比较成熟，尽管如此，也有正确使用的问题。
一方面，站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释，例如，头肩形是反转形态，但有时从更大的范围去观察，则有可能成为中途持续形态；另一方面，进行实际操作时，形态理论要求形态完全明朗才能行动，从某种意义上讲，有错过机会的可能。
五、波浪理论
波浪理论是所有技术分析方法中最为神奇的方法。用波浪理论得出的一些结论和预测，在开始时总是被认为很荒唐，但过后都不可思议地被事实所证实。从技术的角度讲，波浪理论不容易掌握，敢说自己能很熟练地应用波浪理论的人，目前还不多。但是，由于波浪理论的神奇性，使得它流行的范围很广，每个人都希望自己是掌握这把神奇钥匙的人。
（一）波浪理论的形成过程及其基本思想
1。波浪理论的形成过程
波浪理论的全称是艾略特波浪理论（ Elliott Wave Theory），是以美国人R。 N。 Elliott 的名字命名的一种技术分析理论。
波浪理论的形成经历了一个较为复杂的过程。最初是由艾略特首先发现并应用于证券市场，但是他的这些研究成果没有形成完整的体系，在艾略特在世的时候没有得到社会的广泛承认。
直到70 年代，柯林斯的专著《Wave Theory》出版后，才使波浪理论正式确立。
波浪理论的形成是经过一个较长时间过程的。在艾略特之后，柯林斯之前，也有很多的研究人员为波浪理论的建立作出了突出贡献。柯林斯正是总结了艾略特及其后人的研究结果，并在此基础上，逐步完善和发展了波浪理论。
2。波浪理论的基本思想
艾略特最初发明波浪理论是受到股价上涨下跌现象不断重复的启发，力图找出其上升和下降的规律。我们大家都知道，社会经济的大环境有一个经济周期的问题，股价的上涨和下跌也应该遵循这一周期发展的规律。不过股价波动的周期规律同经济发展的循环周期是不一样的，要复杂得多。
艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的。他把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行。这个模式就是要介绍的8 个过程，即每个周期都是由上升（或下降）的5 个过程和下降（或上升）的3 个过程组成。这8 个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。
以上是艾略特波浪理论的最核心的内容，也是艾略特作为波浪理论奠基人所作出的最为突出的贡献。
与波浪理论密切相关的除了经济周期以外，还有道氏理论和弗波纳奇（Fibonacci）数列。
道氏理论的主要思想是：任何一种股价的移动都包括三种形式的移动——原始移动、次级移动和日常移动。这三种移动构成了所有形式的股价移动。原始移动决定的是大的趋势，次级移动决定的是在大趋势中的小趋势，日常移动则是在小趋势中更小的趋势。
艾略特波浪理论中的大部分理论是与道氏理论相吻合的。不过艾略特不仅找到了这些移动，而且还找到了这些移动发生的时间和位置，这是波浪理论较之于道氏理论更为优越的地方。道氏理论必须等到新的趋势确立以后才能发出行动的信号，而波浪理论可以明确地知道目前股价是处在上升（或下降）的尽头，或是处在上升（或下降）的中途，可以更明确地指导操作。
艾略特波浪理论中所用到的数字都来自弗波纳奇数列。这个数列是数学上很著名的数列，它有很多特殊的性质。
（二）波浪理论的主要原理
1。波浪理论考虑的因素
波浪理论考虑的因素主要是三个方面：
第一，股价走势所形成的形态；
第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；
第三，完成某个形态所经历的时间长短。
三个方面中，股价的形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。
高点和低点所处的相对位置是波浪理论中各个浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清楚各个波浪之间的相互关系，确定股价的回撤点和将来股价可能达到的位置。
完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势的即将来临。波浪理论中各个波浪之间在时间上是相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。
以上三个方面可以简单地概括为：形态、比例和时间。这三个方面是波浪理论首先应考虑的，其中，以形态最为重要。
2。波浪理论价格走势的基本形态结构
艾略特认为证券市场应该遵循一定的周期周而复始地向前发展。股价的上下波动也是按照某种规律进行的。通过多年的实践，艾略特发现每一个周期（无论是上升还是下降）可以分成8 个小的过程，这8 个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。现以上升为例说明这8个小过程。
图6。53 是一个上升阶段的8 个浪的全过程。
0～1 是第一浪，1～2 是第二浪，2～3 是第三浪，3～4 是第四浪，4～5是第五浪。这5 浪中，第一、第三和第五浪称为上升主浪，而第二和第四浪称为是对第一和第三浪的调整浪。上述5 浪完成后，紧接着会出现一个3 浪的向下调整，这3 浪是：从5 到a 为a 浪、从a 到b 为b 浪和从b 到c 为c浪。
考虑波浪理论必须弄清一个完整周期的规模大小。因为趋势是有层次的，每个层次的不同取法，可能会导致我们在使用波浪理论时发生混乱。但是，我们应该记住，无论我们所研究的趋势是何种规模，是原始主要趋势还是日常小趋势，8 浪的基本形态结构是不会变化的。
在图6。53 中，从0 到5 我们可以认为是一个大的上升趋势，而从5 到c我们可以认为是一个大的下降趋势。如果我们认为这是2 浪的话，那么c 之后一定还会有上升的过程，只不过时间可能要等很长。这里的2 浪只不过是一个大的8 浪结构中的一部分。
3。浪的合并和浪的细分——波浪的层次
波浪理论考虑股价形态的跨度是可以随意而不受限制的。大到可以覆盖从有股票以来的全部时间跨度，小到可以只涉及数小时、数分钟的股价走势。
正是由于上述的时间跨度的不同，在数8 浪时，必然会涉及到将一个大浪分成很多小浪和将很多小浪合并成一个大浪的问题，这就是每一个浪所处的层次的问题。
处于层次较低的几个浪可以合并成一个层次较高的大浪，而处于层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。层次的高低和大浪、小浪的地位是相对的。对比其他层次高的浪来说，它是小浪，而对层次比它低的浪来说，它又是大浪。
以牛市为例，说明一下波浪细分和合并的原则。图6。54 是这种细分和合并的图形表示。
从图中可以看出，规模最大的是2 浪，从起点到顶点是第一大浪，从顶点到末点是第二大浪，它是第一大浪的调整浪。第一大浪和第二大浪又可以细分成5 浪和3 浪，共8 浪。
第一大浪可以分成（1）（2）（3）（4）（5）共5 浪，而第二大浪可以分成3 浪，这8 浪是规模处于第二大的大浪。
第二层次的浪又可以细分成下一层次的小浪，这就是图中的各个1、2、3、4、5 以及a、b、c。数一下可知这样的小浪一共有34 个。
将波浪细分时，会遇到这样的问题，是将一个较大的浪分成5 个较小的浪，还是分成3 个较小的浪呢？这个问题要看这个较大的浪是在上升还是在下降，同时还要看比这个较大的浪高一层次的波浪是上升还是下降。以上两个因素决定这个较大的浪的细分是3 浪还是5 浪。一般说来，可这样区分：
——本大浪是上升，上一层的大浪是上升，则分成5 浪；
——本大浪是上升，上一层的大浪是下降，则分成3 浪；
——本大浪是下降，上一层的大浪是上升，则分成3 浪；
——本大浪是下降，上一层的大浪是下降，则分成5 浪。
换句话说，如果这一浪的上升和下降方向与它上一层次的浪的上升和下降方向相同，则分成5 浪，如果不相同则分成3 浪。例如，图6。54 中的（2）浪，本身是下降，而（2）的上一层浪第一大浪则是上升，所以（2）分成3 浪。a浪本身是下降，a 的上一层浪第二大浪也是下降，所以a 分5 浪结构。按照这一原则可以将任何一个浪进行细分。同样，不管是什么样的证券市场，按照这样的原则不断地合并下去，最终，整个过程就会被合并成1 浪和2 浪。
4。弗波纳奇数列与波浪的数目
弗波纳奇数列在确定波浪理论的浪的数目和数法时，有着不可忽视的作用。从图6。54 中我们可以看到，第一大浪由5 浪组成，同时又由更小的21浪组成，而第二大浪由3 浪组成，同时又由更小的13 浪组成。第一大浪和第二大浪为2 浪，由8 个较大的浪组成，同时又由34 个更小的浪组成。如果将最高层次的浪增加，例如增加第三、第四、第五等大浪，则我们还可以看到比34 大的弗波纳奇数列中的数字。
这里的数字2、3、5、8、13、21、34？？都是弗波纳奇数列中的数字。它们的出现不是偶然的，这是艾略特波浪理论的数学基础，正是在这一基础上，才有波浪理论往后的发展。
（三）波浪理论的应用及其应注意的问题
1。波浪理论的应用
我们知道了一个大的周期的运行的全过程，就可以很方便地对大势进行预测。首先，我们要明确当前所处的位置，只要明确了目前的位置，按波浪理论所指明的各种浪的数目就会很方便地知道下一步该干什么。
要弄清楚目前的位置，最重要的是认真准确地识别3 浪结构和5 浪结构。这两种结构具有不同的预测作用。一组趋势向上（或向下）的5 浪结构，通常是更高层次的波浪的1 浪，中途若遇调整，我们就知道这一调整肯定不会以5 浪的结构而只会以3 浪的结构进行。
如果我们发现了一个5 浪结构，而且目前处在这个5 浪结构的末尾，我们就清楚地知道，一个3 浪的回头调整浪即将出现。如果这一个5 浪结构同时又是更上一层次波浪的末尾，则我们就知道一个更深的更大规模的3 浪结构将会出现。
上升5 浪，下降3 浪的原理也可以用到熊市中，这时结论变成下降5 浪，上升3 浪，例如图6。54 中的a 和b。不过，全世界的股市的指数和股价都是不断上升的，从开始时的100 点，逐步上升到上千点、上万点，这样一来，把股市处于牛市看成股市的主流，把熊市看成股市的调整就成为一种习惯。
正是由于这个原因，在大多数的书籍中，在介绍波浪理论时，都以牛市为例。
上升5 浪，下降3 浪成了波浪理论最核心的内容。当然，下降5 浪，上升3浪也是可以出现的。
下面把波浪理论的主要内容总结如下：
（1）一个完整的上升或下降周期由8 浪组成，其中5 浪是主浪，3 浪是调整浪。
（2）8 个波浪可以合并成一个高层次的浪，一个波浪也可以细分成时间更短、层次更低的若干小浪。这就是所谓的浪中有浪。
（3）波浪的细分和合并应遵循一定的规则。
（4）完整周期的波浪数目与弗波纳奇数列有密切关系。
（5）所有的浪由两部分组成——主浪和调整浪，即任何一浪，要么是主浪，要么是调整浪。
2。应用波浪理论应注意的问题
前面简单介绍了波浪理论的主要内容。从表面上看波浪理论会给我们带来利益，但是从波浪理论自身的构造我们会发现它的众多的不足，如果使用者过分机械、过分教条地应用波浪理论，肯定会招致失败。
波浪理论最大的不足是应用上的困难，也就是学习和掌握上的困难。波浪理论从理论上讲是8 浪结构完成一个完整的过程，但是，主浪的变形和调整浪的变形会产生复杂多变的形态，波浪所处的层次又会产生大浪套小浪，浪中有浪的多层次形态，这些都会
