投机智慧-第9节
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四，每日对手上持有的合约，假设已经出错，小心摆设止损盘，如此这般，可以控制风险；
五，经过上述小心部署之后，入市买卖便会全无压力感，可以尽量享受人生；
六，入市正确，固然可以顺水推舟，买卖稍不如意，由于早有脱身的计划，两者均不会造成困扰。
总而言之，经过多年成功的经验，钟士对于投机买卖，仍然不会踏入过分自信的陷阱，钟士说“相对于初入投机行业的时间，我觉得自己的胆子越来越小，我知道在投机市场立足，长期性的如临深渊，如履薄冰的心情作战，是必要的”。
（六）绝不缅怀过去
问：据闻阁下每日均与各主要市场的炒家通电话，假如与该等出色炒家对立，可否感到不安？
答：当然会，与赢家掰手腕，并非是赏心乐事，与出色的炒家闲谈，可以避免成为对头人。
问：对于阁下入市策略，不会造成混乱的局面？
答：绝无问题。
问：假设你看淡石油后市，而七成以上出色的炒家则看好，如何处理？
答：非常简单，可以耐心等待沽空的机会。举例说，直至上星期三，原有价位持续上升，由于我所认识最好的石油炒家继续看好，因此我按兵不动，然后市价突然停顿不前，而改为炒家表示暂时洗手不干，栽培合理好消息层出不穷，我知道抛空的机会来临，便大手沽空。
问：后果怎样？
答：大获全胜。
问：市面的投资顾问，你认为何人表现较为出色？
答：马田史域及戴维斯·柏澈特。
问：柏澈特，美国波浪理论大师？
答：对，柏澈特是最出色的机会主义者。
问：何解？
答：柏澈特的波浪理论分析市势，多年来预测准确。同时可利用波浪理论提供低风险高回报的入市机会。
问：阁下炒卖成功，与波浪理论可曾拉上关系？
答：波浪理论的入市方法，经常可以提供，较佳的风险报酬比率，是我炒卖成功的重要因素。
问：阁下炒卖成绩辉煌，能人所不能，其他炒家极少能够达到你的级数，究竟成功与失败最重要的差别何在？
答：我想最重要的一点，在于自己不缅怀过去，已经成为历史的事情绝不会困扰我将来继续作战的决定。
问：可否作进一步解释？
答：举例说，三秒钟之前我入市决定证实是错误的，我会毫不犹豫地立即止损离场，然后，专心地研究下一步应该采取的行动。
问：对于市场，不可以意气用事？
答：要绝对冷血对待，不可带有任何感情。
问：阁下说绝不缅怀过去，假如两日前你曾发表对某市场走势意见，会否影响你入市决定？
答：市场千变万化，每次入市买卖必须以最新的形势小心分析衡量，以前所作的任何评论可以不理。
问：换一句话说，对于以前作出的评论可以不理。
答：对，这是我炒卖成功的重要因素。
问：理由何在？
答：可以避免太过于主观固执而误事，另一方面，海阔天空，任你飞翔，每日均小心翼翼地对未来发展作出慎密的估计，可以确保不会因疏忽而错失良机。
问：昨日之事不足以介怀，每一日都是新机会的挑战。
答：分析正确。
（七）神机妙算
问：阁下管理的基金日益膨胀，金额太大是否造成困扰？
答：以增长百分率衡量，自然难以要求继续以三位数的比率大步向前迈进。
问：你已经不再接受新客户？
答：不得不割爱，事实上很久以前我已不再接受新的资金。
问：你曾担任经纪及基金人的角色，两者优劣点应该如何分析？
答：我已经完全脱离赚取佣金的经纪行业，同时兼任经纪与基金经理，实际上存在利益的冲突。假设你同时岗位的工作，客户炒输了，你仍然得到佣金的收益，在这种情况下，工作的压力感较轻，但对于客户而言明显不公平。
问：纯粹担任基金管理人，情况又如何？
答：我必须炒赢，才可以得到报酬，万一炒输了，不但花红没有着落，本人更赔上营业费用，明刀明枪完全靠真功夫创出一番天地。
问：富于挑战性的工作？
答：乐此不疲。
问：阁下私人资金是否投入自己旗下管理的基金，对自己投信任的一票？
答：个人资产净值的85％已经存放在我管理的基金之内，我相信世界上最安全的地方，同时，上述安排可以时刻提醒自己要步步为营，保守及坚固后防卫，为人为己两蒙其利。
问：87年10月世界股灾，是灾难性的日子，一般投资者都谈虎色变，据悉当时阁下反获大利，请问其中奥妙？
答：世界股市瀑泻的一个星期，是我投机生涯中最具有刺激性的时刻。
问：将快乐建立在他人的痛苦之上？
答：优胜劣汰，而且部署妥当不同应变计划，兵来将挡，足以应付不同形式的金融恐慌。
问：87年10月19日感觉如何？
答：当时是星期一，我们清楚知道股市灾难性下跌情形与1929年股市暴跌前两日如出一辙，根据1929年的模式，我们准确地捕捉到该次股灾的机会，沽空期指而大获全胜。
问：在什么时间平仓？
答：就在股灾当天，1987年10月19日收市的时间。
问：大部分盈利均来自抛空期指。
答：非也，债券的利润也相当可观，在股灾发生当天，我们买入历来最大手笔的债券好仓，当日债券波幅极大，令到自己也开始怀疑买入债券是否安全的做法。
问：结果如何？
答：联邦储备局最后决定放松银根，债券狂升，令到我赢到漂亮的一仗。
（八）授与受同样令人喜悦
问：其他出名炒家，喜欢开班受徒，阁下曾否效法，将投机心得传授于第二代？
答：义不容辞。
问：动机何在？
答：我二十一岁时投身炒卖行列，幸得名师指点，得益非浅，因此内心感觉，应该将一技之长，传授给有缘份的人。
问：成绩如何？
答：部分成绩甚为突出，部分则未如理想。
问：投机成败是否与天份有关？
答：以前相信两者关系不大，但经过训练班的经验，我开始感到天分事实上非常重要。
问：看来训练班令你感触良多。
答：对，我知道自己最大的弱点在于过分乐观，包括以为可以轻而易举地令到他们也踏上成功之路。
问：对于其他出入行的炒家，阁下可以提供什么忠告？
答：不可只集中注意力去赢取金钱，如何保障手上财富其实更加重要。
问：十年或者十五年以后，阁下是否会在投机***之内继续作战？
答：除此之外，别无其他更值得我留恋的挑战。
正文 第 7 章 不以报价机作为买卖基础的艾细高达
手机电子书·飞库网 更新时间：2008…8…31 2：22：02 本章字数：5508
第 7 章 不以报价机作为买卖基础的艾细高达
（一）设计电脑买卖程式
艾西高达在金融业内名头并不响亮，投资大众对他认识的不多。举例说，第一位出现在投机智慧栏的马加斯清清楚楚的说明，自己最初由失败的投机者摇身一变成为出色的职业炒家，艾西高达的指点迷津功不可没。1970年初艾西高达在一间大型经纪行工作，自行设计及发展一套电脑买卖的程式系统，由于管理层的多番打扰，成绩未如理想。艾西高达对自己满怀信心决定自行创业，为自己炒卖，同时管理小量的基金，根据自己设计的电脑买卖程式系统作出买卖的决策。由72年到88年成绩超人，以其中一个户口为例，五千美元开始，至88年为止，增长超过250000％，如果将期间客户提款的数额拨出计算，增长率更高。艾西高达管理的基金长时间的高速成长，似乎尚无其他炒家可以与之比拟，史惠加访问马加斯的时候，马加斯大力推荐“你必须访问艾西高达，他不但是极出色的炒家，而且是极出色的思想家”。
艾西高达买卖的基础全部以电脑发出的讯息作为依据，报价机退避三舍。
艾西高达开始投机生涯，也难免尝尽酸甜苦辣，1960年末美国财政部停止出售白银，艾西高达认为此举将会导致白银价格上升，一心以为鸿福将至，开立期货户口，准备大展身手，在等候入市机会的时候，经受不住经纪的引诱，艾西高达沽空黄铜，结果最终以止损离场，金钱及信心同时惨受折磨。痛定思痛之余，精心等待买入白银的良机，可惜购入白银之后，银价开始回头下跌，消息利好，而价格反而回顺，其实是投资市场常见的事情，但对于当时的艾西高达来说，自然造成惨痛的经验，入市后不久再次止损离场。市场的变幻莫测，令到艾西高达深感诧异，百无聊赖之际，理查·唐志仁发表议论，认为电脑的买卖系统，纯粹以跟随大势趋势作出买卖的决定，就足以在投机市场上大派用处取得胜利。
艾西高达出身于麻省理工学院电子工程系，但对于投机心理学极有研究，心理学方面的研究成果，对于炒卖成功，艾西高达承认占有重要地位。艾西高达过人之处，尚包括观察入微，及反应敏捷。举例来说，史惠加习惯将手表拨快，避免迟到。艾西高达在接受访问期间，便问：“你将手表拨早若干时刻？”艾西高达给人的感受：不但炒卖成绩出众，兼且已经寻获生活真正意义，天下海阔天空，任我飞翔。
（二）英雄无用武之地
艾西高达首次与投机行业结下不解之缘，是在一间大型经纪行担任分析员，并且负责设计电脑买卖系统。由于艾西高达设计的电脑程式证实可行，经纪行通过数百名营业员向外界推销该套买卖程式，同时吸引数百万美元的资金，根据电脑讯息的指示进行买卖。在1970年代初期，几百万美元已经属于相当庞大的管理基金，可惜试验成绩并不理想，导致艾西高达毅然决定辞职，自行创业，理由甚为简单，管理阶层经常漠视电脑发出的买卖信号自作主张作出决策，结果便是炒得一团糟。下面举出一个典型的例子，糖价在五仙的价位，电脑分析系统发出买入讯号，管理阶层认为不宜冒险进货，最好在糖价回吐二十点的时候才购入，期糖的价格义无反顾，头也不回地继续上升，决策层认为不宜进货，最好在糖价回吐二十点才加入战斗。价位仍然上升，苦无买入的机会，最后决定等候回吐五十点才是适合的入货时机，三番四次的错过上车的机会之后，糖价突破九仙大关，决策者这时反而认为牛市形成，机不可失，为管理基金购入期糖合约，结果期糖随即见顶回落，电脑接着发出沽出的讯号，决策同事再次视若无睹，自然一败涂地。全无纪律的买卖方式，令到英雄无用武之地，艾西高达除了自行创业之外，再无其他对策。
问：阁下毅然辞去分析员的工作，除了因管理阶层多方阻挠，令到基金成绩未如理想之外，可有其他原因？
答：有，管理层希望我修改电脑买卖程式，以增加买卖的频率，赚取较多的佣金。
问：修改程式，是否是艰巨的工作？
答：易如反掌，但做的次数多，出错的机会也比较多，并非明智之举，若依照管理层的意愿去做，买卖成绩将会受到不良影响。
问：公司明白你的苦衷吗？
答：刚好相反，管理层坚持要修改程式。
问：道不同不相与谋？
答：为了对客户负责，我决定辞去分析员的工作，改任期货经纪，管理少量的户口。
问：经纪生涯为期若干？
答：前后不过两年，最后转任基金经理。
问：为什么？
答：担任经纪或多或少会为佣金着想，对客户来说，并不公平。担任基金经理，则纯粹靠真功夫创天下，要炒卖胜利才可以得到管理费及分红。
问：仍以自己设计的电脑程式作为入市的根据？
答：对，但不断改良。
问：管理基金的成绩，可否透露一二？
答：实际成绩，我暂时不打算公开，但其中一个户口可以作为代表，在1972年以五千美元开始，16年后赚取一千五百万美元以上，如果按照历年来户主提取的款项计算在内，成绩更加理想。
（三）天人合一
问：阁下历年战绩非常突出，为何投资界的人士并无蜂拥而至要求加入？
答：非也，我经常收到加入基金的要求，但我甚少接纳新的户口。
问：生意道门，也拒绝不理？
答：宾主之间的互相了解，才可能够合作愉快，因此对于要求加入的新客户，必须仔细调查，认为合适才接纳。
问：审查的要点包括什么？
答：主要是客户对管理基金的态度，事实上，经理与客户的关系异常微妙，倘若客户对于短期得失过于关注，将会影响基金经理的表现。
问：换言之，客户应该将眼光放在长期收益方面。
答：对，如果客户能够充分支持我的买卖方式，以较长时间去衡量损益，可畅所欲为，自然事半功倍。
问：开始时有多少客户参加？
答：大约六至七个，当时是1970年初期。
问：最初的一批客户�
