投机智慧-第5节
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问：集合他人的意见，另一个缺点是否令到自信心下降，而形成畏首畏尾？
答：对，自己部署的买卖，信心实足，在未触及止损盘之前，自然可坚持到底，输了亦无话可说，否则三心二意，难成大事。
（八）留意转势
马加斯投机买卖，已经由市场证明功力非凡，马加斯最注重三位一体的入市条件，其中市场基调与市场市势是否相配合占有重要的地位。下面是一个典型的个案。70年代末期大豆进入牛市阶段，市面严重缺货，每周政府宣布数字的时候，都会显示非常强劲的出口数字。概括一句话：供不应求。数字公布时，大豆价位自然被推高。当时马加斯拥有大量的好仓和约，一日，经纪来电马加斯：米高，先告讼你一件好消息，出口数字再创高峰，大豆报升，但同时要通知你一个坏消息，你持有的好仓并没有暴仓，即没有增加新的持仓数量。市场普遍认为大豆合约会连续三日停板，马加斯对于自己尚未暴仓而深感懊悔。次日大豆果然以涨停板开出，其后大豆和约在涨停板价位出现活跃的交投，然后，忽然之间，大豆合约回头下跌，马加斯如愿以尝地买入更多的大豆和约，此时马加斯心想：大豆应该连续三日涨停板方能与市场消息相配合，奇怪！沉思片刻之后，马加斯认为市道不稳，立即通知经纪沽出手上所有好仓和约，并且反手抛空，一时之间马加斯成为市场的疯狂大沽家，结果大豆价位大幅下跌，马加斯大获全胜。上述战役，充分证明利好出笼，而市势未能作出相应的上升，可以放心的沽空。
问：好消息出笼，市势表现未如预期强劲，令你将大豆好仓全部放弃，转而沽空，大获全胜，是否独一无二？
答：非也，另一件案例同样发生在70年代中期。当时差不多全部期货都直线上升，有一日，上升市势非常强劲，几乎全部商品期货都已到达涨停板，棉花亦然，奇怪的是棉花以涨停开出，然后，开始下跌，最后只比上日收市高少许收市，其他期货则全部以涨停报收。
问：后果如何？
答：棉花当日创下的最高价，以后亦不复见。
问：亦即是说你非常留意市场与市场之间的共同点，假如某个市场表现特别差劲，你会小心捕捉沽空的机会。
答：分析正确。以棉花市场而论，在其他期货全部涨停板的情况下，竟然独自回头，弱势毕呈，任何反应敏捷的炒家都不会放弃沽空的机会。举一个相同的例子，假如市场受到强烈利好的消息冲击，而竟然无动于衷，相信你亦不会错过沽空的机会。
问：大部分炒家最常犯的错误是什么？
答：误以为可以依赖专家提供的意见，在投机市场争一日长短。
问：专家之言，不可以尽信，请作进一步解释？
答：第一，尽信书不如无书；第二，专家本身并非投机家，并非实际入市的炒家，子非鱼，安知鱼乐？举例说，普通的期货经纪，终其一生都不能变成出色的期货炒家，听信经纪建议入市焉能不败？总而言之，一分耕耘一分收获，要在投机市场出人头地，必须亲力亲为，尽力做好你的功课，小心部署，除此之外，别无成功捷径。
问：其他必须纠正的误解？
答：最愚蠢的信念莫如说认为大户可以互相勾结操纵市场的上落，可以说我认识世上大部分的大炒家，但在百分之九十九的情况下市场的力量比任何人都大，要向上升的市势终归要向上升，要跌的亦会最终回顺，干扰市场的力量，只可以产生短暂的影响力。
问：你曾经得到两位良师的教导，令你从失败路途走向成功大道，阁下可曾总结成功的条件，转而授予其他有缘人士？
答：授予同样令人喜悦，最成功的例子，是我的好友布鲁士·郭富拿。
问：郭富拿成材的理由究竟得力于你的训导，抑或归功于他本身的天才？两者比较孰重？
答：郭富拿本身是一位教授及出色的专栏作家，学习勤敏，天才横溢，充分具备了成功的条件。
问：学识之外，其他特别的优点？
答：郭富拿胜在够客观，观察能力超人一等。
（九）进退有度
问：经过多年苦战，可有感到疲倦？
答：当然有，由1983年开始，我发觉不及当年勇猛，似乎需要重新充电。
问：要投机成功，胆量是否重要？
答：胆量是不可缺少的条件，作为一个成功的投机家，必须勇往直前，要有实验新产品的勇气，要有接受挫折的勇气，当事事逆境的时候更需要勇气。
问：十年，或二十年之后，你是否会继续炒下去？
答：会。炒卖除了可以赢钱之外，亦系有趣的玩意，我不希望赢取大量金钱，或再次赔上我的房地产也说不一定。
问：你只系因为有趣而继续不停地参加投机买卖？
答：不！倘若生存只为炒做，刺激之余，尚有其他生存情趣，得到平衡的效果，投机更成为有趣的玩意。此点举足轻重，我相信其他成功的投机家亦有类似的经验。
问：假设三番四次入市失利你会如何处理？
答：初期我曾试图加重注码，希望扭转劣势结果愈弄愈僵。最后，我知道只可以从减低注码入手，如果再无改进，则索性停止买卖，直至重新踏上赢钱的路途为止。
问：根据你的经验停战最久的时间是多少？
答：三至四个星期。
问：可有检讨短暂时间失利的理由？
答：我相信主要是输钱令我失去信心。形成输完再输，心理上失去平衡，成绩自然未如理想。
问：根据你历年的成绩衡量，阁下称得上是一位极出色的投机家，你认为比别人优胜的地方是什么？
答：我相信主要理由在于思想开明。对于难以置信的消息，我都会平淡加以处理。举例说，我曾目睹不少行家赢取大量金钱，但一旦开始失利的时候，便不能自制，继续输下去，而我则会很快地警告自己：你不能输下去了，停止买卖！当市势与我的设想背道而弛的时候，我亦会很快抽身离场，保本为上。
问：户口的净值你可每日画图表，观察净值的走势？
答：经常观察自己的进退，这是一条可行的办法。
问：真的对炒卖成绩有帮助？
答：好处无穷，当你的净值江河日下，自然构成值得注意的警号。
问：市面上专家林立，各种通讯如雨后春笋，其中可有值得参考的刊物？
答：我最喜欢加洲股市通讯，此外我亦订阅马田史域。
问：投资股票与期货买卖有什么差别？
答：需要耐心。
问：获利的办法是否完全不同？
答：一理通百理明，三位一体的原则五十年不变。我仍然从图表分析，基本分析及市场的动态着手，当全部的信息确认的时候便可出击，我相信任何市场的买卖，都可以根据上述方式处理。
问：可曾对那一类股票情有独钟？
答：道琼斯指数的成分股，对我完全没有吸引力，我喜欢小型股，最低限度，可以避开专业大炒家，远离自相残杀的局面，道理如投机澳元的上落往往比买卖马克容易。
问：对于股票的基本因素，可否略做解释？
答：第一要留意每股的赢利额，及赢利增长的潜力，后者当然要依赖自己的判断能力；第二市盈率，亦是重要的数据，我喜欢看到强劲的赢利增长同时市盈率最好比较低。
问：换句话说你希望马儿好亦要马儿不吃草？
答：最好的组合当然是每股赢利额高而市盈率低，我相信利用一套好的电脑软件可以提高工作效率。
正文 第 4 章 对各国经济分析透彻的郭富拿
手机电子书·飞库网 更新时间：2008…8…31 2：20：30 本章字数：11874
第 4 章 对各国经济分析透彻的郭富拿
（一）分析精确
布鲁士·郭富拿是现今最大的外币炒家，入市的市场包括现货和期货市场， 1987年郭富拿为自己及他的忠实拥护者赢得超过三个亿美元。在过去十年之内，郭富拿的投机基金每年平均增值87％，换一句话说，以复利计算， 1978年以二千美元加入郭富拿的投机基金， 十年后可以增值至一百万美圆。郭富拿战绩虽然出色，买卖数额惊人，但始终低调处理自己的对外关系，决不喜欢接受访问。史惠加曾经与郭富拿在一间机构工作，时间大约系七年前，当时史惠加担任资料分析员，而郭富拿则为职业炒家，为公司管理客户的投机基金。虽然两人曾经为同僚关系，但能够说服郭富拿接受访问，可以说喜出望外，一方面反映郭富拿对史惠加的信心及信任程度，另一方面郭富拿表示：在投机市场搏杀多年， 我相信全部访问是不切实际的行为。现时市场流传关于我的故事经常是被扭曲的，或偏于幻想的传奇性成就。接受今次访问，最低限度，可以留下一个正确的记录。接受访问时，郭富拿态度从容，与其日理亿金的职业不相配合，使人更加想起郭富拿的身份――大学教授。实际上郭富拿在哈佛大学毕业后，曾经在母校及宾洲大学任教，也曾从事政治活动。 但由于经济条件所限，最后走入投机行业，入行初期，郭富拿跟随马加斯学习投机技巧，由于领悟性高，再加上本身优越的分析能力，在短短时间内，就成为一代宗师，隐然有青出于蓝的表。
郭富拿的主力投机工具是外币市场，而赖以克敌制胜的条件则为对各国经济的深入分析。事实上，郭富拿研究的范围极广，精细之处简直令人目瞪口呆。郭富拿本人学识渊博，分析精确，远胜于其他炒家，除此之外郭富拿亦拥有不少优点，现简略介绍一二。风险管理郭富拿认为是成功的先决条件，未入市前先要有离场的据点，普通炒家对于每次买卖可能冒的风险多数单独衡量，郭富拿则坚持通盘研究每次买卖对全部资金可能带来的影响。以郭富拿处理投机外币额而言，超过六亿五千万美元，再加上主要投机外币市场，每个买卖互相关联，因此不得不特别小心处理。对于止损盘的处理，郭富拿表示：我摆设止损盘的原则，尽量远离群众，摆于极难触及的地方。在此情况下，除非入市决定基本上错误，郭富拿可以避免因此止损盘欠妥善而放弃一个可以赢取大钱的机会。而在同一时间，亦可以维持稳健的资金管理制度，背后的哲学是宁可减少入市的注码，以换就较大的止损盘。普通的炒家往往以银码做为订定止损盘的根据，去增加买卖的数量，结果是经常遭遇到愚弄，止损后市势一如所料的发展，徒呼奈何。郭富拿引以为戒的另一信条是，切莫因一时冲动而胡乱买卖，想在投机市场立足，必须依照既定计划行事，成功的炒家必须具备的条件包括意志坚强，独立而又能够远离羊群心理。
（二） 错误决定
1970年中期，郭富拿经过一年时间的深入研究及市场调查，终于在投机行业，以三千美金资本入市，一次债券跨期的胜利，减去期铜的损失，户口净值增值四千美元。真正动人的故事，终于发生在郭富拿身上，时间是1977年。当时大豆市场发生严重缺货的现象，郭富拿认为七月大豆合约，相对于十一月份的合约，两者的差距只会越来越大。在谷物类及其他杂货市场，假如出现缺货的情况，不但价钱上升，而且会出现近期合约比远期合约高的特有现象，郭富拿看准机会，入市买入七月份大豆合约，同时沽空十一月份合约，两者差价是七月份高六十美仙，郭富拿顺水推舟，以金字塔加码方式继续增加跨期合约的持仓数量，当郭富拿持仓合约增至十五套时，经纪行的主管向他发出警告：郭富拿，大豆的按金是二千美金，而跨期合约的按金是四百美金，就以前大豆疯狂上涨的市势而言，阁下持有十五套跨期合约，实际上与单头持有七月分的好仓性质相同，因此我要增收你的按金，每套合约二千美金。郭富拿在胜利途中，增加按金自然成极大阻力，一怒之下，将户口搬往另一间规模较小的经纪行。77年2月25日，郭富拿持有第一套合约， 4月12日户口净值已经增至3万5千美元，郭富拿以金字塔加码方增加持有跨期合约的数量，依照既定计划行事，有板有眼地执行，并无差错。1977年4月13日，大豆再创新高，经纪致电郭富拿，声调兴奋：郭富拿，大豆价值飞涨上天，看来今天将再次以涨停板价位收市，七月份已经快将涨停板，十一月份亦步亦趋，继续保持十一月份的沽仓是否愚不可及呢？倒不如将十一月份合约先平仓，之后假如大豆再涨停板几日，利润岂不更大？听起来言之有理，于是郭富拿将全部�
