投机智慧-第13节
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（六）87股灾之役
问：据悉1987年10月份世界股灾的一个星期内，阁下战绩辉煌，可否告知一二？
答：当时我预期市势将有重大的变化，但不知向上或向下突破，因此按照泰利旬一役的方式买入期权。
问：实际策略可能甚为复杂，可否说明基本的道理？
答：简单来说是同时买入好仓及淡仓期权，主要买入远期及未到价的期权。
问：如何判断大市将有巨变？
答：87年9月份期市大势大幅上落，给人感觉便是山河变色的先兆。
问：当时可曾预期大市将会大跌？
答：实际上我认为股市向上的机会比较大，最低限度可以攀回以前的高价。
问：直至什么时间，才改变主意？
答：是跌市前的星期三，股市开始大幅度回落，星期四大市反弹，假如星期五继续上升，形势将会混乱，星期五股市崩溃，令我信心十足，认为灾难性的下跌已经近在眼前。
问：星期五的市势具有代表性？
答：是，星期五急跌，最低限度星期一早段也会继续回落。
问：当时如何安排作战策略？
答：我估计大势星期一会低开，继续大幅急跌，然后出现反弹，升回星期五收市前的水平，因此在星期五当日我购入未到价的好仓期权以防万一。
问：估计大势下跌之际买入好仓期权岂不互相矛盾？
答：属于保险注码，这是小弟一贯作风，投机之中不忘稳重。
问：1988年四月份成功杂志的封面特稿，说阁下在股灾当日并无到交易所买卖，改为在办公室遥控交易，避免受到他人意见影响。证明你深信当日股市必然大幅度下挫，是否确有其事？
答：语不惊人誓不休是传播界常见的手法，事实上股灾当日，我仍在市场直接买卖。
问：沽空大获全胜，可有波折？
答：主要是担心交收的问题，其中一个客户持有大量好仓，必须小心处理，才能交收妥当。
问：据闻阁下连交易所会籍也一起售出，阁下认为股市崩溃的信心高于一切。
答：开市前的确卖出一个牌照，即使我不沽出，仅有的一个买家也会成为其他卖家狂逼猛打的对象，实际上我仍拥有六个牌照。
问：是阁下第一次买卖交易所会籍的经验？
答：第一次在一日之内完成买卖过程，我以45。2万美元卖出，后在下午以27。5万美元购入，干净利索。除此之外，其他买卖过程较为沉闷，不值一提。
问：股灾前阁下持有大量未到价的淡仓期权，请问在黑色的星期一收市时仍然持有多少？
答：百分之九十五，原封不动。
问：换言之，大部分继续持有，照例星期一利润已经极为可观，对于纸上的富贵阁下完全不动心？
答：机会难得，有风必须使尽帆。
问：股灾当日，阁下保留大部分淡仓期权，除此之外可有其他行动？
答：我预期股市在次日仍会大幅度下跌。但在星期一收市前再买入一批未到价的好仓期权，同一时间，将沽空的好仓期权平仓。
问：实际上，你预期市势的波动幅度会继续在高水平上增加，是不是？
答：正确，事实上星期一的策略是最适当的行动。第二日开市之后，市场人士根本不知如何是好，一半人疯狂买入淡仓期权，另外的人则追捧好仓期权，基本上是一片混乱的景象。
问：但全部人都在下赌注，预期波动幅度会扩大。
答：实际情况一如你的分析，而我由于先行一步，变成市场上唯一有货可以出售的沽家，自然得到好处。
（七）稳中求胜
问：请容许我问一个简单的问题：87年股灾中失败者普遍犯了什么过错？
答：对于未来没有充分预备，一厢情愿地以为星期一将会在平淡之中度过。更致命的持有好仓度过周末，认为下挫太多的股市将会出现反弹。
问：归根结底，是判断市势出错，可有其他错处？
答：有，喜欢加死码，越低越买，误以为每次回落都是入货的好机会。
问：星期二当天，部分炒家是否呆若木鸡？
答：呆若木鸡尚不够贴切，部分做错的炒家简直成了冰封的雪人，不知所措。
问：请举例。
答：我的一位朋友年收入超过100万美元，股灾的当天一直望着手上的清单什么也不做，不但错过了获利的大好机会，而且蒙受损失。
问：股灾之前的部署，高下立判，请问阁下如何能够与众不同，摆脱友人的影响创下辉煌的战绩？
答：他们对持有好仓的风险估计太低，而我在风险管理的问题上，特别小心，每日踏入交易所场地我都会确定风险程度已经降至最低，达到半夜敲门也不惊的地步。
问：你每日都持仓过夜，等候大机会的到来吗？
答：是，但我必然作如下的功夫，市势出现什么变化都会受到保障。
问：不明白。
答：股灾前我预期股市大跌因此买入淡仓期权，同时持有好仓期权，也即是说，假如估计错误，股市大幅度反弹，也可以避免一败涂地。
问：对于可能冒的风险，是否已经预早计算妥当？
答：理所当然。
问：最坏的情况，也已经心里有数。
答：无论市势继续牛皮，破位飞升或急速下跌，可能出现得失都已经计算清楚，损失程度全部受到控制。
问：市场炒家大部分输得一干二净，理由何在？
答：第一，误以为自己力量比市场大，作出螳臂挡车的傻事；第二，不遵守纪律；第三，懒于做功课，空枪上阵。上述几点都是失败的主要因素。
问：成功之道，勤恳也占重要的地位？
答：最低限度，眼前成功的炒家，必然默默耕耘，做好本分，才能有所收获。
（八）投机策略
问：投机大众对市场的误解，主要是什么？
答：一般投资概念，误以为牛市可以获利，事实上只要买卖策略正确，灵活运用，在任何市势都应该有利可图。
问：香港股市抛空是违法的，如何可以在熊市中牟利？
答：期货市场容许沽空，其他市场的期货合约，期权买卖都可一展所长。甚至外汇市场都可以沽空，问题在于认清楚市势的趋势，作出正确的判断，部署适当的买卖计划。
问：换一句话说，投资大众心理偏好有利于制定正确的买卖策略。
答：对，美国人经常说，市价必须向上走。
问：政府的态度如何？
答：在三年长的牛市期间，股市一路上升，政府对于程式买卖并无不满。股灾之后程式买卖一时间变成众矢之的，似乎股市的下跌全部由程式买卖造成。
问：政府有什么行动？
答：成立委员会，核对程式买卖对股市造成的影响。事实上，任何价位的上落都是由供求关系决定的，将责任推到程式买卖身上是不切实际的行为。
问：阁下意见绝对正确，我也发现普通大众都认为市价的上升可以赚钱，遇到下跌便会输钱，究竟应该采取什么态度，才可以无往不利呢？
答：应该采取中立态度，预期上升买入，市势明显下跌可考虑沽空。由于沽空方风险无限，所以要小心控制可能的风险程度。
问：市势决定一切。
答：是。
问：阁下经常打胜仗，但遇到手风不顺的时候，请问如何处理？
答：手风不顺你的意思是输钱对吗？
问：正是此意。
答：输钱？机会甚微，除非是即市买卖失利。或者持有帐面显示亏损的盘口，假如问题出在旧仓，很简单，平仓从头来过。
问：岂非易如反掌？
答：事实上，将输钱的盘口平掉，可以令你神志清醒，重新考虑入市策略，三十六招走为上策。
问：理由何在？
答：假如乘坐的舢板船出现小洞，船上有积水现象，你永不会再凿一个缺口放水，唯一可行的策略是放弃舢板重新部署。
问：但炒卖失利而问题出在对大势判断错误，请问如何面对此类困境？
答：放假可也，遇到头头碰壁的时候，我喜欢小休到沙滩享受日光浴，让精神放松下来，头脑清醒才再投入战场。
问：投资取胜，重要的条件包括什么？
答：头脑清醒，分析入微？
问：其他条件？
答：集中精神不胜不归。
问：如此简单？
答：纪律也非常重要。找到合适的买卖方法之后，切记要严格遵守纪律，坚持下去必有所成。
问：墨守成规？
答：头脑要放开，需要改变买卖方法的时候，切莫留恋过去的雄风，顺应潮流才可以保持不败。
问：出色的大炒家大都拥有一套严密的买卖规则，阁下是否例外？
答：风险管理，买卖规则都是制胜的必要条件，小弟喜欢逐渐积聚盘口，决不会犯孤注一投的毛病。
问：其他规则？
答：对市势永远怀着尊敬的心情，如临深渊，如履薄冰，满招损，谦受益的教训铭记在心。
问：可否作进一步的解释？
答：最有胜算的买卖，最容易出错，买卖生涯，切莫掉以轻心，以为稳操胜券。
问：每日收市后如何总结成绩？
答：将做对了或做错了的买卖详细分析是我例行的功课，知己知彼才能百战百胜。
问：未来市势，又如何处理？
答：做好预测之外必须对市势可能逆转的情形，做好准备功夫，或者市势平静的度过，也要部署好作战的计划，事事都要早做部署，避免临阵仓皇不知所措。
问：阁下拥有数百万财产之后，如何保持不失？
答：分散投资，购买房地产，交易所会籍，不一而足。
问：87股灾之后，有什么感触？
答：非常担心随时变成一无所有，开始购买短期票据，及养老金类型的投资。
问：阁下投资策略已经十分保守，仍然需要另做安排，是不是杞人忧天？
答：即使是家财万贯，假如市场突然停顿，后果将会极为严重。
（九）成功非侥幸
西里巴由一手合约做起，从无到有，由小变大，其间的奋斗经历以及过人之处，给以简单介绍。从西里巴的例子可以再次总结出，出色的炒家修炼成功的经验：
第一，初入行时曾经惨败，差点中途退场。但由于拥有杰出炒家共同的特点，自信心坚强的毅力终于苦练有成，踏上青云大路。西里巴毅力坚强，在长时间买卖一手合约的过程当中，虽然饱尝其他出市代表的欺凌，仍然坚守原则实在难能可贵。
第二，风险管理不敢或忘。受了第一次失败的经验教训，西里巴非常注重控制可能出现的风险。宁受侮辱，也不愿意在不适当的时间提高注码。
第三，对未来市势经常前后左右，反复检讨，对于任何突变，都做好准备功夫，做到知己知彼，百战百胜的地步。87年股灾之后其他炒家大多被攻得措手不及，西里巴则可以从容应付，把握天赐良机，得到可观利润。
第四，勤恳工作，成功非侥幸。在西里巴成功路上，努力工作，准备充分，是重要条件。
实际上，西里巴由于过分投入工作，家庭之乐尚未有缘分享，与女朋友约会的时候经常走神，研究市势的发展。
总括来说，西里巴依赖期权买卖，由一手合约的炒卖开始积聚可观的财富，属于另一种类型的传奇人物。
正文 第 10 章 无招胜有招的博文
手机电子书·飞库网 更新时间：2008…8…31 2：25：10 本章字数：5615
第 10 章 无招胜有招的博文
（一）债券大炒家
债券期货和约是美国期货市场最活跃的商品期货品种，每日成交金额以十万张计。债券期货市场的交易场地拥有超过五百个交易员。买卖的时候要高声呼叫，在一个细小的交易场地内互相碰撞在所难免。事实上，对于局外人来说，此种毫无制度的买卖方式可以顺利进行，近乎奇迹。汤姆博文是出色的债券期货大炒家，以买卖金额计算，博文堪称当今世上最大的个体户，单独一次买卖张数可达到二千张合约，以每张十万美元计算，涉及金额总共达到二亿美元，整日计算炒卖的合约经常达到两万张，转手的金额达到二十亿美元以上。
博文是三十多岁才踏入期货债券市场的，只有六年的时间就打出惊天动地的名堂令人敬佩。1982年之前，博文对于期货买卖全无经验，以全副身家投身期货市场，开始投机生涯，当年博文每月要拨出二千美元租牌，一千美元作为生活费用，刚巧博文的妻子怀孕，在这种破釜沉舟的的情况下，博文勇往直前，一举冲破重重障碍，由头开始，已经打响得胜鼓，入行一年之后博文晋身百万富翁行列。接受访问期间，虽然不许透露财富，保守估计应以超过三千万美元。
（二）微中取利
问：阁下现时是债券期货市场的大户，请问由什么时候开始，对投机行业发生兴趣？
答：求学期间，若干课程涉及期货买卖，引起我的兴趣。自此之后，经常希望加入战斗，可惜苦无足够资本购买交易所的会员会籍，英雄无用武之地。
问：1982年始得尝所愿？
答：对，我发现可以租牌，于是利用仅有的25000美元作为资本一展抱负。
问：由头开始，便只为自己炒卖�
