十年一梦_一个期货操盘手的自白_[青泽-第24节
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这些对每一个市场参与者意义重大，事关投机者生死存亡的复杂问题，书中用一个个非常生动的案例娓娓道来，用作者的亲身经历来言传身教，让读者兴趣盎然，回味无穷，在潜移默化中受到深刻的启迪。
和《 股票作手回忆录》相比，金融领域的另一个投机大师索罗斯的书《金融炼金术》，则完全是另外一种风格。尽管索罗斯的书，思想内容也非常深刻，内容也很精彩，但其晦涩的表达方式、缺乏严格逻辑约束的跳跃性思维、前后矛盾、混乱的观点和用语，实在令大多数读者难以卒读，无法理解。
每当我陷入交易的低谷，对股票、期货的操作失去信心和希望的时候，重读里费默的书，往往会给我灌输巨大的精神力量。更为神奇的是，通过直接模仿他的操作策略，有好几次，在很短的时间内，我都在市场交易中获得了不菲的收益。
记得以前看过的电影中有这样的一个镜头，八路军、游击队在打鬼子遇到麻烦时，大家会立刻坐在一起学习毛泽东的书，过了一会，困难就解决了，然后就开始打胜仗。我不清楚这到底是历史事实还是艺术家的虚构想象，不过，当我在期货交易中陷入困境的时候，里费默的书确实帮过我的大忙。
我想，每一个想进入股票、期货市场的人，每一个在股票市场上摔过跤的人，都应该仔细研读这部投资经典。有人说，从这本书中你对自己和市场的了解，比在市场中亲身摸爬滚打几年还要来得多。
二、我在接触《 股票作手回忆录》 以前的思想、交易状况以及里费默对我的启迪
（一）对市场的认识
在1994 年到1998 年的期货交易中，我对市场的认识是非常肤浅、感性、混乱的。具体表现在以下几个方面：
1 ．短视
我把自己的精力全部集中在预测市场短期价格变化上。无论是1994 年底到1995年5月，我在上海国债期货的交易中，每天盘内杀进杀出，还是在1997 年初的海南橡胶操作中，以两三天为一个交易周期，我都是凭着自己的本能、感觉，与测试长短期非常细小的变化，或者是一两天的价格波动。鼠目寸光，只看到眼前的一点点，希望把握短时间内的市场走势。
那几年，我最渴望抓住的是市场一天之内盘中的变化；其次是第二天的市场变化；再次才是下周行情的变化。对更远的市场运动，我既没有能力去分析，也没有兴趣去判断。显然，那一段时间，我对市场的这种认识只是一些局部的看法，搞不清市场的全貌，没有从全局、宏观上把握市场走势的能力。
里费默告诉我，我这种打游击式的短线交易方法，企图在短期波动中获取更高的利润，却往往是一种代价昂贵的办法。我想快一点成功，什么钱都想赚，其实却离目标越来越远，反而更慢。里费默说：
（投机者）“不能醉心于对当前股市下注押宝，而应从更广的角度来预测其变化。”
“一个生意人应该像一个职业亿万大玩家那样做，也就是说，他应该看远一点，而不是只注意眼前那么一点。”
2 ．我对市场趋势产生、持续的必然性没有深刻的了解
在接触里费默的书以前，我对期货市场波澜壮阔的大趋势产生、持续的原因并不了解。也许这和早期国内期货市场频繁的价格操纵、一次又一次的多逼空、空逼多的特殊市场状况有关。在我的想象中，市场趋势就是主力资金人为制造出来的，没有什么规律性和必然性，完全是一种偶然的变化。我没有看到基本面因素、供求关系制约，有其深刻的内在原因和客观性。
思想上的糊涂必然会在一个人的行动中表现出来。在1995 年到1998 年的交易中，很多时候，市场趋势刚刚开始上涨或者下跌，我就莫名其妙地担心它会突然调头，害怕它当天反转，把我逮个正着。我对市场走势充满惊恐，被自己虚妄的想象、莫名的情绪所困扰和折磨，对市场运动缺乏起码的常识和理性分析能力。这是很荒唐的，对我的交易产生了严重的破坏。
而里费默告诉我：
“只要条件具备，股市该是牛市就是牛市，该是熊市就是熊市，谁也无法阻挡，因此，每个想赚钱的人必须估价条件是否具备。”
“股市不可能达到其光辉耀眼的顶点，也不会突然以其相反的形式告终。”
“无论大幅度波动的首次冲击会带来什么，它的持续性都不是资本家投资或诡计的操纵结果，而是依靠于基本条件，而且无论谁想抗衡，只要推动力允许，它都会不可避免地产生广泛、快速、持续的影响。”
其实，市场趋势单日反转的情况也不是没有，但是，在大多数时候，市场的转势一般都有一个过程。我把一些特殊的市场走势、偶然的趋势突然逆转情况当作一种普遍的市场特征，而对非常普遍性的规律却熟视无睹。里费默告诉我，这种认识是不对的。以前，因为我天天担心市场趋势会突然反转，那种想法使我在每天的交易中，就像背着一座大山，心理、精神压力极大。里费默帮我卸下了这个沉重的包袱，让我重新以一种理性的思维、目光和态度对待市场发生的一切，而不是像惊弓之鸟，整天忧心忡忡。
现在，我能够以一种不慌不忙的态度看待市场趋势的变化，不像原来那样一刻也坐不住，每天在交易中忙进忙出。
市场正沿着古老的脚步前进，我着什么急？市场价格不会因为我的原因，涨得快一点、跌得慢一点。更不会因为我昨天做了多头，今天就突然变成空头市场。
认识了市场趋势产生、持续的必然性以后，我对自己的行动变得胸有成竹，我完全没有必要匆匆行事。按照里费默的说法，“市场一定会对我的胃口的”。
3 ．对股市长期趋势和短期波动之间的关系，我的思维混乱
市场趋势的发展，并不完全是一帆风顺的，中间难免包含着一次一次的反向运动。而且，有时候这种相反方向的上涨或者下跌的幅度还非常大。在1998 年以前的交易中，我分不清市场的主流动向和短期大幅逆向运动之间的主次关系，对于市场短期走势太敏感。每当熊市中出现无法避免的反弹走势时，我就自己吓唬自己，以为市场已经转势了，牛市来了。反之，在牛市中，只要市场一出现调整行情，我都会怀疑、担心是不是牛市已经结束。显然，这种对市场短期走势过于敏感的观察，往往分不清局部变化和整体趋势之间的界限，从而，在思维和行动中陷入混乱。就像《道德箴言录》 的作者所说的：“过于关注小事情的人，往往对大事情一无所知”。
里费默是这样挖苦那些对市场变化过于敏感的短线炒手的：
“市场稍一反弹，大多数人就开始认为牛市来了。”
“在熊市中，股市经过一场大幅的反弹以后，简直是求人卖了它。可天哪，人们又开始谈论牛市了。”
“一般来讲，人们并不想知道市场是牛市还是熊市，他只希望确切地知道到底该买入什么，抛出什么。”
“大多数人有着一种总是充满希望的假想家的倾向。对于一个投机商来讲，这种态度是致命的。”
里费默自己是怎么做的呢？他说：
“我将主要精力放在了判断到底投资的是什么股市上面。”
“我从具体事件考虑到基本原则，从价格波动考虑到基本条件。”
“我的伟大发现在于人必须研究总条件，衡量条件，由此能够预知可能性。”
“我已经卖出10 万股，已经看到股价会反弹，我已预料到这种情况会出现，（如果我马上获利平仓）这样我就可赚得100 万美元，然而我仍按兵不动，眼睁睁地看着50 万利润消失，简直没有想过先买回抛出的股票，等股价反弹时再抛出去。因为那样做，我就失去了位置（position ） ，坐得住，一定会赚大钱，只有大的起落，你才会赚大钱。”
“失去自己的位置（position ）是谁都付不起的代价，甚至洛克菲勒。”
4 ．我不清楚意外事件、消息对市场的意义和影响力
在期货交易中，投机者每时每刻都可能遇到意外事件，或者突发消息。空头市场来了大利多消息，多头市场来了大利空消息，等等。大多数投机者不会处理这样的情况，没有基本的原则以及相应的应对策略。在看过里费默的书以前，我也是这样。这时候，我就很容易犯错误，自我人性中的恐惧和贪婪就会跑出来，让我追涨杀跌或者低买高卖。结果，我在市场交易中总是受骗上当。
举一个最普通的例子，一个在国内期货市场从事铜、大豆交易的投机者，每天都必须面对伦敦铜和CBOT 大豆可能出现的意外变化。
假如我在牛市中买进了上海铜以后，偏偏当天晚上伦敦铜的走势不争气，跌了2O 美元，第二天我该怎么办？是砍仓还是忍耐，等着市场后来的上涨？
按照我以往的交易方式，在上海市场第二天必然跳低开盘的形势下，我会感到自己太倒霉了，昨天刚刚买进，今天市场就下跌。因为担心市场继续没完没了地跌下去，我很可能一开盘就砍仓。表面上看，我的风险控制得很好，在交易出现亏损的情况下，及时采取止损措施。不是每一本期货书上都这么说吗，“最早的损失是最廉价的损失”； “如果你不能控制风险，早晚你就会被风险所控制”。
而现在，我再也不会这么做了。面对有浮动亏损的交易，我不会简单地一砍了之，只要我对市场走势的战略判断没有被证明为错误，我就会继续持仓等待。原因有两个：
第一，里费默告诉我，一般情况下，牛市中利空的消息对市场只有短暂的影响，雨过天晴，市场就会回到上升的轨道，恢复涨势。反之也是。所以，既然我的交易一开始就是顺势操作，就用不着过于担心市场暂时的不利局面。耐心等待，忍一忍。
第二，不能无原则地止损。我的经验告诉我，在期货交易中，确实有些人因为没有止损概念，在市场重大趋势运动中，一次方向做反，导致全军覆没。所以，止损是期货交易者最后的自我保护措施。但是，我发现，在期货交易中，更多的人的失败，往往不是因为止损不及时、不果断，或者是根本没有采取止损措施，而是他们太过于频繁地止损了。只要自己的交易出现一点点的浮动亏损，他们就惶惶不安，害怕损失不切实际地扩大。因为情绪、心理和精神等主观的原因，无原则地止损、胡乱地止损，来回割肉。结果，许多方向正确的交易也让投机者止损了。我认为，这是期货交易中非常忌讳的，危害极大。
根据里费默30 年的交易经验，意外事件、消息的发生，往往是和市场阻力最小的方向，即趋势方向一致的。在牛市里，人们会忽略熊劲，而关于牛的消息总是被夸大。反之也是。所以，大多数情况下，投机者面对不可避免将会出现的各种各样的意外消息，选择顺势交易，依然是最聪明的交易策略，往往更可能得到奖赏，而不是惩罚。就算利空和利多的消息发生的可能性各占50％ ，显然，顺势交易也比逆市操作胜算大得多，处于更有利的地位。
5 ．关于市场操纵问题
是不是主力庄家真的可以为所欲为，打遍天下无敌手？
原来我在市场交易中，惟主力马首是瞻。也不管主力是顺势操作还是逆势而为，我想当然地认为，无论他们怎么做，他们都肯定会赢，我和他们站在同一条战壕，自然也能分享成功。
里费默教育我，市场主力的行为是受制于环境的，逆势操纵的市场主力，最后很可能要失败，没有好下场。
里费默说：
“长期以来，期货的价格就不是被垄断着的，而是由法定供求关系所决定的。”
“任何操纵手段都不能把股价一直压低并始终使之保持低价。”
因为“知道实际价值的人会迅速买进而使你处于巨大的风险之中”。
“因虚构的理由来支持或反对期货市场的某种趋势，成功是暂时性的，因为最终获胜的是事实。”
“所有熊市中的牛操纵都注定是要失败的。”
“以整体股票市场走势来说，不可能被操纵。但在单支股票上，过大的空盘量，即放空部位超过一定比例以后，做空——持有空头部位是极为危险的，市场空头可能被轧。早年内线人士经常轧空头而大赚其钱。”
并不是说里费默的这些话都是绝对真理，而是里费默给了我新的启迪。他提醒我注意期货市场价格变化背后最基本的原因——市场供求关系。这些话从一个职业投机家的口中说出，令我感到惊奇。在大学期间，我也学过不少经济学方面的课程，当然也知道一些经济学的基本原理。但是，这些理论在我进入国内期货市场以后，几乎没有任何用�
