熊市:价值投资的春天-第23节
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依据，所以就是巨额损失，到现在都五六年了，没有任何的变化。从长期来看也看不出任何具体变化。这是一个真实的身边投资人的情况。很多这种情况认为我只要不卖出我只要等着拿着就一切都能好。这个情况有时候个别情况会发生，但是它好不好，你这个无为能不能最终实现利益，它的关键不是无为本身，关键是你手上的公司有没有成长之道成长的依据，它有没有道。没有道你无为道猴年马月也不行，而且是越无为越困难。有了道之后无为才是能直接产生价值和利益的行为。了解事情的前因后果，来龙去脉，才是真正的无为。
平凡有为会适得其反
当你确实发现了符合成长之道的企业，并且搭乘上去，剩下的一定要无为，千万不要乱动，千万不要认为努力做点什么会有好结果，恰恰相反，在搭乘一个真正的成长机会的时候，做的越多，得到的越少，很多投资者都有这种亲身经历，把一个很好的机会切成若干段，一个非常好的投资机会就这样被浪费掉了，投资人只吃了个鱼尾巴。
中间的肉最大的一段都被自作多情的乱动给糟蹋了。就像乘飞机，你已经搭上飞机了。你就老老实实系上安全带做着不要手舞足蹈，你不要以为在飞机上跑步能提前到达两个小时，不仅不能提前到达，而且还有危险。所以搭上了企业发展之道这个飞机后就一定要不做，不动，不干，因为你不这样就是有害了。
在淮南子这部书中指出：“善于游泳的人会被溺死，善于骑马的人会被摔死。凭借你所善长和喜爱的，以图利益，最终反而会受其害。喜欢争夺、追求利益的人，其最终的结果常常是陷于穷困。获得在于时机，而不在于频繁的争夺和使用技巧。” 这段话出于淮南子，他深刻描述和揭示的平凡地使用某种技巧的危害。善于游泳的人会被溺死这些通俗的语言现在已经成为常理了。其中擅于游泳的人会被溺死，已经成为中国的俗语，在资本市场上很多遭遇重大危机和灾难的人，大都是因为自己太擅于游泳了。
老子做过一个比喻：“一个马夫不断地抽打马匹，它是不能到达千里之外的”这些观点把频繁地干预公司、频繁地交易的危害提示得淋漓尽致。在中国古代的另一位大哲学家荀子提出，自然万物运行是有规律的，认识了这种规律就可以做到不为而成，不求而得。如果不通过对规律的认识，盲目地实践，荀子认为这种行为是与自然对抗，是在代替上天的职能。人是没有能力代替上天的，自然本身就能和谐地运作，人不需要干涉，人需要做的是认清楚天道是什么，规律是什么，潮流是什么。认识了之后，无为顺随就可以了。
在频繁的有为从而实际损害价值，降低投资收益这个方面，我能够提供充足的案例，若干年前我还是一个刚刚摸索到价值投资门口的时候，我精选了几只股票，坦率的讲事后看，毫无疑问是选对了，但是我却常常自以为是，常常启图做点什么来降低我以为存在的损失和风险，提高我认为可能通过有为实现的收益率提高，那是2002年我所持有的股票都不错，到秋天的时候，当年的收益都突破了30％，我在这种情况下，国家对经济进行宏观调控，进行加息，进行降温的一些措施，对各行各业进行了收缩和紧缩银行贷款，于是资本市场上也有某种动荡和反应，在这个时候，我就认为我该做点什么，于是我看了大概几百张报纸，订阅了几十份杂志，参加了几十次各种各样的投资报告会，做完这一系列的事情之后，我胸有成竹的认为如果现在再不抛售，我实现的利益将化为乌有，如果现在抛售，我还可以在将来逢低吸纳，扩大战果。于是我就做了点什么，之后我期待着我认为必定会出现的因宏观经济紧缩所带来的股市下跌，和我所持有的那几只股票的下跌。大概就这样等了几个月到02年年底我所卖掉的那几只不错的股票他们的股价也发生了变化，不过这种变化并不是我所预期的那种下跌，而是他们实实在在的又上涨了接近20％，大家可以想象一下我当时的心理，不过我还是很理性的，我冷静的在这种超预期的出人意料的上涨之后进行了思考，最后我明白了最重要的一个原理，公司的经营跟经济跟宏观跟全局性的东西应该是有关系的，但更本质的方面他们是没关系的。投资应该盯住那几只公司，紧紧的把握具体公司，以具体公司基本面变化为实质的进退依据，而不能以国家政策。当股票在意外上涨之后，我冷静的分析完，在一个不为人注意的交易日我悄悄的买回了那几只我看好的股票。也就是这次操作在当年就损失了接近20％的利润，从长期来看损失更大，因为一两只股票若干年的涨幅都有几倍，所以当时那个损失掉的20％，几年下来其实他的损失扩大了很多，这个事情发生之后，给我第一个教训是投资不能看宏观经济，不能看全局性的，就是盯死公司，就是看具体公司的基本面，公司是占八九十的基础决定因素的。今天再谈这个案例，其中也包含着真正的投资之道是看准之后，看好之后，买入之后，应该是全心全意的无为。
顺道投资是投资的最高境界。
引发凌通提出这一观点的原因是07年初凌通投资以复苏型成长的理论为指导，认为经历了近两年多的恶性下跌的电力股已经进入了复苏的状态，电力股将迎来复苏型上涨。于是我们于07年初大量的买入电力股，在至少二十只电力股上大资金投入建仓，历经很短的时间到07年2月所买股票平均上涨了30％。在这里有一个情况引起凌通投资深刻的思考，其实我们对所买的这二十几只电力股的公司情况并不十分了解，我们并没有对这些电力股进行具体地、深刻地走访和调查。对电力公司的买入主要是基于公司的财务报表和简单的电话访问，比如我们买入惠天热电主要是看到它的价格低于净资产，而电力企业的净资产的含金量比较高，买入吉电股份的原因仅仅是主营收入非常大；一旦成本有少许的降低，就会引发较大的利润增长。并且吉电股份工作人员在我们电话调查时专业水平和态度都比较好。
凌通总结，这次电力股的收益根本的原因不是公司的研究，而是对整体电力行业进入不可避免的必然复苏阶段的准确把握和正确判断。我们之所以能够对电力行业复苏有准确的判断，原因极其简单，就是凌通认为电力行业从世界各国的角度，作为经济的基础产业永远不会发生长期实质性亏损。之所以有这样的判断，凌通是基于根本的经济规律和经济现实得出的，如果电力行业长期亏损，则电力行业的回报率不足吸引足够的资金驻留和参与到这个行业来，从而使得整体电力行业供给将不足，造成社会经济的基础动力不足。这对于整个社会经济系统来说将是严重的困难，社会经济要求电力企业提供长期稳定的能源，为此社会经济运行的内在规律就决定了电力股不会长期处于严重的亏损中。这个机制是必定如此的，不可改变的，是规律，是道。由于它是规律，是道，所以认识这个规律，认识这个道，顺应它们就一定能挣钱。在电力股上虽然凌通并不特别了解具体的公司，但是我们把握住了行业发展变化的必然规律，凌通在道的层面有了正确的认识，即使在微观细节上有所不全面也必定能取得收益，因为顺道是商业经营的最高境界和根本要求，也是投资的成功捷径。
借电力股这个具体的案例，凌通对商道和顺道投资的理论做一些阐述。几千年来人类的哲学流派为数众多，不过不管怎么说几乎所有的哲学流派，无论是唯心主义还是唯物主义，它们都有个共同共性，就是所有的哲学流派都认为世界是在某种规律的支配下向前演化的，世界的发展前进是在一种有逻辑的力量支配下按照一个有章法的方式逐渐向高级演化，世界不是一团乱麻，也不是一股风，世界更不是杂乱无章的。各哲学流派的差异仅仅是对这种规律性和确定性的性质的分析，唯物主义者认为这种确定性是物质的，不依赖于主观，而唯心主义则认为这种确定性是由神或者某种神秘的力量决定。
依据世界万物运行都有规律的哲学观念可以自然地得出一个结论，人类社会的发展变化是有规则的，不是随机的，从属于人类社会的商业经济发展变化也是有规则的，而从属于商业经济的资本投资虽然变化复杂，现象多样，但它仍旧是有规则的。行业经济作为社会经济的一部分也必定是有规则的，就像我们说的电力股不可能长期亏损一样，这就是一个基本的行业规则。
既然资本市场必定是在某种规则的支配下在复杂的现象背后做有序的变化，那么我们深入的认识到这种规律和规则不是一种真正的挣钱之道吗？而且这种挣钱之道不是更可靠、更本质吗？
历史上的晋商都追求商道，把认识和应用商道作为商业经营的最高境界，这些成功的商人终身追求商业的规律，并且应用商业的规律，山西晋商提出的以义治利的商业哲学，创立的“人身顶股制”的管理体制，都是基于道的层面的独创。晋商的成功本身证明了商道在商业经营中的重要地位。大的商业家不追求具体的技巧以及短期的商业暴富，而是寻找商业的规律，并且长期按商道的规律从事商业实践，寻求根本性的成功。中国古代提出“人弃我取、人取我与”的大商业家白圭，《史记·货殖列传》中对白圭的评价是乐观时变、善观时变。在这里白圭的观时变就是要探求商业中的规律性变化和趋势性变化，而不是停留在短期的价格变化，这里的时变包含着时空转换，社会变迁的意思，这种时空转换社会变迁的规律性，实际上就是道。
道与术相对立，所谓的术就是某种技巧，比如资本市场的技术分析流派就是一个具体的术，凌通不能说技术分析无用，但它终究是一个技巧，它是一个等而下之的范畴。不懂得道的人光掌握了技术分析难以挣到钱，这一点可以被大部分分析爱好者难以挣到大钱所证明。在懂得道的情况下又掌握了术会强化赢利，掌握了道不了解术也可以赢利，所以道是根本！
我们在这里大谈特谈道和规律，此时不介绍一下老子显然是对这位伟大的智者的不尊重，因为道这个词以及道的思想是由老子提出的。老子认为天下万物有道，也就是说万事万物变化都是有规律的，而且这些万物之道在本原上都是有共同性。基于这样的一种观点，老子提出一个鲜明的主张，就是对国家和社会的治理不应该把某种能人和技巧作为主要方面，而是顺应社会发展的道理和规则，社会就会在无人干预的情况下向前发展，这就是所谓的无为而治。无为不是简单地什么也不干，而是不要使用过多的技巧，重点是做那些符合社会发展规律的事情。老子的这个思想可以直接移植到股市上来，在股市上挣钱和发展重要的不是技巧和技术，重要的是认识并顺应社会经济、市场、产业发展变化的规律，顺应趋势。尽量不进行任何看似热闹的技术性活动，无为而治就会挣钱，反之则不易挣钱。
这一点巴菲特是一个经典的代表人物。我们不知道巴菲特是否读过老子的书，但是巴菲特是一个典型的顺应社会经济发展的根本之道，长期持有无为而治，最终达到别人无法启及的成就。老子更进一步说：“不断用鞭子抽打马匹的人，并不是一个能行走千里的人，不断用严刑峻法干预社会的人并不是一个能成就伟大事业的人。”我们想一想资本市场上有多少不断地用鞭子抽打马匹的人试图一日之内暴富的投资者，他们大多不能走的很远。
凌通从哲学上、商业上阐述论证了认识道，顺应道对于取得商业成功、政治成功、投资成功的重要意义，凌通认为认识道，顺应道的确是整个投资过程中最重要的一个任务，我们建议所有的投资者都要树立以道取胜，顺道投资的投资哲学和投资理念。
15、长期投资不是一定买优质公司
16、结束语 熊市之后是更大的牛市，让我们在熊市中下注吧！
17、跋 价值投资是度过熊市最牢靠的基石
附录：
1、凌通投资，成功法则
凌通投资认为，投资和战争在本质上是完全一样的，每一次成果的取得都是经过突破巨大的风险来实现的。操作首先面临着巨大的风险，所以不要轻易的操作，每天泡在营业厅里，每天泡在阴阳线上，频繁的操作是必然会失败的，轻易的操作是投资失败的主要原因之一。不轻易操作，只有在拥有�
